【中泰电子】AI全视角-科技大厂财报专题|高通-MTK-Intel24Q2季报点评：云端AI发展赋能增长动力

证券研究报告 2024年8月12日 【中泰电子】AI全视角 - 科技大厂财报专题 | 高通&MTK&Intel 24Q2季报点评：云端AI发展赋能增长动力1分析师：王芳 S0740521120002杨旭 S0740521120001李雪峰 S07405220800042来源：高通财报，彭博，中泰证券研究所高通24Q2业绩概览FY24Q3单位：亿美元实际yoyqoq市场预期是否超预期营收94+11%+0%92超预期——QCT81+12%+1%79超预期手机59+12%-5%--loT14-8%+9%--汽车8+87%+34%--——QTL13+3%-3%--——QSI0.02-78%-33%--净利润（GAAP）21.29+18%-8%--毛利率（GAAP）56%+0%-1%--Basic EPS（GAAP，美元）1.91 +18%-8%--FY24Q4指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq营收9510399+15%+5%——QCT818784+14%+4%——QTL141615+15%+14%Diluted EPS（Non-GAAP，美元）2.452.653--Diluted EPS（GAAP，美元）2.382.582+63%+32%FY24指引单位：美元下限上限中值yoyqoqDiluted EPS（Non-GAAP，美元）--10.08+20%-Diluted EPS（GAAP，美元）--8.87+38%-3来源：MTK财报，彭博，中泰证券研究所MTK 24Q2业绩概览24Q2单位：亿新台币实际yoyqoq市场预期是否超预期营收1272.71+30%-5%1268.23超预期——手机业务687+52%-15%--——智能边缘平台509+11%+12%--——电源IC76+9%+12%--净利润（GAAP）257.2+61%-18%--毛利率（GAAP）48.8%+1%-4%47.5%超预期EPS（GAAP，新台币）16.19 +61%-18%--24Q3指引单位：亿新台币下限上限中值yoyqoq营收123513241280+16%+1%毛利率（GAAP）45.5%48.5%47.0%-0.4%-1.8%4来源：Intel财报，彭博，中泰证券研究所Intel 24Q2业绩概览24Q2单位：亿美元实际yoyqoq市场预期是否超预期营收128-1%+1%129-——Intel Product118+4%-1%120-CCG74+9%-2%75-DCAI30-3%-1%31-NEX13-1%-5%14-——Intel Foundry43+4%-2%45-——All Other10-32%+25%--净利润（GAAP）16.5-212%-334%--毛利率（GAAP）35.4%-0%-6%--Basic EPS（GAAP，美元）-0.38-209%-322%--24Q3指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq营收125135130+38%+1%毛利率（Non-GAAP）--38%-5%+3%EPS（Non-GAAP，美元）---0.03--24指引单位：亿美元下限上限中值yoyqoq总资本支出250270260--524Q2业绩要点◼【高通业绩】FY24Q3营收超预期增长至93.9亿美元，yoy+11%，超预期1.72%，主要得益于手机业务及汽车业务持续推动。手机业务同比增长主要受益于骁龙移动平台在智能手机领域的持续增长，其中公司在中国高端Android手机OEM领域收入规模同比增长超50%；汽车业务收入连续4个季度创新高，本季度高通与全球汽车制造商新签订10余项合同。◼【MTK业绩】24Q2营收同比高增至1272.71亿新台币，略超于预期0.4%，受益于公司三大业务同比增长推动。其中，手机业务预计Q3环比持平；智能边缘平台同环比增长，受益于计算芯片等产品推动；季节性需求推动电源IC增长。◼【Intel业绩】24Q2营收同比微增至128.3亿美元，不及市场预期，主要系Intel产品和代工厂营收均同比微增低于市场预期。Intel产品中仅有CCG收入同比增长，得益于AI PC需求的增加，推动酷睿Ultra的销量环比增长超一倍。自去年12月推出酷睿Ultra处理器以来，公司AI PC出货量超1500万台，Intel称，有望在年底前出货超4000万台。代工厂同比微增主要得益于代工Intel 7、Intel 4和Intel 3的晶圆产量增加。其他业务中Mobileye表现亮眼，环比大幅提升主要系库存消化得到改善。◼【AI芯片】—AI PC：本季度，高通针对AI PC，推出骁龙X系列产品，其中X Elite NPU算力高达45TOPS；Intel推出LunarLake架构，NPU算力高达48TOPS；MTK本季度推出Kompanio 838。—数据中心：高通去年推出Cloud AI 100 Ultra，较上代性能大幅提升，单卡可运行1000亿参数模型；本季度Intel推出Gaudi 3和Xeon 6处理器，并且Gaudi 3针对生成式 AI 提供端到端全栈 AI 软件解决方案。—针对移动设备：去年12月，MTK推出9300AI芯片，浮点运算性能是上一代的2倍。◼【风险提示】行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险、报告中各行业相关业绩增速测算未剔除负值影响，计算结果存在与实际情况偏差的风险、行业数据或因存在主观筛选导致与行业实际情况存在偏差风险。来源：彭博，高通财报，MTK财报，Intel财报，腾讯新闻，中泰证券研究所目 录1、高通 ：手机及汽车业务推动营收超预期增长2、MTK ：受益于各业务推动，营收同比高增3、Intel：各业务表现不佳，营收不及预期4、业务进展：海外科技公司推出AI芯片，迎接AI时代5、风险提示67来源：彭博，中泰证券研究所◼FY24Q3营收同比增长11%，受益于手机及汽车业务。➢营业收入：FY24Q3收入93.9亿美元，yoy+11%，qoq+0%，此前市场预期92.3亿美元，超预期1.72%。主要得益于手机业务及汽车业务持续推动。图表：季度收入及增速1.1、高通：手机及汽车业务推动营收超预期增长109.4114.094.692.884.586.399.493.993.936%22%-12%-17%-23%-24%5%1%11%-2%4%-17%-2%-9%2%15%-5%0%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%02040608010012022Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3营业收入（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴）注释：高通财报数据以FY统计8来源：彭博，中泰证券研究所◼毛利率同比增长符合预期，研发费用持续增长。➢毛利率： FY24Q3毛利率为55.6%，yoy+0.4pct，qoq-0.7pct，符合市场预期。➢研发费用：本季度研发费用22.6亿美元， yoy+1.7%，研发费用率24%。图表：毛利及毛利率图表：研发费用及研发费用率1.1、高通：手机及汽车业务推动营收超