资金跟踪专题：微观买入力量持续强于卖出

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 微观买入力量持续强于卖出 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 22 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 策略分析师 执业编号：S1500523110004 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 微观买入力量持续强于卖出 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 22 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 今年 2 月的资金格局相较 1 月快速回暖。1）2024 年 2 月，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.38%，较上月的-1.21%环比大幅改善。相较历史同期来看，2024 年 2 月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2019 年和 2020 年，好于 2021 年-2023 年。2）分项来看，今年 2 月资金的净流入主要源于股权融资规模大幅下降、外资净流入、私募补仓等。 ➢ 融资余额占流通市值之比近期止跌企稳。1）今年 1 月-2 月融资余额大幅流出，两个月合计流出接近 1400 亿元。3 月以来融资余额开始回流，2 月底至 3 月 15 日，融资余额已增加 490 亿元。2）今年 1 月下旬至春节前，融资余额的下降速率快于流通市值，我们认为主要原因可能是部分杠杆资金面临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速下降。春节后至今，融资余额与流通市值同步回升，二者回升幅度接近，融资余额占流通市值的比例呈现窄幅震荡。 ➢ 2 月 ETF 资金净流入创历史新高。1）2 月股票型 ETF 基金净流入 1800亿元，创历史新高。其次是 2023 年 8 月、2024 年 1 月净流入约 1400 亿元。2）年初至 3 月 19 日，股票型 ETF 基金份额相较 2023 年末净流入3500 亿元，相较 2023 年全年 4500 亿元的净流入已差距不大。 ➢ 北上资金大幅净流入，此前已流出半年之久。2 月北上资金净流入 607亿元，2 月底至 3 月 15 日继续净流入 244 亿元。此前北上资金在 2023年 8 月-2024 年 1 月连续六个月净流出 A 股，今年 2 月以来则明显回暖，且 2 月的月度净流入规模也处于 2020 年以来的较高水平。 ➢ 私募仓位小幅回补，仍在历史低位。私募股票仓位曾在今年 1 月大幅下降，1 月的仓位创 2016 年以来的历史新低。2 月私募基金管理仓位小幅回升至 50.17%，目前仍处于 2016 年以来偏低水平，还有较大的回升空间。 ➢ 上市公司及产业资本的态度积极。1）去年底至 3 月 15 日，上市公司回购金额为 730 亿元，月均回购规模高于过去七年。其中 3 月上半月回购金额为 546 亿元，创历史新高。2）今年 2 月产业资本净增持 48 亿元，而 1 月还是小幅净减持。虽然这一项目的环比变化不大，但 2 月的净增持是 2019 年以来首次，具有明显积极的信号意义。 ➢ 股权融资规模在 2 月继续收敛。1）2 月的股权融资规模为 113 亿元，较上月的 630 亿元环比大幅下降。2）年初至 3 月 15 日的股权融资累计规模为 870 亿元，月均融资规模低于 2014 年至 2023 年的全部年份。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：1 月资金大幅净流出，2 月快速回暖 ............................................................................. 5 1.1 年度层面上，两融大幅净流出，股权融资规模继续收敛 .......................................... 5 1.2 月度层面上，2 月资金格局转好，股权融资收敛&外资流入&私募补仓 ..................... 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、2 月新增开户数处于历史同期较低水平 .................................................................................... 8 三、融资余额 3 月以来回流，占流通市值的比例窄幅震荡 ........................................................... 9 四、ETF 净流入创历史新高，私募仓位环比微升 .......................................................................... 10 4.1 2 月 ETF 资金净流入创历史新高 ............................................................................ 10 4.2 北上资金 2 月以来持续回暖，此前连续六个月净流出 ........................................... 11 4.3 私募基金仓位在 2 月小幅回升 ............................................................................... 11 4.4 保险机构 2023 年 12 月持有的股票市值环比继续下降 ........................................... 12 五、产业资本 2 月首现净增持，股权融资规模大幅收敛 ............................................................. 14 5.1 年初至今上市公司回购规模超 700 亿元 ................................................................. 14 5.2 2 月至今产业资本净增持，为五年来首次