食品饮料行业周报：稳中求进，静待花开

证券研究报告 行业周报 稳中求进，静待花开 ——食品饮料行业周报 20230626-20230702 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点： 白酒：本周我们参加了老窖与古井的股东大会，两家头部酒企均传递了务实的发展态度，对公司未来表达了坚定信心。我们仍维持行业结构性增长观点，优质酒企有望在每一轮行业压力测试中获得份额提升，行业集中度有望进一步抬升。建议关注全价格带布局和存在市占率提升空间的标的，建议关注泸州老窖、今世缘、金徽酒等。 本周行业要闻： 1、古井贡酒：6月29日，古井贡酒召开2022 年年度股东大会，会上，古井贡酒管理层针对投资者们关心的产品、战略、渠道等问题进行了沟通。2023 年，是古井集团“改革深化提升年”，在产品布局方面，古井贡酒聚焦白酒主业的同时，也在不断进行新的拓展。具体而言，古井贡酒未来将依托三条路径同步发展：首先是加推千元价位新品，坚持“全国化、次高端、古 20+”的发展路径；其次是发力大健康产业；最后是发力威士忌赛道。面向未来，古井贡酒有着充足的发展底气，2023 年公司也将继续向更高目标奋力进发。 2、泸州老窖：6 月 29 日，泸州老窖召开 2022 年度股东大会，会上公司管理层针对库存、价格体系、产能、品质等热点问题进行交流与回应。公司表示“十四五”实行供应链六边形战略，虽然行业承压，公司仍会充分发挥优势，甚至拼抢夺，充分利用行业加大集中度的时间窗口，保持良性发展，在未来几年保持 20%左右的增长速度，争取至“十四五”结束保持行业前五。当前公司供应链体系、效率体系、管理体系、文化体系、营销运营体系等方面几乎没有明显弱点，正采取“由守转攻”的积极政策。 3、酒鬼酒：6 月 28 日，酒鬼酒召开 2022 年度股东大会，管理层就投资者关心的价格、动销、团队、费用改革等问题进行了回应。1）价格方面，婚宴需求增长显著，红坛&内参批价均有提升。2）市场层面，深度全国化持续推进，选择有品牌基础的基地市场如湖南、山东、河南、河北、广东等做进一步深耕，东北、西北、西南为开发型市场。3）团队方面，中粮集团最看重保持公司和市场处于良性状态，制定了很多阶段性考核激励举措，保证销售团队稳定和收入稳中有升。 4、今世缘：6 月 26 日，今世缘酒业发布《关于调整淡雅国缘产品价格体系的通知》，通知显示，自 2023 年 7 月 1 日起，今世缘 40/42 度淡雅国缘产品开票价上调 3 元/瓶，建议零售价由各区域自行研究细化实施。 啤酒：高温天气延长旺季销售，创新营销助力品牌价值。今年受厄尔尼诺气象影响，多地气象站日高温气温突破历史极值。根据国家气候中心历史数据显示，厄尔尼诺发展年夏季，华北南部、华中北部、华东中部、西北地区东部等地区气温易偏高，部分地区高温日数可达 30天以上。此外，龙头啤酒企业推出啤酒文化节、携手音乐节等场景增强品牌价值。我们认为气温升高有利于催化清凉经济，叠加餐饮、夜经济等消费场景恢复，啤酒旺季销量有望量价齐升。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。 软饮：强爽上新瓶装，龙头再推新品。6 月 27 日，RIO 强爽官宣推出瓶装版强爽 8 度产品，多人聚餐场景适用，8 度新品有望帮助公司进一 [Table_Industry] 行业: 食品饮料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 花小伟 Tel: 021-53686135 E-mail: huaxiaowei@shzq.com SAC 编号: S0870522120001 联系人: 夏明达 Tel: 18502125287 E-mail: xiamingda@shzq.com SAC 编号: S0870121070028 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《渐进复苏，无需过度悲观 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230619-20230625》 ——2023 年 06 月 25 日 《茅台股东大会传递信心，把握行业布局机会 ——食品饮料行业周报20230612-20230618》 ——2023 年 06 月 18 日 《618 品牌酒水表现强势，行业底部区间择机布局 ——食品饮料行业周报 20230605-20230611》 ——2023 年 06 月 11 日 -31%-27%-23%-19%-15%-11%-8%-4%0%07/2209/2211/2202/2304/2306/23食品饮料沪深3002023年07月02日行业周报 步拓展餐饮渠道。6 月 29 日，三得利宣布推出沁橙水新品，并官宣沁系列包装全新升级。此外，元气森林全新绿茶产品“春茶”也正式上市。我们认为，各大软饮公司积极加码推新，有利于共同培育软饮新赛道，引导消费新需求，在细分品类中挖掘新的增长机会，建议关注百润股份、东鹏特饮、香飘飘。 调味品: 看好 B/C 共振下恢复高度。我们继续看好调味品动销恢复节奏，调味品中 B 端占比高的公司有望受社零及餐饮消费向上而持续受益；复调子行业 B 端需求复苏井然有序，C 端动销良好略超预期。复调行业空间有望受益于大 B 规模化连锁餐饮及小 B 标品需求而打开，同时 C 端消费趋势风已起。当前进入暑期水产类消费旺季，建议关注相关企业的需求端表现情况。 速冻食品: 看好行业集中度提升。本周海欣食品定增方案获批，募投资金拟投向水产品精深加工及速冻菜肴制品项目，投产后公司将新增7.5 万吨鱼、肉糜制品、2.5 万吨速冻菜肴制品年产能，我们认为行业集中度有望向龙头继续集中。速冻食品及预制菜行业有望继续受益于 B 端餐饮需求恢复以及 C 端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低，我们看好 B/C 端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业 冷冻烘焙：消费场景逐渐多元，餐饮烘焙助力降本增效。6 月 28 日，全球海鲜贸易节暨良之隆·2023 第三届中国粤菜食材电商节在广州开幕。立高携多款产品亮相，推出了多款适配早餐场景的预制产品，包括甜甜圈、三明治、汉堡、鲜虾法棍、面包等速冻半成品。近些年“餐饮+烘焙”、“茶饮+烘焙”等多业态的发展之风流行，消费场景愈发多元，餐饮店、酒店茶歇、咖啡门店、自助餐等各类餐饮下游终端等场景也逐步被开拓。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。 休闲零食：量贩零食渠道带来新增量。截至 2023 年 6 月 25 日，零食很忙全国门店总数已突破 3000 家，其中 23H1 开店超过 1000 家，终端数量继续拓展。当前零食行业渠道变革进入白热期，新型终端如零食量贩店等有望为行业带来新发展动能， 零食折扣连锁行业红利有望持续。后续建议关注零食赛道个性化新品出