宏观周报：稳地产或将进入新阶段

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 2024 年 05 月 19 日 《收储或有助于房价企稳—兼评 4 月经济数据》-2024.5.18 《通胀水平重新下降，但去通胀之路仍崎岖不平—美国 4 月 CPI 点评》-2024.5.16 《4 月社融数据异动背后的三重因素—4 月金融数据点评》-2024.5.12 稳地产或将进入新阶段 ——宏观周报 何宁（分析师） 沈美辰（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790122110036  国内宏观政策：稳增长政策加速落地，地产政策思路转变 近两周（5 月 6 日-5 月 19 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 政策基调方面，国家主席习近平在《求是》发表重要文章《全面深化改革开放，为中国式现代化持续注入强劲动力》，文章强调，改革开放是当代中国大踏步赶上时代的重要法宝，是决定中国式现代化成败的关键一招。国家发改委党组在《求是》杂志撰文，明确未来推动落实经济体制改革的七大重点任务。 基建与产业方面, 政策聚焦安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目、引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目、加快实施分领域分行业节能降碳专项行动等。此外，财政部发布《2024 年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及品种为 20 年、30 年、50 年，5 月 17 首次发行 20 年期特别国债。 货币政策方面，近两周央行发布《2024 年第一季度中国货币政策执行报告》，指出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平。推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。（详见《适度宽货币，高质宽信用》） 央行设立 3000 亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款 5000 亿元。 地产政策方面，中央出台一系列地产需求端放开举措、中央设立 3000 亿元再贷款做好保交房工作、杭州、西安等城市取消限购、多地下调公积金贷款利率等。 5 月 17 日，央行发布三条地产需求端放松举措，分别为取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率25bp、首套房贷款最低首付比例调整为不低于 15%，二套房贷款最低首付款比例调整为不低于 25%。相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。 消费政策方面，主要涉及地方消费券发放，郑州、石家庄、大连、广州等城市发放超千万规模消费券，消费券适用领域以汽车、家电以旧换新为主。 贸易政策方面，近两周政策聚焦国家主席习近平访问法国、塞尔维亚、匈牙利三国并与最高领导人展开会谈。国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，并共同见证签署经贸、自然保护、检验检疫、媒体等领域多项双边合作文件。 金融监管方面，近两周政策聚焦银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见、证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》、发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，对量化交易监管作出全方位、系统性规定。  海外宏观政策：美联储高利率可能会持续 过去两周，海外宏观关注美联储、欧央行、日央行高层货币政策表述。 根据美联储主席及各位官员近期发言，美国一季度通胀数据显示达到通胀目标还需时间，降低了美联储对于降息的信心。美联储还需要更多的数据来对去通胀进程进行观察，官员们普遍表示高利率可能会持续下去。而美联储大概率不会将加息作为后续货币政策的可选项。 日央行行长植田和男表示，如果物价趋势上升，日本央行将调整政策宽松程度。针对当前的汇率情况，他表示日元快速、单边下跌对日本经济不利，不可取。  风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 国内宏观：稳增长政策加速落地，地产政策思路转变 ......................................................................................................... 3 1.1、 政策基调：中央明确未来推动落实经济体制改革的七大重点任务 .......................................................................... 3 1.2、 基建及产业政策：超长期特别国债开始发行 .............................................................................................................. 3 1.3、 货币政策：适度宽货币，高质宽信用 .......................................................................................................................... 4 1.4、 地产政策：提振楼市“三件套”&加快存量商品房去库存 ........................................................................................... 5 1.5、 消费政策：城市发放大额消费券支持以旧换新 .......................................................................................................... 6 1.6、 贸易相关政策：与欧洲三国、俄罗斯加强交流合作 .................................................................................................. 6 1.7、 金融监管：对量化交易监管作出全方位系统性规定 .................................................................................................. 7 2、 海外宏观：美联储高利率可能会持续 .................................................................................................................................... 8 3、 风险提示 .........