公募基金2018年2季报详细解析：食品饮料医药更加超配，总仓位略降

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 基金研究●金融工程 2018 年 07 月 26 日 [table_main] 策略研究报告模板 食品饮料医药更加超配，总仓位略降 公募基金 2018 年 2 季报详细解析 核心要点： 公募二季报显示，基金仓位整体略有下降，其中股票型从上季度末的 86.7%下降到 85.08%，偏股型从上季度末的82.29%下降到 79.89%，平衡混合型基金从上季度末的 61.4%下降到 57.32%。 公募二季报显示，公募基金超配的行业是食品饮料、医药生物、家用电器、电子。目前食品饮料和医药生物增配的比率比 Q1 更加多。 公募基金在沪深 300 上的配置在降低，在中证 500、中证 1000 的配置在增加。 分析师 朱人木 ：010-83574063 ：zhurenmu@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130516020002 特此鸣谢： 实习生：廖星晔 相关研究 [table_report] 《市场风格与公募基金资产配置偏好变迁》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 金融工程 正文目录 一、公募基金仓位变动分析 ........................................................................................ 2 二、公募基金的资产配置 ........................................................................................... 2 （一）公募基金在大小盘的配置偏好 .......................................................................... 3 （二）基金公司行业配置历史分析 ............................................................................. 5 三、公募基金行业配置变动 ...................................................................................... 14 四、公募基金重仓股分析 ......................................................................................... 15 （一）行业配置分析 ................................................................................................. 15 （二）基金公司重仓股偏好分析 ............................................................................... 17 （三）重仓股大小盘配置变化 .................................................................................. 18 五、风险提示 ........................................................................................................... 20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 金融工程 一、公募基金仓位变动分析 2018 年第二季度公募基金仓位绝大部分较去年同期略有下降，其中股票型从上季度末的86.7%下降到 85.08%，偏股型从上季度末的 82.29%下降到 79.89%，平衡混合型基金从上季度末的 61.4%下降到 57.32%。而灵活配置型基金从上季度末的 52.31%下降到 49.12%。 表 1 不同类别公募基金仓位变动 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 普通股票型基金 83.98% 85.20% 86.88% 84.50% 85.82% 85.17% 85.14% 86.28% 86.70% 85.08% 偏股混合型基金 80.43% 81.86% 80.73% 80.88% 81.36% 82.06% 84.64% 83.41% 82.29% 79.89% 平衡混合型基金 57.58% 64.64% 60.12% 57.63% 61.89% 63.00% 62.55% 61.60% 61.40% 57.32% 灵活配置型基金 38.74% 38.39% 38.49% 38.03% 40.49% 43.79% 47.33% 49.31% 52.31% 49.12% 偏债混合型基金 9.92% 8.05% 8.75% 9.22% 12.05% 13.69% 14.85% 15.61% 14.36% 12.05% 股票多空 15.58% 11.84% 20.39% 27.55% 45.40% 48.26% 59.49% 59.27% 43.57% 45.73% 国际(QDII)股票型基金 72.75% 72.02% 74.62% 75.29% 78.60% 78.71% 79.75% 80.22% 79.97% 78.62% 国际(QDII)混合型基金 74.16% 73.67% 73.88% 74.40% 74.52% 79.38% 80.61% 80.76% 83.10% 76.08% 资料来源：wind 资讯，中国银河证券研究院 股票多空型基金在近两年仓位不断上升，但相较于去年年末，基金仓位仍有下降的趋势。其他类型基金仓位在近两年一直较为稳定，均在小范围内波动。 图 1：不同类别基金仓位变化 资料来源：wind 资讯，中国银河证券研究院 二、公募基金的资产配置 0102030405060708090100普通股票型基金 偏股混合型基金 平衡混合型基金 灵活配置型基金 偏债混合型基金 股票多空 国际(QDII)股票型基金 国际(QDII)混合型基金 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 金融工程 （一）公募基金在大小盘的配置偏好 目前，公募基金重仓股在中证 800+中证 1000 上的配置比例达到 87.1%。其中在上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、创业板综四个指数上的配置比率分别是 32.6%，60.0%，14.1%，13.0%，7.2%。 图 2：当前公募基金重仓股在指数上的分布 资料来源：中国