A股策略周报：关注业绩、分红及回购

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 关注业绩、分红及回购 ——A 股策略周报（20240311-0315） ◼ 核心观点 上周（03/11-03/15）市场开始从高股息概念寻求基本面回升的投资主线。上周（03/11-03/15），A 股延续了震荡微幅上升的走势，市场每天的交易量都比较大，但是随着宏观数据的披露，对基本面的预期不断在被证实或证伪中徘徊。CPI 增速上升至 0.7%，比 1 月的-0.8%回升了 1.5 个百分点，2 月出口增速也超过 Wind 预测数据。上周的中信一级行业中，很明显的反映了 CPI 和出口数据。制造业和消费涨幅最大，高股息概念跌幅最大。 3/4-3/8 一周周期涨幅较大。再把市场小幅震荡的近两周连起来看，看一下 3 月 4 号到 8 号这一周。这是两会开始的时间，是政府工作报告发布的时候。在这一周涨幅靠前的是周期行业，主要是受益于报告中提到从 2024 年开始连续几年发行特别国债，能够拉动投资，从而利好基建。 综合 3 月 4 号到 15 号期间的行业表现，各大类行业之间的差别不那么明显，还是较为均衡，其中有色金属受益于美联储降息的确定性、基建以及出口需求三重利好涨幅最大，汽车、电新、机械等制造业其次，这当中还有设备更新和汽车以旧换新概念的支持，而科技板块中涨幅较大的主要是一些热门话题，TMT 整体的涨幅相对不大。 本周（03/18-03/22）从整体指数来说，我们认为还是将保持小幅震荡走势，因为从资金面来看，预计本周市场资金来源主要还是融资余额的增长。在投资主线方面，我们认为可以从上周五（3 月 15 日）证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项文件和两项修订文件寻找方向。因为政策面也是影响市场风格重要变量。 《关于加强上市公司监管的意见（试行）》着眼于推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，主要关注打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等方面。我们认为有利于推动价值投资理念。强调分红说明分红主题仍然可持续，而证监会提出上市公司加强市值管理是把 1 月时国资委提出的央企市值管理加大了覆盖面，后续可能回购的公司有所增加，建议关注。 本周（03/18-03/22）投资建议。我们建议关注公告分红金额较往年增加的上市公司，像上周的平安银行就是一个例子；还有 2023 年年报或业绩快报中净利润同比增幅超预期的个股；以及关注公告以市值管理为目的分红的公司。在行业选择上，首先考虑到居民资产负债表或有修复，建议重视弹性与确定性兼备的可选消费，其次周期行业的高股息概念仍然可为。主题投资方面，关注科技行业里政府工作报告中提到的低空经济、生物制造，以及海外科技概念。 ◼ 风险提示 企业库存周期的不确定性。外部超预期风险事件。房地产超预期下滑 日期： yxzqdatemark 分析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《政策强监管，权益高质量》 ——2024 年 03 月 17 日 《“两会”的理解》 ——2024 年 03 月 13 日 《资金面看市场将震荡向上》 ——2024 年 03 月 07 日 2024年03月22日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场小幅震荡，关注业绩、分红及回购 ............................................... 3 1.1. 上周市场回顾（03/11-03/15） ........................................................... 3 1.2. 本周投资建议（03/18-03/22） ........................................................... 5 2. 上周（3/11-3/15）市场回顾 .................................................................... 5 2.1. 指数/行业涨跌幅及估值 ..................................................................... 5 2.2. 市场情绪指标/北向资金 ..................................................................... 6 3. 风险提示 ................................................................................................... 7 图目录 图 1: CPI 增速和出口累计同比增速 ................................................................. 3 图 2: 70 大中城市商品房价格指数同比 ............................................................ 3 图 3: 新成立股票型基金份额（亿份） ............................................................ 4 图 4: 股票型 ETF 净值（万亿元） .................................................................. 4 图 5: 融资余额周度增加（亿元） .................................................................... 4 图 6: 北向资金周度净流入（亿元） ................................................................ 4 图 7: 上周指数涨跌幅（2024/3/11-3/15） ....................................................... 5 图 8: 当前指数 PE（TTM）估值（截至 2024/3/15） ................................... 5 图 9: 上周中信一级行业涨跌幅（2024/3/11-3/15） ....................................... 6 图 10: 当前行业 PE（TTM）估值（截至 2024/3/15） ................................. 6 图 11: 北上资金周度净流入（亿元，1/2-3/15）............................................. 6 图 12: 北上资金上周行业净流入（亿元，3/11-3/15