传媒行业跟踪报告：国庆档表现平稳，票房集中度有所分散

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 国庆档表现平稳，票房集中度有所分散 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 11 日 [Table_Summary] 投资要点：  影片供给充足，档期整体表现稳定。国庆档是继春节档、暑期档之后，全年体量第三大档期，备受市场关注。2023 年国庆档与中秋档合并，总计 8 天，档期内影片供给量充足，类型丰富，但受到此次影片票房预售开启时间较晚，头部影片票房势能偏弱，爆发力不足等影响，档期发挥稳定，但不及预期，共收获票房 27.35 亿元，同比上涨 82.45%。  观众观影人次显著上升，票房整体走势平稳。从票价及观影人次来看，2023 年国庆档平均票价同比微幅上涨 0.6 元至 42 元，同时观影人次大幅上涨至 0.65 亿人次；从档期票房日变化来看，由于受到预售开启时间较晚影响，档期开局较为乏力，收获 3.68 亿元，此后随着《坚如磐石》开始发力，带动票房连续两日稳健增长，于档期第三天达至峰值4.31 亿元，后续走势相对平稳，日票房均衡释放。  头部影片势能不显著，票房集中度有所分散。从整体表现来看，国庆档票房由头部、腰部影片支撑，但头部势能不显著，票房集中度有所分散，并未有超过 10 亿影片。从单个电影表现来看，《坚如磐石》凭借犯罪悬疑题材+实力演员+资深导演在国庆档发挥稳定，成为票房榜首，收获8.83 亿元，占比 32.30%；《前任 4：英年早婚》、《志愿军：雄兵出击》位列二、三位。  影院运营已经恢复，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2023年国庆档影院运营已经恢复，在映影院数1.19万，同比增长10.5%，在映银幕数 7.37 万，同比增长 9.3%。从院线表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨 67.99%至 4.87 亿元，占比 17.90%。  个股方面，院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升。院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，作为行业院线龙头，恢复力度强劲带动整体板块回升；院线相关企业金逸影视、横店影视也实现归母净利润扭亏为盈；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，归母净利润实现1684.20%同比增长。  投资建议：国产电影量、质齐升，影视院线已然恢复。2023 年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，暑期档表现远超预期，国庆档稳定发挥，供给端优质化，影院运营效率大体恢复。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。  风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 九部重点影片角逐国庆档，票房有望延续复苏态势 9 月中型厂商发力，模拟经营及热门 IP 游戏主导 华为提出全面智能化战略，阿里影业宣布收购大麦 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3472 [Table_Pagehead] 证券研究报告 [Table_PageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 市场表现：暑期档表现超预期，院线产能回升明显 ................................................... 3 1.1 整体票房：档期发挥稳定，观众观影人次显著上升 ........................................ 3 1.2 内部结构：头部影片势能不显著，《坚如磐石》登顶国庆档 .......................... 4 1.3 影院运营：院线运营已然恢复，万达院线维持龙头地位 ................................ 4 2 个股表现：院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升 ............................................... 5 3 投资建议 ........................................................................................................................... 6 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 2018-2023 年国庆档票房（含服务费）及同比 ................................................ 3 图表 2： 2018-2023 年国庆档票价及观影人次变化 ........................................................ 4 图表 3： 2018-2023 年国庆档票房日变化（单位：亿元） ............................................ 4 图表 4： 2023 年国庆档票房前十名 ................................................................................. 4 图表 5： 2023 年国庆档影院运营情况 ............................................................................. 5 图表 6： 院线国庆档具体表现情况 .................................................................................. 5 图表 7： 2023 年 H1 影视院线板块个股营收、归母净利润表现情况、行业细分 ...... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 [Table_PageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1