宏观周报：三大部委重磅发声，海外央行分化操作

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 03 月 22 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（3.18-3.22） 三大部委重磅发声，海外央行分化操作 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：后续仍有降准降息可能，三大部委介绍数据及政策情况。3 月 19 日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，北京市介绍“立足首都城市战略定位，奋力开创高质量发展新局面”相关情况，大力推进“三大工程”，加快构建房地产新模式；同日，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，共 5 方面、24 条内容，方案对医疗、数字经济、高科技等细分领域倾斜较多，建议多关注相关领域机会；20 日，央行公布 3 月 LPR 保持不变，后续若内需改善不及预期，实际利率仍需进一步下调，年中或者下半年再度降准降息的概率较大；21 日，国新办举行新闻发布会，三大部委介绍数据及政策情况，近期财政、货币政策均已靠前发力，后续财政、货币等政策有望持续发力，支持国内经济回稳向上，并加快经济结构的转型；同日，财政部公布 1-2 月财政收支情况，1-2 月财政收入延续增长态势，同时支出靠前发力，下一步，财政部将实施好积极的财政政策，组合运用赤字、专项债、超长期特别国债、税收优惠等财政政策工具。 海外：美联储如期按兵不动，日央行结束负利率。当地时间 3月 18日，普京赢得总统选举，中俄关系有望持续向前发展；当地时间 19 日，美国财政部公布 2024年 1月国际资本流动报告，日本的美债持仓环比增长 149亿美元，中国的持仓减少 186亿美元，中长期来看，海外资本对美债的投资意愿将继续分化；同日，日本央行宣布将基准利率从-0.1%上调至 0-0.1%，符合市场预期，为 2007 年以来首次加息，预计年内日本央行还将继续加息，加息路径或与三方面有关，一是日本的工资上涨能否传导至服务价格，二是美联储的货币政策走势，三是全球经济形势；当地时间 20 日，美联储公布利率决议，连续五次会议未加息，联储官员保持对今年的政策利率预期不变，同时上调了明后年的利率预期，美联储官员将今明后三年的 GDP 增长预期均上调，以最新的中位值预测水平估算，今年内会降息 75个基点；当地时间 21日，欧元区综合 PMI升至 49.9%，高于预期，但制造业和服务业走势明显分化，同日，瑞士央行意外宣布降息 25个基点，预计欧洲经济短期依然偏弱，但国别之间或有所分化。  高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价、铁矿石价格、阴极铜价周环比升2.06%、落 0.79%、升 3.24%；中游：螺纹钢价格周环比下降 1.38%，水泥价格指数周环比下降 0.38%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比落 4.42%；下游：商品房成交面积周环比回升 30.4%，3月第二周全国乘用车市场日均零售 4.9万辆；物价：蔬菜价格周环比回落 2.26%，猪肉价格回升 0.32%。  下周重点关注：美国 3月咨商会消费者信心指数（周二）；中国 2月规模以上工业企业利润，欧元区 3 月经济景气指数（周三）；美国第四季度实际 GDP年华季率、3月密歇根大学消费者信心指数，德国 2月实际零售销售月率（周四）；美国 2月个人支出月率，日本 3 月东京 CPI 年率（周五）。  风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 数据开门红，制造业表现亮眼 (2024-03-19) 2. 居民数据更弱，企业表现较稳健——2月社融数据点评 (2024-03-16) 3. 重磅文件助力设备更新，美国 2 月通胀超预期 (2024-03-15) 4. 部委密集释放利好信号，海外地缘政治引波动 (2024-03-11) 5. 超预期的 CPI，低于预期的 PPI——2月通胀数据点评 (2024-03-10) 6. 基数效应主导，出口表现更优——1-2月贸易数据点评 (2024-03-08) 7. 纵深推进，高质量与新发展——《2024政府工作报告》解读 (2024-03-06) 8. 踏浪前行——动能转换中的经济运行与投资抉择 (2024-03-04) 9. 分化的数据，期待政策加力——2 月PMI 数据点评 (2024-03-02) 10. 加快发展新质生产力，美国经济数据下修 (2024-03-01) 宏 观周报（3.18-3.22） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：后续仍有降准降息可能，三大部委介绍数据及政策情况............................................................................................ 1 1.2 海外：美联储如期按兵不动，日央行结束负利率 ...................................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 .............................................................................................................................................................................