【粤开宏观】从地方两会看2021中国经济

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 22 证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】从地方两会看 2021 中国经济 2021 年 02 月 02 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】再遭弹劾：那些年被弹劾的美国总统何去何从》2021-01-13 《【粤开宏观】美国未来四年的经济方向——内阁成员思想全景》2021-01-15 《【粤开宏观】收入分配和产能利用率改善是当前经济的主要亮点——12 月经济数据解读》2021-01-18 《【粤开宏观】拜登的对华策略——内阁成员外交思想全景》2021-01-20 《【粤开宏观】财政资金去哪了——中国财政政策 2020 全面回顾与 2021 年展望》2021-01-26 2020 年，中国 GDP 总量首次突破 100 万亿元（14.72 万亿美元），相当于美国（20.93 万亿美元）的 70.3%，较上年上升 3.6 个百分点，中美差距持续缩小。我们预计到 2028 年左右，中国 GDP 总量超过美国，成为全球第一大经济体，但是人均 GDP 和经济质量仍有较大差距。中国是个大国，区域差距大，发展不平衡的问题突出，有必要从区域的角度多层次、多维度分析中国经济。目前，各地两会如火如荼召开，2020 年 31 省市区的 GDP 数据、2021 年经济工作方向和重点以及十四五规划均已出炉。我们发现 2020 年中国经济在各地均强势恢复，但分化也在加大，南快北慢的格局再度加剧。2021 年各地经济增速目标普遍在 6%以上，最高如湖北、海南的 GDP 目标增速达到 10%。具体有如下特征值得关注。 一、2020 年除湖北（增速为-5%）外，其他 30 省市 GDP 均正增长。 1、从 GDP 总量看，广东、江苏和山东的 GDP 总量突破了万亿美元大关，总量分别达到 16052.30 亿美元（110760 亿元）、14886.81 亿美元（102719亿元）和 10598.41 亿美元（73129 亿元）。江苏成为第二个 GDP 突破 10 万亿元的省份，而宁夏、青海、西藏排名相对靠后，总量分别为 3920.6 亿元、3005.9 亿元和 1902.7 亿元，第一名是最后一名的 59 倍，区域发展不平衡问题突出。 广东省地区生产总值达到 12 万亿元，连续 32 年排全国第一，该体量在全球经济体中排第 11 位。考虑到主要经济体 2020 年均为负增长，预计 2020 年广东省经济总量超过澳大利亚（2019 年为 1.4 万亿美元），并可能赶超俄罗斯（2019 年为 1.69 万亿美元）和韩国（2019 年为 1.64 万亿美元）。 3、从 2016-2020 年各省市 GDP 总量的排名看，排名前 6 名和最后 4 名的省市保持稳定。前六名依次是广东、江苏、山东、浙江、河南和四川；最后四名（第 28-31 名）依次是海南、宁夏、青海和西藏。排名发生变化的省份主要集中在中间区域，其中福建、上海、安徽、陕西、江西、云南、山西和新疆排名上升，湖北、北京、辽宁、黑龙江、天津排名下降。 3、从增速看，除湖北 GDP 增速为-5%之外，其余 30 个省市均实现了正增长，西部地区增速靠前。22 个省市区生产总值增速超过了 2.3%的全国平均水平。其中，西藏、贵州、云南、安徽增速靠前，为 7.8%、4.5%、4%和 3.9%。 4、从人均 GDP 看，7 省市人均 GDP 已达到发达经济体水平，北京、上海水平可达到全球的第 35 和 37 位。北京、上海和江苏人均 GDP 处于领先水平，2020 年分别达到 24295.42 亿美元、23099.08 亿美元和 18447.1 亿美元。其后是福建、浙江、广东和天津。但是我国多数省份的人均 GDP 水平与发达经济体的门槛还有较大差距，甘肃的人均 GDP 水平甚至不及门槛水平的 1/2，几乎仅为北京市的 1/4。 5、各省市 GDP 加总与全国 GDP 的差异持续下降，数据质量和可信度提高。各省 GDP 总和与全国 GDP 总量之差从 2010 年的 4.5 万亿下降到 2020 年的 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 22 1.7 万亿；两者之比从 2010 年的 1.11 倍左右降低到 2020 年 1.02 倍左右，逐渐向 1 趋近。 二、区域发展不平衡：南快北慢，东部占比上升，东北衰落 1、北方经济持续低迷，南北差距持续扩大。北方经济占比从 2010 年的 45.3%下降了 8.8 个百分点至 36.5%，低于南方经济占比的 63.5%。2010 年南北GDP 之比为 1.20 倍，2020 年上升到 1.74 倍。这接近于两倍的南北差距背后除了地理因素的影响之外，市场化程度、营商环境和观念文化的差异是更为重要的因素。南方民营经济占比高，市场活跃，市场化程度高，具有较好的营商环境。 2、四大区域差距持续扩大：东部占比持续上升，东北下降。2020 年，东部地区 GDP 总量占比为 51.9%，较 2015 年提升了 6.4 个百分点，东北地区占比从 2015 年的 8%降至 2020 年的 5.1%，占比连续 6 年下降；中部地区占比较 2019 年略有下滑，2020 年占比为 21.95%；西部地区占比提升至 21.07%，自 2017 年以来持续上升。 3、城乡可支配收入差距方面，7 个省市的城乡差距高于全国平均水平，差距最大的分别为甘肃、贵州和云南，城乡可支配收入比值分别为 3.27、3.1 和2.88，而天津、黑龙江、浙江的城乡差距较小，分别为 1.86、1.92 和 1.96倍。 4、广东、江苏、上海进出口居前三，中西部固定资产投资增速较高。广东、江苏和上海分的进出口金额达到 7.08 万亿、4.45 万亿和 3.48 万亿。固定资产投资方面，新疆、青海和山西则增速领先，为 16.2%、13%和 10.6%。 三、2021 预期目标：大部分省份 GDP 目标在 6%以上，最高达 10%，侧重发展科技和扩大内需 在已公布 2021 年 GDP 增速目标的 27 个省份中，除湖北和海南的 GDP 增速目标均高达 10%、西藏高达 9%以外，7 个省份目标增速在 8%，9 个省份目标在 7%，8 个省份目标在 6%。 固定资产投资增速方面，广西、海南、云南、辽宁四个省份均将目标增速设定在 10%以上，广西的增速目标甚至达到 15%。 财政收入方面，天津市将增长目标设定在 10%，远高于其他地区，其余省份基本将增长目标设定在 3%-5%左右。 城镇调查失业率方面，各省集中在 5.5%左右，居民消费价格水平涨幅大多集中在和 3%左右。 各地十四五规划和 2021 年的重点发展方向，体现出各地均在结合自身优势条件落实《中央十四五规划建议》及中央经济工作会议精神。具体看，各地都提出要侧重发展高科技和扩大内需服务新发展格局。详见正文 风险提示：经济增长不及预期 mNoNoQyRpOoOs