传媒互联网行业行业跟踪点评：5月国产游戏版号发放，行业迎来持续修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业点评●传媒互联网行业 2023 年 5 月 23 日 [table_main] 公司点评报告模板 5 月国产游戏版号发放，行业迎来持续修复 ——行业跟踪点评 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点： ⚫ 事件 2023 年 5 月 22 日，国家新闻出版署正式发布 4 月份国产网络游戏审批信息，共 86 款国产网络游戏获得版号。 ⚫ 国内版号持续稳定发放，供给端持续改善 从数量上看，本次通过审批的游戏共 86 款，相比 3/4 月的 86 款持平。从近几个月的趋势来看，版号审批已经逐渐松动。从产品归属上看，国内众多头部公司均取得版号，包括腾讯《王牌战士 2》、网易《七日世界》、吉比特《勇者与装备》、哔哩哔哩《依露希尔：星晓》、恺英网络《永恒觉醒》、电魂网络《大领主传说》、中手游《全民街篮》等。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。 ⚫ 大厂新游储备充沛，AI 持续催化 目前各家游戏公司手游储备丰富，随着内容端的持续供给，我们认为业绩端行业整体将从 23Q2 开始环比逐步实现改善。同时 AI 将持续赋能降本增效，算力方面，在ChatGPT 持续渗透背景下，AIGC 领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成。内容方面，AIGC 正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，有望实现降本增效。我们认为随着能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态 AIGC 应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更多的选择和挑战，进一步提高用户的付费频次和付费深度。 ⚫ 投资建议 短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC 有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在 AIGC 上领先的头部互联网科技企业。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、姚记科技（002605.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）。 ⚫ 风险提示 行业政策监管趋严、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC技术发展不及预期。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 2023-5-23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒互联网】2023 年年度策略——复苏必有时，新兴皆可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月版号发放，新一轮产品周期在即 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月版号发放，AIGC 或助力厂商降本增效 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号发放，AIGC 持续催化 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_3 月版号发放，关注近期定档新游 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_4 月国产游戏版号发放，供给端持续改善 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 附录 图 1：2015-2023 年 5 月获批版号的游戏数量 图 2：2018.12-2023.5 每月版号发放数量 资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院 表 1：2023 年 5 月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 勇士与冒险 移动 上海声像电子出版社 上海天抒网络科技有限公司 国新出审[2023]839 号 978-7-498-12307-7 2 烹饪乐园 移动 湖北省扬子江影音有限责任公司 深圳市奇迅新游科技股份有限公司 国新出审[2023]838 号 978-7-498-12377-0 3 一起奔赴的星光 移动 上海久游网络科技有限公司 上海久游网络科技有限公司 国新出审[2023]837 号 978-7-498-12376-3 4 七日世界 移动、客户端 广州网易计算机系统有限公司 杭州网易雷火科技有限公司 国新出审[2023]836 号 978-7-498-12375-6 网易 5 喵千万与奇妙屋 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 豪腾天佑(北京)科技有限公司 国新出审[2023]835 号 978-7-498-12374-9 6 全境战争 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海三色米网络科技有限公司 国新出审[2023]834 号 978-7-498-12373-2 7 牌兵布阵 移动 广东音像出版社有限公司 广州问天信息科技有限公司 国新出审[2023]833 号 978-7-498-12372-5 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 8 荣耀勋章 移动 武汉手盟网络科技股份有限公司 武汉手盟网络科技股份有限公司 国新出审[2023]832 号 978-7-498-12371-8 9 战斗法则 移动 四川数字出版传媒有限公司 深圳金翅鸟信息科技有限公司 国新出审[2023]831 号 978-7-498-12370-1 10 星河彼岸花 移动 杭州紫府网络科技有限公司 北京树熊科技有限公司 国新出审[2023]830 号 978-7-498-12369-5 11 山海剑途 移动 三辰影库音像出版社有限公司 成都锦宏图网络科技有限公司 国新出审[2023]829 号 978-7-498-12368-8 12 三国大冒险 移动 杭州盛迈通信技术有限公司 郑州万豪网络技术有限公司 国新出审[2023]828 号 978-7-498-12367-1 13 众神派对 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海莉莉丝网络科技有限公司 国新出审[2023]827 号 978-7-498-12366-4 莉莉丝 14 幻谕 移动 杭州盛迈通信技术有限公司 上海喵果信息技术有限公司 国新出审[2023]826 号 978-7-498-12365-7 15 百变大侦探 移动 北京联合出版有限责任公司 北京久幺幺科技有限公司 国新出审[2023]825 号 978-7-498-12364-0 16 忆荷塘农场 移动 杭州群游科技有限公司 成都薪世界网络科技有限公司 国新出审[2023]824 号