电子行业AI全视角-科技大厂财报专题：Meta%26亚马逊24Q2季报点评，资本开支增长强劲，云业务亮眼

2024年8月5日 【中泰电子】AI全视角 - 科技大厂财报专题 | Meta&亚马逊 24Q2季报点评：资本开支增长强劲，云业务亮眼1分析师：王芳 S0740521120002杨旭 S0740521120001李雪峰 S07405220800042来源：Meta财报，彭博，中泰证券研究所24Q2单位：亿美元实际yoyqoq市场预期是否超预期营收391+22%+7%383超预期——Family of Apps387+22%+8%378超预期广告383+22%+8%376超预期其他4+73%+2%--——Reality Labs4+28%-20%--净利润（GAAP）135+73%+9%--毛利率（GAAP）81%-0%-0%--Basic EPS（GAAP）5.31+75%+9%--Diluted EPS（GAAP）5.16+73%+10%--24Q3指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq营收385410398+16%+2%24指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq总费用960990975--资本支出370400385+37%-3来源：亚马逊财报，彭博，中泰证券研究所24Q2单位：亿美元实际yoyqoq市场预期是否超预期营收1480+10%+3%1488否——Online Stores554+5%+1%556否——Third-Party Seller 362+12%+5%367否——AWS263+19%+5%260超预期——Advertising128+20%+8%130否——Subscription109+10%+1%109否——Physical Stores52+4%+0%53否净利润（GAAP）135+100%+29%--毛利率（GAAP）50%+2%+1%--Basic EPS（GAAP）1.29+95%+29%--Diluted EPS（GAAP）1.26+94%+29%--24Q3指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq营收154015851563+9%+6%营业利润115150133+18%-10%4来源：中泰证券研究所◼【业绩对比】Meta24Q2营收同增22%至390.7亿美元，超预期2%，主要受广告业务高增推动。分业务看，广告收入同增22%至383.3亿美元，主要受益于AI赋能。Reality Labs收入同增28%至3.5亿美元，得益于Quest 头戴式设备的销售；亚马逊24Q2营收同增10%至1480亿美元，略低于市场预期。分业务看，AWS及广告业务领增推动营收增长。AWS收入263亿美元，yoy+19%，qoq+5%，高于市场预期260亿美元，AWS收入增长主要系下游公司利用AI功能，将更多的工作负载带到云端，AWS云需求增加。◼【资本开支】Meta上修24年资本支出中值，预计24年资本支出370-400亿美元，中值385亿美元，此前为350-400亿美元，中值375亿美元；亚马逊称，24H1在网络服务云部门的数据中心等资本支出上已花费350亿美元，预计下半年资本支出会高于350亿美元。◼【AI布局】模型：Meta目前最新模型迭代至Llama 3.1 405B，多项功能媲美业内顶级AI模型；亚马逊自研Olympus，赋能多项领域。此外，针对开发人员和企业，亚马逊推出Amazon Q AI助手，提升工作效率。芯片：Meta自研AI芯片，目前迭代至MTIA v2，相较上代各项参数均有大幅提升，目前已部署在数据中心中。亚马逊自研芯片方面，目前Tranium已迭代至2.0，助力AWS。◼【24Q3指引】Meta预计24Q3营收385-410亿美元，中值398亿美元，yoy+16%，qoq+2%。亚马逊预计24Q3营收1540-1585亿美元，中值1563亿美元，yoy+9%，qoq+6%；预计24Q3营业利润115-150亿美元，中值133亿美元，yoy+18%，qoq-10%。◼【风险提示】行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险。目 录1、Meta：业绩超预期，广告收入拉动增长2、Meta分业务：AI赋能广告业务，拉动收入增长3、亚马逊：收入不及预期，AWS/广告表现亮眼4、亚马逊业务：AWS云业务超预期增长5、业务进展：海外云厂商大模型/自研芯片持续推进6、风险提示56来源：彭博，中泰证券研究所◼24Q2营收继续提速，受益于广告收入高增。➢营业收入：24Q2收入390.7亿美元，yoy+22%，qoq+7%，此前市场预期383.4亿美元，超预期2%。得益于广告收入高增推动。图表：季度收入及增速288.2277.1321.7286.5320.0341.5401.1364.6390.7-1%-4%-4%3%11%23%25%27%22%3%-4%16%-11%12%7%17%-9%7%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05010015020025030035040045022Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2营业收入（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴）7◼毛利率同环比持平，研发费用持续增长。➢毛利率：24Q2毛利率为81%，yoy-0.1pct，qoq-0.5pct，符合此前市场预期；➢研发费用：本季度研发费用105.4亿美元， yoy+13%，研发费用率27%。图表：毛利及毛利率图表：研发及研发费用率来源：彭博，中泰证券研究所236.3220.0238.3225.4260.5279.4324.2 298.2317.682%79%74%79%81%82%81%82%81%70%72%74%76%78%80%82%84%05010015020025030035022Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2毛利（亿美元）毛利率（右轴）86.991.797.793.893.492.4105.299.8105.430%33%30%33%29%27%26%27%27%0%5%10%15%20%25%30%35%02040608010012022Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2研发费用（亿美元）研发费用率（右轴）8➢分业务来看，应用程序家族收入高速增长：24Q2应用程序家族营收387.2亿美元，占比99%，收入yoy+22%，qoq+8%；Reality Labs营收3.5亿美元，占比1%，收入yoy+28%，qoq-20% 。图表：分业务业绩情况来源：彭博，中泰证券研究所22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2Family of Apps（亿美元）283.7274.3314.4283.1317.2339.4390.4360.2387.2YoY-1%-4%-4%4%12%24%24%27%22%QoQ4%-3%15%-10%12%7%15%-8%8%Reality Labs（亿美元）4.52.97.33.42.82.110.74.43.5YoY48%-49%-17%-51%