计算机行业月报：DeepSeek-R1带来AI技术突破，持续关注GPT-5的推出进程

第 1 页 / 共 35 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 DeepSeek-R1 带来 AI 技术突破，持续关注 GPT-5 的推出进程 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业深度分析：美国制裁密集出台，全面围堵对我国的 AI 算力供应能力》 2025-01-24 《计算机行业月报：AI 模型成果密集发布，制裁或将全面升级》 2025-01-10 《计算机行业深度分析：经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设》 2024-12-20 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 02 月 13 日 投资要点：  2024 年我国软件产业增速呈现回落趋势。2024 年软件业务收入13.73 万亿元，同比增长 10.0%，较 2023 年 13.4%的增速回落了 3.4PCT。2024 年软件业务利润总额 16953 亿元，同比增长8.7%，较 2023 年 13.6%的增速水平回落了 4.9 PCT。  重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：2024 年，我国集成电路在进口依赖度比例为 78%（即国产化占比 22%），较 1-11 月回落 2 PCT，下滑趋势明显加大，表明美国一系列禁令影响在持续释放。阿斯麦对中国出口量的快速上升，意味着未来国内芯片产量有望得到较大增长。华为 2024 年收入重回美国制裁前的水平，研发投入增长明显。 （2）AI：R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习，来取代传统大模型中监督式微调的方法，不需要大量的标注数据，节省了算力，同时实现了与 o1 相媲美的性能。这意味着在 Scaling Law 失效的困扰下，人类在增加训练数据和算力以外，探索出了高效的架构与训练策略提升的新路径，这或将成为推动 OpenAI 的 GPT-5 问世的一个最重要的技术突破。 （3）算力：2024Q4，美国 5 大科技厂商的资本开支再创新高，总计达到 734.97 亿美元，同比增长 66%，较 Q3 继续提升了7PCT。DeepSeek-R1 发布后，亚马逊、谷歌、Meta 仍然给出了2025 年积极的资本投入计划，同时海内外云厂商都快速接入了DeepSeek 的模型，国产芯片厂商也快速实现了适配。浙江省即将推出人工智能专项规划，力争 2025 年全省算力规模超过100EFlops，加快趋势明显。  给予行业同步大市的投资评级。2025 年 2 月 11 日中信计算机行业估值为 53.06 倍，经过节后一轮上涨，当前估值仍然位于历史均值水平之间，但是已经接近估值均值区间上限。由于DeepSeek-R1 的技术突破，中国在大模型领域的能力获得了全球的认可，也为后续大模型的发展探索出了一条新的提升路径。因为 DeepSeek-R1 采用开源策略，极大地加快国产芯片的适配，加大下游应用能力的释放。我们认为 DeepSeek-R1 虽然对算力需求降低，但是随着应用端的推理需求大量释放，全球算力需求还将持续快速增长。考虑到 GPT-5 即将发布和 AI 应用的持续落地，我们认为板块还将持续获得市场的关注。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 -15%-4%6%17%28%38%49%60%2024.022024.062024.102025.02计算机沪深300第 2 页 / 共 35 页 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业数据 ......................................................................................................... 4 1.1. 行业数据：全年收入利润增速略有回落，出口业务实现增长 ......................................... 4 1.2. 2024 年高景气赛道：IC 设计、嵌入式系统软件、电子商务平台服务 ............................. 5 1.3. 国产化：国产化持续深入，美国出台新禁令 ................................................................... 6 1.3.1. 拜登政府 1 月制裁措施 ......................................................................................... 6 1.3.2. 芯片国产化比例加快提升，光刻机环节或有转机 ................................................. 9 1.3.3. 华为财报：2024 年收入重回美国制裁前的水平，研发投入增长明显 ................ 11 1.4. AI：DeepSeek-R1 出世，GPT-5 即将推出 ................................................................... 12 1.4.1. OpenAI 即将推出 GPT-5 .................................................................................... 12 1.4.2. 国内外模型差距持续缩小 ................................................................................... 15 1.4.3. 针对 DeepSeek 的制裁和攻击 ........................................................................... 16 1.4.4. 近期主要大模型厂商进展 ................................................................................... 17 1.4.5. DeepSeek-R1 开发模式的创新 ........................................................................... 19 1.5. 算力：DeepSeek 发布加速芯片国产化，AI 应用将带来更多算力需求 ......................... 20 1