交通运输行业周报：9月航司供需表现分化，正班客座率86.5%

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 10 月 26 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20261020 《交运行业 2026 年中报综述》20261015 《交通运输行业周报》20261011 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 9 月航司供需表现分化，正班客座率 86.5% 民航局 10 月 20 日公布 9 月生产指标：全行业旅客运输量 6430.0 万人，同比增长 2.6%；正班客座率 86.5%，同比提升 0.2 个百分点。六家上市航司中，国航、春秋和吉祥需求增速快于运力增速，国际旅客周转量仍是行业增长亮点。国庆后 10 月 12—18 日，飞常准统计客运航班量与旅客量环比同步回落，国内含税票价环比下降 7%、同比增长 12%。淡季观察重点转向运力调整与票价同比表现。 核心观点  9 月行业需求温和增长，国际周转量增速领先。民航局数据显示，9 月旅客运输量 6430.0 万人、同比增长 2.6%，旅客周转量 1207.4 亿人公里、同比增长 4.9%。其中国际旅客周转量 302.7 亿人公里、同比增长10.4%，高于国内（含港澳台）的 3.1%；国际旅客量 674.4 万人、同比增长 4.4%。全行业正班客座率 86.5%，同比提升 0.2 个百分点，需求增长伴随客座率小幅改善。  国航、春秋和吉祥需求增长快于供给，客座率同比提升。9 月国航、春秋、吉祥可用座公里（ASK）同比分别增长 3.50%、10.54%、10.24%，收入客公里（RPK）分别增长 6.30%、11.97%、12.27%；客座率分别为85.40%、93.03%、87.65%，同比分别提升 2.30、1.19、1.58 个百分点。春秋客座率在六家中领先，吉祥需求增速最高，国航客座率同比提升幅度居前。  南航、东航和海航客座率略降，航司间运力投放节奏分化。9 月南航、东航 ASK 分别同比增长 3.80%、8.77%，RPK 分别增长 3.26%、8.53%，客座率分别为 85.85%、87.38%，同比下降 0.45、0.19 个百分点。海航 ASK、RPK 分别同比下降 6.01%、6.18%，客座率 84.96%、同比下降 0.16 个百分点。行业总量增长下，客座率改善并未同步覆盖各家航司，后续应结合各自航线投放跟踪票价。 行业高频动态数据跟踪：  ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 4.7%，同比上升 26.4%。②航运港口：集运运价指数同比 +153.64%，干散货运价指数同比+29.31%，油运运价环比-6.97%。③快递物流：2026 年 8 月快递业务量同比上升 2.70%，快递业务收入同比上升 6.90%。④航空出行：10 月第三周国际日均执飞航班量同比上升 3.39%，国内日均执飞航班量同比下降 0.67%。⑤公路铁路：10 月 12 日—10 月 18 日，全国高速公路货车通行 5658.8 万辆，环比上升 11.85%。 投资建议：  重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速、楚天高速。  关注航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。  推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。  持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。  关注 BDI 指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。  建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。  推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。  关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 风险提示：  航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 10 月 26 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 9 月航司供需表现分化，节后含税票价同比仍增 ........................................................................ 5 1.2 中东地缘风险与俄罗斯原油供应预期交织，关注 VLCC 航线及运价变化 ............................... 6 1.3 新石器完成近 4 亿美元 E 轮融资，无人物流车规模化落地与出海进程提速 ........................... 6 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 7 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 7 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 11 2.4 航空出行高频动态数据跟踪 ......................................................................................................... 14 2.5 公路铁路高频动态数据跟踪 ......................................................................................................... 16 2