半导体行业月报：AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势

第 1 页 / 共 34页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 AI 大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额继续同环比增长，关注 MR 产业链》 2024-02-08 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额实现同比增长，关注 AI PC 产业链》 2024-01-12 《半导体行业月报：AI 大模型持续迭代，推动 AI 算力芯片高速成长》 2023-12-12 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 03 月 15 日 投资要点：  2 月国内半导体板块表现相对较强。2024 年 2 月国内半导体板块（中信）上涨 19.66%，同期沪深 300 上涨 9.35%，半导体板块（中信）年初至今下跌 9.37%；2 月费城半导体指数上涨10.94%，同期纳斯达克 100 上涨 5.29%，年初至今费城半导体指数上涨 13.21%。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨趋势。2024 年 1 月全球半导体销售额同比增长 15.2%，连续 3 个月实现同比增长，环比下降 2.1%；WSTS 预计 2024 年全球市场半导体销售额达到 5880 亿美元，同比增长 13.1%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，Canalys 预计 2024 年全球智能手机出货量将同比增长 4%，Canalys 预计 2024 年全球 PC出货量同比增长 7.6%，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率快速提升。全球主要芯片厂商 23Q4 库存水位小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3 库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率 23Q4 小幅下滑，预计 2024 年有望逐步回升。2024 年 2 月DRAM 和 NAND Flash 现货价格环比继续上涨，存储器价格持续上涨趋势。全球半导体设备销售额 23Q3 同比下降 11%，2024 年1 月日本半导体设备销售额同比增长 5.2%，环比增长 3.2%；全球硅片出货量 23Q4 同比下降 16.5%，环比下降 0.5%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续上涨趋势，周期复苏或将至。  投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。 日前 OpenAI 发布文生视频模型 Sora， Sora 可以在保持质量的前提下，生成 1 分钟的视频，视频相较于文字、图像的交互数据量将大幅提升，有望带来算力需求的高速增长。日前谷歌发布Gemini 1.5 Pro， Gemini 1.5 Pro 最多支持 100 万个 tokens，相当于大约 1 小时的视频、11 小时的音频或 70 万字的文本， Gemini 1.5 Pro 在处理数据的能力上得到大幅增强，有望带来算力需求的快速扩张。AI 大模型加速迭代，性能大幅提升的同时进一步推动算力需求快速增长。算力硬件基础设施 AI 服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，算力需求快速增长有望推动 AI 服务器市场加速成长。AI 算力芯片是 AI 服务器算力的基石，AMD 预计 2023 年 AI 芯片市场的规模将达到 450 亿美元左右，预计 2027年将增长到 4000 亿美元，2023-2027 年复合增速超过 70%。美国对高端 GPU 供应限制不断趋严，国产 AI 算力芯片厂商迎来黄金发展期，海光 DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型 AI 芯片等有望加速实现国产替代，进入高速成长期。AI 算力芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 根据 InSpectrum 的数据，2023 年 9 月 DRAM 及 NAND Flash 现-37%-29%-21%-12%-4%4%12%20%2023.032023.072023.112024.03半导体沪深300第 2 页 / 共 34页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 货价格触底回升，2023 年 10 月至 2024 年 2 月部分 DDR4 现货价格反弹 20%以上、部分 NAND Flash 现货价格反弹 80%以上，目前存储器价格仍延续上涨趋势；供给端产出仍处于收缩中，下游需求正在回暖，根据 Canalys 的数据， 23Q4 全球智能手机出货量同比增长 8%，23Q4 全球 PC 出货量同比增长 3%，全球服务器基板管理控制器芯片领先厂商中国台湾信骅 2024 年 1 月、2 月营收分别同比增长 64.35%、47.54%，表明服务器市场正在逐步复苏，供需关系不断改善，存储器价格有望延续反弹；从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，周期复苏或已至。在国际地缘政治冲突加剧的背景下，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注建议关注存储芯片厂商兆易创新、北京君正、东芯股份，存储模组厂商江波龙、德明利，模组配套芯片厂商澜起科技，封装测试厂商深科技，分销商香农芯创等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 34页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2024 年 2 月半导体行业市场表现情况 .............................................................. 5 2. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨趋势 ..................... 7 2.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 ................................................................................ 7 2.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ..................................... 10 2.2.1. 全球智能手机季度出货量实现同比增长，预计 AI 手机市场份额未来几年将快速提升 ..........................................................................................................................