银行业5月金融数据点评：融资需求偏弱，低基数下M1增速回升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 融资需求偏弱，低基数下 M1 增速回升 银行业 5 月金融数据点评 2025 年 06 月 16 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 3.96 9.79 27.85 沪深 300 -0.68 -1.61 9.03 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2025 年 6 月月报：宽基指数样本调整，关注板块资金面催化行情 2025-06-06 2 银行业 4 月金融数据点评：融资需求偏弱，非银存款推升 M22025-05-15 3 银行业 2025 年 5 月月报：一季报落地，宏观政策积极有为 2025-05-13 投资要点  央 行 发 布 5月 金 融 统 计 数 据 报 告 。截至 5月末，人民币贷款余额 266.32万亿元，同比增长 7.07%。5 月份，人民币贷款增加 6200 亿元，同比少增 3300 亿元。5 月末，人民币存款余额 316.96 万亿元，同比增长 8.10%。5 月份，人民币存款新增 2.18 万亿元，同比多增 5000 亿元。  居 民 短 贷 延 续 偏 弱 ，居 民 中 长 贷 弱 势修复。5月居民贷款新增540亿元，同比少增 217 亿元。其中，居民短期贷款减少 208 亿元，同比多减 451亿元，居民短贷连续三个月负增长，指向居民消费延续疲弱；居民中长期贷款新增 746 亿元，同比多增 232 亿元，提前还贷现象或有所缓解，5 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-4.95%，降幅较上月有所收窄，降息稳定预期效果尚需持续观察。  企 业 短 贷 走 强 ，企 业 中 长 贷 少 增 。5月企业贷款新增5300亿元，同比少增 2100 亿元。其中，企业短期贷款新增 1100 亿元，同比多增 2300 亿元，或与经营压力下企业流动性需求提升有关；企业中长期贷款新增3300 亿元，同比少增 1700 亿元，或受关税扰动下企业投资扩产意愿下降、政府债置换等影响；票据融资新增 746 亿元，同比少增 2826 亿元，票据冲量现象缓和。  M1 增 速 回 升 ，M2 增 速 下 行。5 月份 M2 同比增速为 7.9%，较上月下降 0.1个百分点。由于融资不足而货币派生较低，广义货币增速低位弱势运行。5 月份 M1 同比增速为 2.3%，较上月上升 0.8 个百分点，主因低基数和财政支出。5 月财政存款增加 8800 亿元，同比多增 1167亿元，5月政府债券发行规模较大，但财政存款增长相对平稳，显示财政支出或较为积极。  投 资 建 议 ：5月信贷增速继续放缓，私人部门融资需求偏弱，信贷派生不足导致广义货币M2同比增速处于低位，低基数下M1同比增速有所回升。外部环境不确定及低通胀环境下，国内货币政策有望延续宽松，以降低实际利率、支持实体经济。随着无风险收益率的进一步下行，稳定股息的银行板块红利价值仍具备性价比。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的投资价值。维持行业“同步大市”评级。  风 险 提 示 ：经 济 增 长 不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -11%-1%9%19%29%39%2024-062024-092024-122025-03银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 居民短贷延续偏弱，企业端中长贷拖累 截至 2025 年 5 月末，人民币贷款余额 266.32 万亿元，同比增长 7.07%。其中，短期贷款余额 66.52 万亿元，增速环比提升 0.31pct.至 5.58%，较上年同期增速低 1.6pct.；中长期贷款余额 177.84 万亿元，增速下降 0.11pct.至 6.78%，较上年同期增速低 3.10pct.。 5 月份，人民币贷款增加 6200 亿元，同比少增 3300 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 1638 亿元，同比少增 977 亿元；中长贷新增录得 4046 亿元，同比少增 1468 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民短贷延续偏弱，居民中长贷弱势修复。5 月居民贷款新增 540 亿元，同比少增217 亿元。其中，居民短期贷款-208 亿元，同比多减 451 亿元，居民短贷连续三个月负增长，指向居民消费延续疲弱；居民中长期贷款 746 亿元，同比多增 232 亿元，提前还贷现象或有所缓解，5 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-4.95%，降幅较上月有所收窄，降息稳定预期效果尚需持续观察。 企业短贷走强，企业中长贷少增。5 月企业贷款新增 5300 亿元，同比少增 2100 亿元。其中，企业短期贷款 1100 亿元，同比多增 2300 亿元，或与经营压力下企业流动性23500002400000245000025000002550000260000026500002700000300000500000700000900000110000013000001500000170000019000002024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.04.55.05.56.06.57.07.56.06.57.07.58.08.59.09.510.010.52024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00-100000-500000500001000001500002000002024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/0