计算机行业周报：DeepSeek APP端日活保持高增，AI板块投资热度有望延续

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  DeepSeek 近期推出 V3/R1/Janus-Pro 等多款大模型，凭借卓越性能和创新技术，在行业内引发强烈反响，效果显著“出圈”。其中 V3 正式训练成本仅为 557.6 万美元，约为 GPT-4 预算的 1/20；R1 性能比肩 OpenAI o1,但API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，远低于OpenAI o1。我们认为 DeepSeek 的突破标志着国产大模型技术迈入全球领先行列，其低成本特性将带动 AI 应用加速落地。  模型算力效率的突破，虽然看似会影响单位计算的价格，进而压缩高性能芯片供应商的利润空间，但从长远来看，这将加速 AI 的普及和创新，带来算力需求的更大量级提升。定价的持续走低有望带来更快的商业化落地，进而衍生出更多的微调和推理需求，逐步激活全球 AI 应用及算力发展。  在推理侧算力成本降低之后，“算力平权”将有望加速端侧 AI 和 Agent 应用落地。同时落地应用也带来网络安及信创建设需求，相关板块将迎来投资布局机会。  端侧 AI 方面，DeepSeek 推动端侧推理成本压缩，AI 眼镜、AI 耳机、AI 学习机、AI 玩具有望四面开花：1）AI眼镜：AI 眼镜在软件技术方面与智能手机有较多相似之处，在手机领域布局较深的产业链公司有望收益：比如雷鸟 V3 使用虹软科技的 AI 视觉算法猎鹰影像系统；闪极 AI 拍拍镜由云天励飞提供万物识别功能、由科大讯飞提供复杂环境语音识别、多语言翻译等核心技术。2）AI 耳机：科大讯飞相关团队自 2011 年起专注 AI+耳机领域，最新推出的 Pro2 提供三种录音转写、viaim ai 助理、多语种翻译等功能，产品定位商务人群价格较高。若后续将生活娱乐、AI 语音交互等功能延伸至耳机端侧、或与其他硬件融合，则相关产品销量有望大幅提升。3）AI 学习机：学而思、作业帮、科大讯飞为线上销售额 top3，市场份额分别为 28%、25%、13%，其中，价格在 6,000 元以上的高端学习机多搭载更优质的教学资源和 AI 功能，学而思和科大讯飞分别位列线上市场的销量和销售额首位。4）AI 玩具：目前发布的产品核心功能基本一致，包括语音识别、自然语言处理和机器学习，希望通过拟人、拟动物，以及拟 IP 的方式，与用户进行视/听/触多维度交互，萤石网络、汉王科技、汤姆猫、蜂助手均有布局。  Agent 能够接受用户的自然语言请求，具有主动性，能够自动拆解任务并在多个应用程序中无缝协作，目前在企业服务、教育、医疗健康、智能制造、创意软件领域均有布局。  以 DeepSeek 为代表的国产模型迅速崛起，也因此遭受了网络恶意攻击，这警示大模型厂商提升网络安全能力刻不容缓。国内多家网络安全公司积极响应 AI 技术进步带来的业务需求，同时也有望借助大模型能力实现防护能力提升和降本增效。此外，AI 大模型自主可控已迫在眉睫，除了软件核心组件自主可控以外，硬件产业链的国产替代需求旺盛。2025 年是十四五收官之年，预期信创推进政策及配套财政支持政策快速落地，预计上半年信创产业链相关公司的订单回暖将会出现重要信号。  细分行业景气度看，25 年我们认为景气度高位且维持或向上的是 AI 产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C 端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力 IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工 IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场 IT 等，景气度偏弱的可能是建筑地产 IT、医疗 IT 等。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技等；AI 相关功能打磨能够带动 C 端应用月活量、付费率提升，建议关注金山办公、万兴科技等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 二、本周行情回顾................................................................................ 4 三、大模型数据跟踪及重点事件前瞻................................................................ 5 四、风险提示.................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） ................................ 4 图表 2： 2025.2.3-2025.2.8 申万一级行业指数涨跌幅排名（%） ...................................... 4 图表 3： 2025.2.3 -2025.2.8 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%）..................................... 5 图表 4： A 股日均成交量统计（周度） ............................................................. 5 图表 5： A 股两融余额统计（周度） ............................................................... 5 图表 6： ChatGPT/DeepSeek/豆包/Kimi APP 日活情况（单位：万人） ................................. 6 图表 7： ChatGPT/DeepSeek/Gemini/Claude Web 端日活情况（单位：万人） .......................... 6 图表 8： 行业重点事件前瞻 ....................................................................... 6 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点  DeepSeek 近期推出 V3/R1/Janus-Pro 等多款大模型，凭借卓越性能和创新技术，在行业内引发强烈反响，效果显著“出圈”。其中 V3 正式训练成本仅为 5