房地产行业周报：稳楼市为何需要支持民企融资？

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：房地产行业|周度报告 2022 年 11 月 12 日 行业投资评级 房地产行业周报（2022.11.05-2022.11.11） 强于大市|维持 稳楼市为何需要支持民企融资？ 行业基本情况  专题视点 楼市复苏缓慢，稳主体重要性逐步凸显。稳楼市分解为三个支点，稳需求、保交楼、稳主体。今年以来居民存款创新高，但购房信心不足，稳主体根本是为了稳信心。从居民新增存款来看，2022 年 1-9 月达到 13.21 万亿元，超过了 2021 年全年。1）从稳需求来看，目前相关政策已经充分发力，尤其房贷利率已经降低较低水平。2）从保交楼来看，目前推进到政府回购和专项借款，增量资金入场意味着政策或已进入有效区间。3）稳主体，此前仅从稳需求、保交楼方面推进，楼市销售复苏仍然缓慢，因此稳主体、进而稳信心的重要性逐步凸显。投资建议：当前时点是优质地产股的布局良机，重点关注三条思路：1）优质民企信用修复，推荐新城控股、金地集团；2）行业见底复苏，推荐招商蛇口、保利发展等；3）区域格局优化，推荐滨江集团、华发股份。  资本市场 本周地产：A 股与港股跑赢/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比下降/下降，信用利差走阔。本周 A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为 9.45%和 11.53%，分别跑赢大盘 8.88pcts/跑赢大盘 4.33pcts。本周地产信用债发行 45.56 亿元，净融资额-71.60 亿元。截至 2022 年11 月 11 日，地产信用债累计发行 4758.70 亿元，同比下降 18.60%，净融资额-462.56 亿元，去年同期为-1277.37 亿元。本周地产债信用利差环比走阔 1.85BP。  楼市动态 本周新房和二手房成交面积环比-25.1%/-7.0%，库存环比 1.0%，去化同比 17.6%。新房端，本周 46 城住宅成交面积环比-25.1%，累计同比-33.4%。二手房端，13 城成交面积环比-7.0%，同比 48.8%，累计同比-13.6%。库存端，16 城库存环比 1.0%，同比 3.6%。去化端，16 城去化54.2 周，同比 17.6%。成交均价端，一线 1 城环比-8.7%，同比 24.6%，三四线 9 城环比 7.0%，同比-1.4%。  土地市场 本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比 9.58%/20.85%，溢价率 5.48%，一线供应和成交建面环比-55.69%/-35.94%，溢价率 0.00%，二线供应和成交建面环比 4.08%/18.61%，溢价率 0.90%,三四线供应和成交建面环比15.80%/30.39%，溢价率 7.67%。  风险提示 政策施行效果不及预期、疫情恶化。 收盘点位 3737.26 52 周最高 4620.02 52 周最低 3201.08 行业相对指数表现（相对值，%） -40-30-20-1001020302021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11沪深300房地产（长江） 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email：liuqinghai@cnpsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.专题视点：稳楼市为何需要支持民企融资？ ....................................................................................................... 5 1.1 稳楼市根本是稳信心，稳主体是重要支点 ......................................................................................................... 5 1.2 稳需求：房住不炒背景下，支持合理需求释放的政策已经充分发力 ............................................................. 6 1.3 保交付：增量资金入场，保交楼进入实质推进阶段 ......................................................................................... 7 1.4 稳主体：稳信心的重要支点，政策短板逐步补齐 ............................................................................................. 8 1.5 投资建议 ................................................................................................................................................................. 9 2.资本市场 .............................................................................................................................................................. 10 2.1 地产 A 股 .............................................................................................................................................................. 10 2.2 地产港股 ............................................................................................................................................................... 11 2.3 地产信用债 .........................................................................................................................................................