信息技术产业行业研究：AI持续落地，继续看好AI带来的投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 台 积电追加扩产 COWOS，AI 算力硬件需求持续旺盛。大模型不断升级，拉动 AI 硬件需求持续旺盛，从最近相关公司业绩及指引来看，GPU、ASIC、Ai 服务器、光模块、交换机等需求维持高速增长。台积电持续扩产 COWOS 产能，近期追加了新一轮的 COWOS 设备订单，并要求 2024 年第 4 季度交付，预计到 2024 年底，台积电 COWOS 封装月产能有望达到 3.6-4 万片。英伟达 3 月 18 日将开展 GTC 大会，黄仁勋届时将发布加速计算、生成式 AI 以及机器人领域的最新突破性成果，有望发布下一代 B100 产品，同时公布 X100 路线图。手机拉货方面，一方面是延续了去年四季度订单，另一方面像华为 P70 等新机的备货，相较于传统一季度淡季有明显转好，从数据上来看，韩国 2 月半导体出口额为 99.6 亿美元，同比激增 62.9%，连续 4 个月保持两位数增长。存储芯片出口额为 60.8 亿美元，增幅高达 108.1%。NAND 价格在手机拉货带动下，价格逐步回升，三星电子开始提升稼动率，三星西安工厂的产能利用率已恢复至 70%左右，三星将在 3 月和 4 月与移动、PC 和服务器领域的客户重新协商价格，价格有望继续上涨。台湾华邦调涨 DDR3 报价，钰创、晶豪科等 DRAM 供应商后续也有望跟涨，24 年 2 月，台股存储芯片及模组公司合计实现营收 264 亿新台币，同比增长 16%。整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai 大模型持续升级，Ai 给消费电子赋能，有望带来换机需求，看好 AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 通 信板块：英伟达 GTC 大会召开在即，基础设施仍是 AI 产业当前布局重点。英伟达 2024 年 GTC 大会将于 3 月 18-21 日举行，作为 AI 产业链最重要的基础设施提供者，英伟达 GTC 大会是全市场关注度最高的 AI 产业盛会。在大模型加速迭代即将形成商业闭环，同时 AI 终端和行业应用仍处在探索落地之际，ICT 基础设施仍是 AI 产业当前布局重点。我们认为 ICT产业正在加速跨界和重构，带动通信和计算架构走向融合，建议重点关注三大方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括 5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的 AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议重点关注：中国移动、高新发展、英维克、东土科技、移远通信、长安汽车、软通动力、光峰科技、灿勤科技、铖昌科技等。 计 算机板块：关注 AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射。随着市场风险偏好的上行，计算机反弹明显，尤其是前期跌幅较大的中小市值企业。两会前后计算机依旧有所轮动表现，市场强度好于预期。随着年报和一季报披露期的临近，预计市场对业绩的关注度提升，主题投资可能阶段性回落。对今年的计算机行情，总体我们不悲观，人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地，春节期间海外 AI 领域进展明显，国内对新质生产力、设备更新替换等关注度提升，预计 24 年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计 24 年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI 落地、新质生产力几个产业趋势。 传 媒板块：关注 AI 及内容板块投资机会。1）AI：关注 AI 工具或模型迭代带来的投资机会。3 月 13 日，GPT-4.5 Turbo 疑似提前泄露并且知识更新截止日期为 24 年 6 月，GPT-4.5 Turbo 或将提前发布，届时有望再次提振 AI 主线。从工具端看，①AI 生成视频方面，国内已有产品开始，捷成股份 3 月 15 日发布 AI 智创作引擎 ChatPV，能自动化处理大量图片和视频素材，支持自动成片、长视频缩编、自动翻译等功能；因赛集团将于 3 月底/4 月初开放文生视频相关营销应用产品初体验，印证我们此前对 3 月开始国内 AI+视频领域或将逐步落地产品的判断。关注持续推进 AI 工具迭代、使用 AI 工具的标的。②关注 AI 对影视、游戏等产业带来的赋能或变革。我们认为虽然目前 AI 生成内容尚未达到可商业化的水平，但 AI 制作影视剧、游戏的可能性进一步强化，关注 AI 工具/模型对游戏、影视等产业估值的提振。个股：捷成股份、因赛集团、值得买、天下秀。2）关注游戏及影视板块投资机会。①展望 24 年，预计内容制作（游戏+影视剧）行业各公司业绩表现分化，主要由于各公司产品上线节奏不同，且上线后表现不一；同时，类似 Genie、Sora 的 AI 模型/工具或将对拉升整个板块的估值，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司，及积极拥抱 AI 标的。个股：世纪华通、电魂网络、上海电影、中文在线、光线传媒。②票房供需均已修复，关注票房表现及重要档期前院线板块投资机会。个股：万达电影、幸福蓝海。  新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；内容上线及表现不及预期；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计误差。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分行业观点................................................................................ 4 1、看好 Ai 驱动、需求转好及自主可控受益产业链................................................ 5 2、半导体代工、设备及材料：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强................................. 6 3、IC 设计：AI 助力周期向上，重点关注业绩向好标的。.......................................... 6 4、工业、汽车、安防、消费电子：华为发布会临近，关注华为链拉货............................... 7 5、 PCB：1 月因节前备货需求高增，同比增长指向需求正在恢复 ................................... 7 6、通信板块观点：英伟达 GTC 大会召开在即，关注“华-英-高”（HNQ）算力黄金三角战略配置机遇 ...... 8 7、计算机产业链：关注 AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射 ........................ 9 8、传媒互联网：关注 AI 工具或模型迭代带来的相关投资机会。...................................