非金属建材行业周报：继续推荐AI电子布和非洲建材，关注珠光颜料携手涂料龙头战略合作

敬请参阅最后一页特别声明 1 【一周一议】 继续看好 AI 带动特种玻纤布量价空间。（1）近期 AI-PCB 产业链催化，MARVELL 上调 28 年数据中心 Capex 以及 ASIC预期。（2）特种玻纤板块持续高景气，①Low-Dk 有望受益 GB200 发货环比提升，以及二代有望受益 GB300 发货预期；②日商三菱化学发出通知，因 Low-CTE 玻纤布原料短缺、以及订单需求增加，导致其 BT 载板材料交期大幅拉长，目前部分 Low-CTE 玻纤布交期达 16-20 周。（3）Low-Dk 需求扩张，中材科技子公司泰玻技术规模兼备；（4）传统主业方面，风电叶片景气较为突出。 重视非洲出海预期差，继续看好建材出海第一股科达制造。非洲是出海的热门区域，市场认知仍存在较大预期差。出海不等同于出口，出海更关注海外的本地消纳，对本地的运营能力、管理能力、融入本地文化等软实力+硬实力，均提出了更高的要求，而出口经历的环节复杂性不及出海。非洲因相距较远，国家构成更加多元，相对东南亚，非洲的关注度一直偏低。但非洲尤其是东非，多个国家当前的发展吸引力正在提升，例如坦桑尼亚、肯尼亚、卢旺达、赞比亚等国家，经济稳中有增、政局相对稳定。 关注珠光颜料战协携手涂料龙头三棵树。6 月 18 日，环球新材国际与三棵树在福建举行交流座谈并签署战略合作协议，未来将充分发挥各自在材料研发创新与市场应用端的优势，携手探索新材料、新工艺、新应用的可能。珠光颜料市场具有小而分散的特点，当前化妆品、汽车及电池等新消费场景提升利润空间，同时行业收并购整合频繁，供给侧加速集中。国内珠光颜料下游应用领域构成：涂料占比 25.5％、塑料 17.6％、油墨 12.7％、汽车 8％、化妆品 14.9％。其中，汽车级+化妆品级属于高端市场。整体看来，2023 年全球珠光颜料市场空间为 235 亿元（其中国内市场空间为65 亿元），预计 2030 年达到 440 亿元，2023-2030 年行业空间 CAGR 达 9.4%。 【周期联动】 ①水泥：本周全国高标均价 357 元/t，同比-36 元，环比-3 元，全国平均出货率 44.0%，环比-1.7pct，库容比为 66.4%，环比-0.1pct，同比+2.7pct。②玻璃：本周浮法均价 1209.75 元/吨，环比下降 20.15 元/吨，降幅 1.64%，截至 6 月19 日重点监测省份生产企业库存天数约 31.24 天，较上周四增加 0.03 天。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 11.5-12.0 元/平方米，环比下跌 4.08%。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.97%，环比+0.23pct。④玻纤：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3669 元/吨，环比下降 0.30%，电子布市场主流报价 4.2-4.3 元/米不等，环比持平。⑤电解铝：供应端，目前国内各地产能及置换项目持续推进。消费端，虽然汽车、家电板块支撑铝消费，但其他铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，板带板块进入淡季，建筑版块需求持续走弱。⑥钢铁：近期宏观对于行情推动影响有限，原料成本价格有下跌预期，再加上需求端持续低迷，成材供需矛盾仍在累积过程中，钢材价格核心驱动不足，短期钢价或震荡偏弱运行。⑦其他：沥青、原油、PPR 价格环比上涨，有机硅 DMC、废纸价格环比下跌。 【国补跟踪】 今年以来，按照党中央、国务院部署，国家发展改革委、财政部、商务部等相关部门共同落实加力扩围实施“两新”政策，目前全国消费品以旧换新补贴资金使用大致占到全年规模 50%左右，整体进度符合预期，国家发展改革委、财政部将在 7 月、10 月分别下达第三季度和第四季度支持以旧换新的中央资金，各地也将持续做好配套资金支持。 【重要变动】 ①6 月 19 日，中材化学发布《关于经营情况简报的公告》，1-5 月新签合同总额 1508 亿元。②6 月 19 日，中旗新材公告，公司股东签署《表决权放弃及控制权稳定相关事项之协议》暨公司完成控制权变更。③6 月 20 日，中国电建发布《2025 年 1 月至 5 月主要经营情况公告》，1-5 月新签合同总额 4740 亿元，同比-0.9%。④6 月 20 日，中国建筑发布《2025 年 1-5 月经营情况简报》，1-5 月新签合同总额 18412 亿元，同比+1.7%。 风险提示： 地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1 封面观点...................................................................................... 4 1.1 一周一议................................................................................ 4 1.2 周期联动................................................................................ 4 1.3 国补跟踪................................................................................ 4 1.4 重要变动................................................................................ 5 1.5 景气周判（0616-0620）................................................................... 5 2 本周市场表现（0616-0620）..................................................................... 6 3 本周建材价格变化.............................................................................. 7 3.1 水泥（0616-0620）....................................................................... 7 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0616-0620）.......................................................... 8 3.3 玻纤（0616-0620）...................................................................... 11 3.4 碳纤维（0616-0620）............................................................