金工定期报告：预期高股息组合跟踪

东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20250205 预期高股息组合跟踪-20250127 2025 年 02 月 05 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 庞格致 执业证书：S0600524090003 panggz@dwzq.com.cn 研究助理 刘静恒 执业证书：S0600123070085 liujingheng@dwzq.com.cn 相关研究 《【勘误版】预期高股息选股与红利择时框架》 2024-07-22 《预期高股息组合跟踪-20241231》 2024-12-31 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 预期高股息组合：东吴金工团队采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段根据年报公告利润分配情况计算股息率，第二阶段利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。进一步用两个短期影响股息率的重要因素--反转因子与盈利因子辅助筛选，利用在沪深 300 成份股中优选，构建预期高股息组合。组合每期持仓股票 30 只，每月底调仓一次。 ◼ 预期高股息组合 1 月表现回顾：预期高股息组合在 2025 年 1 月持仓股票的平均收益为-2.72%，组合相对沪深 300 指数超额收益为 0.19%，相对中证红利指数超额收益为 0.65%。 ◼ 红利择时框架 2025 年 2 月观点：继续看多红利。 ◼ 2025 年 2 月组合最新持仓明细： 序号 股票代码 股票简称 申万一级行业 建仓日期 权重 1 601919.SH 中远海控 交通运输 2025/2/5 3.33% 2 601009.SH 南京银行 银行 2025/2/5 3.33% 3 601169.SH 北京银行 银行 2025/2/5 3.33% 4 601998.SH 中信银行 银行 2025/2/5 3.33% 5 601939.SH 建设银行 银行 2025/2/5 3.33% 6 601898.SH 中煤能源 煤炭 2025/2/5 3.33% 7 002460.SZ 赣锋锂业 有色金属 2025/2/5 3.33% 8 603260.SH 合盛硅业 基础化工 2025/2/5 3.33% 9 601288.SH 农业银行 银行 2025/2/5 3.33% 10 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 2025/2/5 3.33% 11 600887.SH 伊利股份 食品饮料 2025/2/5 3.33% 12 601658.SH 邮储银行 银行 2025/2/5 3.33% 13 600027.SH 华电国际 公用事业 2025/2/5 3.33% 14 000333.SZ 美的集团 家用电器 2025/2/5 3.33% 15 601618.SH 中国中冶 建筑装饰 2025/2/5 3.33% 16 601336.SH 新华保险 非银金融 2025/2/5 3.33% 17 601225.SH 陕西煤业 煤炭 2025/2/5 3.33% 18 688009.SH 中国通号 机械设备 2025/2/5 3.33% 19 600674.SH 川投能源 公用事业 2025/2/5 3.33% 20 601601.SH 中国太保 非银金融 2025/2/5 3.33% 21 601800.SH 中国交建 建筑装饰 2025/2/5 3.33% 22 603195.SH 公牛集团 轻工制造 2025/2/5 3.33% 23 600875.SH 东方电气 电力设备 2025/2/5 3.33% 24 000651.SZ 格力电器 家用电器 2025/2/5 3.33% 25 601318.SH 中国平安 非银金融 2025/2/5 3.33% 26 601138.SH 工业富联 电子 2025/2/5 3.33% 27 600900.SH 长江电力 公用事业 2025/2/5 3.33% 28 601211.SH 国泰君安 非银金融 2025/2/5 3.33% 29 600938.SH 中国海油 石油石化 2025/2/5 3.33% 30 003816.SZ 中国广核 公用事业 2025/2/5 3.33% ◼ 风险提示：模型的测试基于历史数据，市场未来可能发生较大变化。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 预期高股息组合选股标准 .................................................................................................................. 4 2. 预期高股息组合 1 月表现回顾 .......................................................................................................... 5 3. 预期高股息组合 2 月最新持仓 .......................................................................................................... 8 4. 红利择时框架 2 月最新观点 .............................................................................................................. 9 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 预期高股息组合累计超额收益走势........................................................................................... 4 图 2： 预期高股息组合与沪深 300、中证红利指数 2025 年 1 月日度净值走势.............................. 5 图 3： 2025 年 1 月预期高股息组合之星日度净值走势...................................................................... 6 图 4： 预期高股息组合 2025 年 1 月持仓收益明细..............................................