机械设备行业2月月报：工程机械内销表现亮眼，关注下游需求改善-渤海证券

行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 [Table_MainInfo] 工程机械内销表现亮眼，关注下游需求改善 ——机械设备行业 2 月月报 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 2 月 6 日 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾 2025 年 1 月 6 日-2025 年 2 月 5 日，沪深 300 指数上涨 0.53%，申万机械设备行业上涨 7.87%，跑赢沪深 300 指数 7.34 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 3 位。 截至 2025 年 2 月 5 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 26.35 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 122.99%。  本月策略 政策方面，近日，中共中央、国务院印发了《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》（简称《规划》）。提出到 2027 年，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶；到 2035 年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。《规划》明确要求强化农业科技和装备支撑，实施农机装备补短板行动，大型高端智能农机和丘陵山区适用小型机械等农机装备和关键核心零部件研发应用有望加快。 工程机械方面，2024 年挖掘机销量为 20.11 万台，同比增长 3.13%，其中，国内销售数据增速明显，出口出现小幅下降。我们认为，此前全国住房城乡建设工作会议明确 2025 年持续推动房地产市场止跌回稳、大力实施城市更新等多项工作目标，在房地产市场严控增量、优化存量、提高质量发展路线下，城市更新步伐的加快有望带动相关设备需求。 人形机器人方面，1 月 17 日乐聚第 100 台全尺寸人形机器人交付仪式在北汽越野车公司举行，标志着乐聚全尺寸人形机器人已迈入批量交付的新阶段。此前马斯克给出特斯拉人形机器人产量展望，借鉴特斯拉新能源汽车对于国内产业链的带动作用，我们看好 2025 年作为人形机器人量产元年，人形机器人产业链上下游企业的投资布局机会。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 宁前羽 022-23839174 ningqy@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 通用设备 看好 专用设备 中性 交运设备 中性 工程机械 看好 自动化设备 看好 [Table_StkSuggest] 月度股票池 三一重工 增持 中联重科 增持 恒立液压 增持 中国中车 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%沪深300SW机械设备 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 18 目 录 1.行业发展情况 ............................................................................................................................................................... 4 1.1 宏观数据 ............................................................................................................................................................ 4 1.2 工程机械 ............................................................................................................................................................ 6 1.3 工业机器人 ...................................................................................................................................................... 10 1.4 轨交设备 .......................................................................................................................................................... 12 2.行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 13 2.1 行情走势回顾（2025.1.6-2025.2.5） ............................................................................................................. 13 2.2 行业估值情况 .................................................................................................................................................. 14 3.本月策略 ......................................................................................................................................................