教育行业专题：国内教育经费配置结构研究

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 教育 2024 年 07 月 16 日 教育 优于大市（维持） 证券分析师 李旭东 资格编号：S0120524020002 邮箱：lixd＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《教育行业专题：国内各学段教育的人口基本面讨论》，2024.6.20 2.《招录市场需求强劲，华图中公扬 帆起航》，2024.4.2 教育行业专题：国内教育经费配置结构研究 [Table_Summary] 投资要点：  国内教育经费概览：国内教育经费由五个大类构成，其中国家财政性教育经费占比八成，反映国家财政对教育的投入水平；事业收入（主要为学杂费）占经费收入接近 20%，反映学校自身创收能力。2022 年教育经费达 6.13 万亿元/同比+6.0%，2012-2022 年 CAGR 为 7.9%。  多年来政策追求国家财政性教育经费/GDP 比重达 4%的目标。1993 年，《中国教育改革和发展纲要》首次提出：到 20 世纪末财政性教育经费占国民生产总值的比例要达到 4%的目标，然而这一数值到 2012 年才实现。在实现这一目标过程中，政府积极拓宽财政性教育经费来源渠道；1）1986 年开征教育费附加（费率 1%），2015 年提升费率至 3%；2）2010 年开征地方教育附加，费率 2%；3）2011 年从土地出让收益中按比例计提教育资金，按照土地出让净收入 10%提取教育资金。  教育支出全球对比：全球来看，中国教育支出在政府公开支出中比重靠前：教育为国内一般公共预算支出中最大项目，近 10 年来保持在 15%占比左右。2020 年在所选取的 32 个国家/地区中，中国该占比位列第 6。然而从教育支出占 GDP 的比重来看，中国排名靠后。在所统计 30 个国家中，中国位居第 23 位，排名相对靠后，且低于世界平均 4.3%和 OECD 国家平均 4.9%的水平。或主要由于我国财政收入占 GDP 比例长期低于世界平均水平。  中央和地方：地方财政是教育经费的主要来源。国家财政性教育经费方面，2021年地方/中央分别投入 4.16/0.42 万亿元，占比分别为 90.7%/9.3%，近 20 年地方投入始终在 90%左右。一般公共预算教育支出方面，2023 年地方/中央分别支出3.97/0.16 万亿元，占比分别为 96.2%/3.8%，近 10 年来地方占比均在 95%左右。  分学段：财政经费优先保障义务教育，对幼儿园/普通高校保障较弱。2021 年幼儿园 / 普 通 小 学 / 普 通 初 中 / 普 通 高 中 / 中 职 / 普 通 高 等 学 校 经 费 分 别 为0.50/1.52/0.98/0.58/0.30/1.52 万亿元，其中国家财政性教育经费占比分别为：幼儿园（54%）/普通小学（92%）/普通初中（89%）/普通高中（80%）/中职（88%）/普通高等学校（62%）。综合规模及占比，可以看出财政经费优先保障义务教育阶段（小学+初中）。  分学段：一般公共预算教育支出中，普通教育中幼儿园增速最快，职业教育高职增速最快。2022 年全国一般公共预算教育支出投入方向上，普通教育为 80.5%，职业教育为 9.3%。普通教育方面，幼儿园近年来支出增速更高，2013-2022 年 CAGR达 14.2%，显著高于普通教育整体的 7.5%。职业教育方面，高等职业教育支出增速最快，2011-2022 年 CAGR 达 15.7%。  分学段：生均教育经费角度，高等教育已经呈现下滑趋势。2022 年各学段生均一般公共预算教育经费从高到低依次为：高等教育（22205 元）、普通高中（19118元）、普通初中（18152 元）、中等职业（17462 元）、普通小学（12792 元）、幼儿园（10198 元）。2019-2022 三年 CAGR 从高到低依次为：幼儿园（5.8%）、普通高中（2.4%）、普通小学（2.3%）、普通初中（1.6%）、中等职业（0.3%）、普通高等学校（-1.8%）。 -51%-43%-34%-26%-17%-9%0%9%2023-072023-112024-03教育沪深300 行业深度 教育 2 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  分学段：多地高校学费开启涨价潮。高校整体收入结构中，财政经费占比近八成，学费收入只有 14%（2021 年）。在这种收入结构下，一旦财政经费出现波动，则高校收入则会受到较大影响。民办高校收入结构则呈现明显不同的特点。2021 年学费在民办高校经费中占比高达 71%，而财政经费只有 13.2%。在高等教育生均一般公共预算教育经费下滑的情况下，2023 年多地多所公办高校开启学费涨价。此外，中国香港政府由于财政吃紧，宣布上调大学学费，三年合计涨幅达 17.6%，但即便此轮涨价后，学费成本回收率也仅为 13.4%。  分省市：经济发达的省市，一般公共预算教育经费占预算总支出比重整体也更高。经济较弱的省市，教育经费越依赖财政支撑，学费收入占比更低。2022 年 GDP 排名前三的省份，国家财政性教育经费占 GDP 比重（2021 年）分别为广东（3.7%）、江苏（2.7%）、山东（3.3%），而 GDP 排名后三的省份该比值分别为西藏（15.8%）、青海（8.4%）、宁夏（5.5%）。从国家财政性教育经费投入方向上看，多数省市仍是优先保障义务教育。其中小学占比最高，31 个省市中，小学平均占比达到 33%。  分省市：超过一半省市高等教育生均教育事业费支出出现下滑。生均一般公共预算教育经费上，各省市分化明显。排名靠前的北京、上海、广东主要由于教育经费的充足，而西藏、青海主要是由于常住人口较低。2019-2022 年，所有省市一般公共预算教育经费 CAGR 仍保持增长。对于同期各省市一般公共预算教育事业费支出CAGR，分学段来看：幼儿园仅有三个省市出现下滑：天津（-0.1%）、青海（-2.6%）、海南（-3.9%）。小学阶段仅有天津（-0.1%）下滑，初中阶段仅有北京（-1.4%）、河南（-1.4%）、天津（-2.9%）下滑。普通高中：江苏（-1.7%）、湖北（-2.5%）、北京（-3.5%）、天津（-4.9%）4 个省市出现下滑，中职有 7 个省市出现下滑。普通高校则有 19 个省市出现下滑，占比超过一半。  风险提示：文中相关数据来源口径多样化导致的统计