发布报告：建筑与工程：PE趋势与投资策略

PE趋势与投资策略行业研究发布报告：建筑与工程Q4 报告预告完整报告可通过2024 PitchBook 平台。 2021目录PG 2Q4 2024发布报告：建筑与工程分段数据数据建筑与工程私募股权投资者地图 19分析Institutional Research Group宏观经济指标13显著的近期并购交易33垂直概览3出版建筑与工程私募股权生态系统市场图谱报告由设计hloe Ladwig C发表于2025年5月1日Nick Zambrano Data Analyst pbinstitutionalresearch@pitchbook.comJim Corridore 高级研究分析师，工业领域 jim.corridore@pitchbook.com施工 22工程学 26建筑科技 30垂直概览交易活动Q4 2024发布报告：建筑与工程PG 3展望未来，我们预计私募股权公司将继续保持谨慎但机会主义的策略——特别是在那些可以通过整合、平台建设或技术叠加来推动运营改进和倍数扩张的细分市场中。专业交易、可再生能源基础设施和建筑技术平台可能会继续成为关注的领域。随着强劲的全球利好因素和持续的创新重塑着建筑和基础设施的设计、建造和管理方式，C&E（公司/基础设施）领域即使在短期波动中，也处于持续吸引私募资本的兴趣之中。在经历了七个连续季度的增长后，2024年第四季度的交易活动有所下降，这可能与围绕美国总统选举的不确定性有关。在就职典礼之前，政策信号——特别是关税和贸易方面的——已经开始影响投资者的情绪。随着全球紧张局势加剧，且公共股票市场面临压力，许多私募股权投资者似乎暂停了新的投资以评估后续影响。第四季度的交易数量环比下降22%，但仍然比2023年第四季度高出13%。交易总额环比下降42%，同比下降9.4%。鉴于持续存在的贸易混乱和关税不确定性，我们预计2025年上半年在交易数量和交易总额方面都将放缓2024年的速度。私募股权在建筑与工程（C&E）领域的活动在2024年激增，受全球基础设施支出、持续的数字化转型以及该行业内在的碎片化趋势推动。该垂直领域的交易数量达到1,178笔——较2023年增长34%，总交易金额同比增长25%，达到809亿美元。所有主要细分领域——建筑、工程和建筑科技——的交易数量均实现增长，其中专业建造和土木/能源领域展现出最活跃的交易活动。凭借可见的现金流、可扩展的平台以及技术驱动利润扩张的日益增长的潜力，该行业持续吸引私募股权关注。尽管年度业绩表现强劲，但2024年第四季度的交易活动因宏观经济不确定性的加剧、地缘政治紧张局势以及关税相关的中断而放缓。特朗普政府的全面关税制度，加上利率压力和仍在发展中的重返办公室的格局，已使市场的部分领域在短期内趋于谨慎——尤其是商业办公楼建设。然而，长期需求驱动因素仍然稳固。这些因素包括全球在能源转型方面的日益增长的投资、富有韧性的非住宅建筑项目管道，以及数字工具的日益普及该行业正受益于全球范围内广泛的基建投资，以及稳定的非住宅建筑活动。这些趋势正支撑着C&E地区的健康发展。私募股权公司依然活跃，并受到该行业可见现金流、市场结构分散以及通过并购实现规模扩张的机遇的吸引。许多这类公司还提供了实施新技术以推动运营效率提升的机会。通过整合业务单元或叠加技术，有助于释放额外价值，并可能带来更高的企业价值（EV）/息税折旧摊销前利润倍数。C&E行业持续吸引大量私募股权兴趣。2024年，该行业录得1178宗交易，较2023年的882宗增长34%。交易总额达到809亿美元，较前一年的646亿美元增长25%。这一反弹强劲，2022年录得956宗交易，总额达1470亿美元；2021年录得911宗交易，总价值为770亿美元。建筑、工程和建筑技术这三个领域在2024年的交易数量均有所增加。例如建筑信息模型（BIM）、人工智能辅助设计以及模块化建筑方法。$40.5$46.2$43.4$51.4$77.1$147.3$64.6$80.94044924825929119568821,17820172018201920202021202220232024500100150200250300350400$0$10$20$30$40$50$60$70$80$9020172018201920202021202220232024按季度进行的建筑与工程私募股权交易活动垂直概览Construction & engineering PE deal activityPG 4Q4 2024发布报告：建筑与工程来源：PitchBook • 地域：北美和欧洲 • 截至2024年12月31日来源：PitchBook • 地域：北美和欧洲 • 截至2024年12月31日Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3交易价值（亿美元）交易数量交易价值（亿美元）交易数量$20.5$22.8$9.2$18.5$48.3$19.5$22.4$40.8727950741171101071462017201820192020202120222023202410020304050$0$5$10$15$20$2520172018201920202021202220232024退出活动债务活动按季度进行的建筑与工程私募股权退出活动垂直概览建筑与工程私募股权退出活动PG 5来源：PitchBook • 地域：北美和欧洲 • 截至2024年12月31日来源：PitchBook • 地域：北美和欧洲 • 截至2024年12月31日退出价值（亿美元）退出数量Q1 Q2 Q3 Q4 Q1Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4Q1 Q2 Q3 Q4退出价值（亿美元）退出数量Pitchbook-LCD数据显示，建筑贷款和工业贷款均保持健康，但一些警示信号可能正在显现，这反映在LBO相关工业贷款的规模和占总额的比重下降上。2024年，工业总债务发行量仅增长2%，达到193亿美元，而所有债务发行量增长74%，达到728亿美元。由于整体债务市场增长速度远超工业债务市场，工业债务占总额的比重从2023年的45%下降至25%。这一趋势在2025年第一季度进一步恶化，当时工业债务占总额的比重下降至6%（18亿美元），而所有债务发行总额为276亿美元。2024年的退出活动也相当强劲。当年共有146个退出案例——较2023年的107个案例增长了36%。退出交易额更是急剧上升，达到408亿美元——较前一年的224亿美元增长了82%。相比之下，该行业在2022年记录了110个退出案例，总价值为195亿美元，而在2021年则记录了117个退出案例，总价值为483亿美元。：2024年与建筑相关的发行利差略有上升，但在2025年第一季度有所下降。对于2024年，0%20%40%60%$0$10$20$30$40$50$60201320142015201620172018201920202021202220232024202501002003004005006002013201420152016201720182019202020212022