2026年三季报点评：Q3业绩延续稳增长，持续增长确定性高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月26日优于大市华测检测（300012.SZ）2026 年三季报点评：Q3 业绩延续稳增长，持续增长确定性高核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双联系人：张洪宇0755-819813620755-22940779wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价15.97 元总市值/流通市值26875/22868 百万元52 周最高价/最低价17.97/12.85 元近 3 个月日均成交额441.36 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《华测检测（300012.SZ）-2026 年中报点评：全球并购整合持续推进，业绩稳健增长》 ——2026-08-18《华测检测（300012.SZ）-2026 年一季度盈利持续改善，国际化战略加速推进落地》 ——2026-06-05《华测检测（300012.SZ）-单三季度归母净利润同比增长 11.24%，国际化战略加速推进》 ——2025-10-29《华测检测（300012.SZ）-二季度归母净利润同比增长 8.89%，加速推进海外战略并购》 ——2025-08-26《华测检测（300012.SZ）-2024 年年报及 2025 年一季报点评：收入实现稳健增长，深耕主业持续精进》 ——2025-04-222026Q3 延续稳增长态势。公司 2026 年前三季度实现营收 54.20 亿元，同比增长 15.27%；归母净利润 9.59 亿元，同比增长 18.04%；扣非后归母净利润 9.12 亿元，同比增长 19.09%。2026 年前三季度毛利率/净利率分别为 49.35%/17.84%，同比分别-0.48/+0.61 个 pct。2026Q3 单季度实现营收 19.90 亿元，同比增速 14.27%；归母净利润 3.95 亿元，同比增长 14.52%；扣非后归母净利润 3.84 亿元，同比增长 17.44%。2026Q3单季度毛利率/净利率分别为 49.31%/20.03%,同比分别-0.93/+0.17 个pct。经营向好主要得益于公司主业经营质量稳步提升，部分较快增长细分赛道的前期投资布局业务效益逐步兑现，以及前期实施的战略并购及国际化布局项目逐步贡献业绩。公司“123”战略分层推进，保障中长期增长确定性。公司中长期以加强增长的确定性为核心，内生为主，并购为辅，持续提升ROE水平，做到“有利润的收入，有现金流的利润，有良好投资回报的现金”。以战略 1 保障成熟传统业务稳健经营，提升经营效率、利润率，确保现金流；战略 2 加速新能源、半导体、医药、低空经济、可持续发展等快增市场业务突破，积极投入资源布局第二增长曲线，成为增长主力；战略 3 孵育AI 检测、新材料、生物制造等新市场业务，积极探索新领域、新技术、孵化新动能。赛道聚焦+外延并购提供长期动能。国际化布局持续推进，坚持战略协同优先，中短期以中小型项目为主，中长期关注大型机构资产剥离和基金退出的机会。海外为并购重点区域，聚焦消费品、食品、海事、技术服务、产品认证、网络安全等方向：消费品板块参考国际头部机构，布局产品生产国实验室，服务出口客户的全球供应链；海事业务搭建全球采样测试网络；认证业务收购具备欧盟资质的机构后，由国内团队承接客户测试需求、海外主体出具认证文件，帮助中国出口企业获得国际认可。投资建议：检测行业是长坡厚雪的优质赛道，公司作为第三方综合检测龙头，25Q2 以来保持韧性增长，确定性持续增强，显示了公司优秀的管理能力和经营韧性，预期未来有望延续平稳增长。我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测为 11.96/13.57/15.32 亿元，对应 PE 分别为 22.5/19.8/17.5 倍。维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期；股东减持风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)6,0846,6217,6448,6019,515(+/-%)8.6%8.8%15.5%12.5%10.6%归母净利润(百万元)9211016119613571532(+/-%)1.2%10.4%17.6%13.5%12.9%每股收益（元）0.550.600.710.810.91EBITMargin17.0%16.5%17.0%17.1%17.3%净资产收益率（ROE）13.3%13.2%13.9%14.0%14.0%市盈率（PE）29.226.422.519.817.5EV/EBITDA21.120.018.316.114.3市净率（PB）3.893.503.112.772.46资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：华测检测 2026Q1-3 营收增长 15.27%图2：华测检测 2026Q1-3 归母净利润增速 18.04%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：华测检测 2026Q3 营收增长 14.27%图4：华测检测 2026Q3 归母净利润增速 14.52%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：华测检测净利率有所提升图6：华测检测期间费用率相对稳定资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026 年 10 月 25 日）证券代码证券简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E002967.SZ广电计量优于大市16.98108.610.760.790.921.0622.321.618.516.0300416.SZ苏试试验优于大市12.6864.480.510.580.700.8425.021.718.115.1平均值23.721.618.315.5300012.SZ华测检测优于大市15.97268.750.600.710.810.9126.422.519.817.5资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理注：可比公司盈利预测为 Wind 一致预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物8831275161020012465营业收入60846621764486019515应收款项21082188248527082921营业成本30743402391344204902存货净额101126189176205营业税金及附加3839465257其他流动资产693734