商贸零售行业跟踪周报：关注“一带一路”背景下出口服务商城三杰：小商品城，轻纺城，海宁皮城

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 关注“一带一路”背景下出口服务商城三杰：小商品城，轻纺城，海宁皮城 2023 年 05 月 07 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《免税行业跟踪：海南赴岛游维持高景气，免税折扣持续收紧》 2023-04-22 《3 月社零总额同比+10.6%表现强劲，可选消费品复苏趋势明确》 2023-04-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2023 年 4 月 24 日至 5 月 7 日，下同） ◼ 小商品城受益于义乌一带一路进出口的高增趋势。小商品城管理着我国最大的小商品集散地——义乌国际商贸城。“一带一路”国家出口已经成为义乌市出口重要的组成部分和增长驱动。2023 年 1~2 月，义乌市进出口总额达 792 亿元，同比+7.4%；其中“一带一路”沿线国家同比+8.2%，占比达 42%；对沙特阿拉伯、巴西的出口分别同增 47%/ 26%。目前市场经营业务是公司利润的主要来源。随着义乌出口的不断成长，公司不断扩建新市场，增厚未来 3~5 年的市场经营租金收入及利润。 ◼ Chinagoods 平台、跨境人民币支付有望成为第二增长曲线，与浙江联通战略合作建设“一带一路”国际数据中心。①公司 Chinagoods 平台是一个集展示、交易、物流交付等功能于一体的线上小商品 B2B 平台，目前正处于快速成长阶段，2022 年 GMV 达 357 亿元，同比+112%，未来有望成为“线上小商品城”。②公司拥有稀缺的跨境人民币支付牌照，并于 2023 年 2 月上线了“义支付”跨境人民币支付平台。这有助于完善进出口交易闭环，并通过手续费等方式增厚公司利润。③2023 年 4 月公司公告将与浙江联通合作建设“一带一路”国际数据中心，有望帮助公司成为“一带一路”贸易的信息流、商流、物流、资金流枢纽，并沉淀数据资产。 ◼ 轻纺城主业是绍兴柯桥区轻纺城市场的租赁。柯桥中国轻纺城为亚洲最大的轻纺专业市场，轻纺产品总销售额占全国 1/3。2022 年公司总营收8.20 亿元，其中租赁业务收入 7.73 亿元，占比 94.3%，毛利 4.17 亿元，占比 90.1%。公司旗下中国轻纺城管理东升路市场、老市场等，建筑面积 140 万平方米。 ◼ 一带一路有望提升轻纺城出口景气度。2022 年，柯桥区出口总额 1338.91亿元，同比+23.0%，对“一带一路”沿线国家出口同比+27.4%。2022 年11 月中欧班列“柯桥号”开通，公司举办“丝路柯桥·布满全球”等活动。公司旗下拥有采购贸易和跨境电商综试区，市场采购贸易累计完成4.1 万票，出口货值约 38.17 亿美元；跨境电商累计完成 1497 单，546万笔，出口货值超 2 亿美元。2023 年，公司拟以“一带一路”为主轴，开行“柯桥号”班列 50 列，建设轻纺城海外仓。 ◼ 海宁皮城：我国皮革产业核心聚集地。公司所处的海宁市是中国皮革之都，海宁及周边地区集聚了 3000 多家皮革生产企业，是全球最大的皮革生产基地之一。市场开发及经营收入是公司的主要收入及利润来源，2022 年公司总营收 13.11 亿元，同比-8.65%，其中市场开发及经营收入10.97 亿元，占比 83.67%，毛利 3.89 亿元，占比 69.3%。据公司官网，海宁皮城市场经营户上万家，年客流量超千万，年成交额数百亿元。 ◼ “一带一路”贸易繁荣有望带动海宁皮城经营的长期发展。全球 60%以上的毛皮贸易来自“一带一路”沿线国家和地区。而中国是世界上毛皮原料生产大国、消费大国，世界上最大的毛皮贸易国及深加工国，海宁又是我国皮革产业链的核心聚集地。未来一代一路贸易的发展有望进一步振兴海宁皮城皮革产业链的景气度。 ◼ 推荐标的：小商品城等；建议关注：轻纺城、海宁皮城等。 ◼ 风险提示：宏观经济波动，疫后恢复不及预期等。 -10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%2022/5/92022/9/62023/1/42023/5/4商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 20 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 5 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 8 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 15 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 16 6. 本周行业重点新闻 .......................................................................................................................... 18 7. 风险提示 ....................................................................................