2026年三季报点评：三季度业绩同比增长17%，持续稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月26日优于大市广电计量（002967.SZ）2026 年三季报点评：三季度业绩同比增长 17%，持续稳健增长核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双联系人：张洪宇0755-819813620755-22940779wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价16.98 元总市值/流通市值10861/10297 百万元52 周最高价/最低价26.66/15.61 元近 3 个月日均成交额77.38 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《广电计量（002967.SZ）-2026 年中报点评：业绩稳健增长，战略性新兴业务拉动更好发展》 ——2026-08-23《广电计量（002967.SZ）-三季度归母净利润同比增长 27%，加速聚焦国家战略产业》 ——2025-10-27《广电计量（002967.SZ）-上半年归母净利润同比增长 22%，新质生产力业务加速驱动》 ——2025-09-01《广电计量（002967.SZ）-签署中科智易股权投资意向书，完善国防科工业务布局》 ——2025-05-13业绩实现稳健增长，盈利能力提升。公司 2026 年前三季度实现营业收入27.18 亿元，同比增长 12.49%；归母净利润 2.87 亿元，同比增长 20.23%；扣非后归母净利润 2.60 亿元，同比增长 19.70%；毛利率与净利率分别为46.22%/10.49%，同比分别+1.16/+0.65 个 pct。2026Q3 单季度营收 10.32 亿元，同比增加 10.06%；归母净利润 1.65 亿元，同比增长 16.84%；扣非归母净利润 1.56 亿元，同比增长 16.50%。Q3 单季度毛利率与净利率分别为50.56%/16.26%，同比分别+2.82/+0.75 个 pct。持续推进募投项目开展，强化产学联合。公司“航空装备（含低空）测试平台项目”实施地点在无锡之外新增广州总部作为实施主体，并从对应项目募集资金投资总额中投入 1 亿元用于广州总部。公司广州总部基地目前已具备扎实产业基础与配套条件支撑，在航空领域重点布局旋翼类机型，旋翼类整机、航电与动力供应链齐备，以整机静力强度、航电、旋翼类动力测试、小型增程发动机为四项主体优势方向，与旋翼类构型的验证重点直接对应，同无锡广电计量在上游基础件与固定翼配套领域的突出优势形成上下游互补。公司与江西科技师范大学、广东技术师范大学等高校达成战略合作，深化"产、检、教"融合模式，联动高校共育产业人才、共破技术难题、共促成果转化。海外业务持续扩张，推动产能提升建设。公司正式开始海外战略布局，在越南设立首家全资境外子公司。NG-eCALL 及车载通信领域获得 TÜV 奥地利的采信实验室授权，检测数据用于海外市场车辆紧急呼叫系统（eCall）证书申请。推动“曼哈格 BePure”及博林达标准物质出海，相关产品已成功进入越南、韩国、泰国等多个国家。积极筹建长沙、深圳等新实验室、扩充产能，提高功率半导体、集成电路量产技术服务能力；通过技术改造、人员配备等多项措施提升电磁兼容检测业务产能。投资建议：广电计量作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等居于领先地位，正积极布局新兴领域，推进低空/航空、AI 芯片、卫星互联网等新增长点。公司经营业绩持续高确定性兑现，后续有望持续稳健增长。维持公司 2026-2028 年归母净利润预测 5.00/5.88/6.67 亿元，对应 PE 22/19/16倍，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期；股东减持风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)3,2073,6034,2114,7605,366(+/-%)11.0%12.4%16.9%13.0%12.7%归母净利润(百万元)352425500588667(+/-%)76.6%20.6%17.9%17.4%13.5%每股收益（元）0.600.730.780.921.04EBITMargin14.9%13.6%16.0%16.7%16.1%净资产收益率（ROE）10.6%11.8%13.1%14.5%15.4%市盈率（PE）28.123.321.718.516.3EV/EBITDA16.215.515.913.912.9市净率（PB）2.972.742.852.682.51资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：广电计量 2026Q1-3 营收同比+12.49%图2：广电计量 2026Q1-3 归母净利润同比+20.23%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：广电计量 2026Q3 营收同比+10.06%图4：广电计量 2026Q3 归母净利润同比+16.84%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：广电计量 Q1-3 毛利率/净利率同比+1.16pct/+0.65pct图6：广电计量期间费用率相对稳定资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026 年 10 月 25 日）证券代码证券简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E300012.SZ华测检测优于大市15.97268.750.610.700.800.9126.322.719.917.5300416.SZ苏试试验优于大市12.6864.480.510.580.700.8425.021.718.115.1平均值25.722.219.016.3002967.SZ广电计量优于大市16.98108.610.730.780.921.0423.321.718.516.3资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理注：可比公司盈利预测为 Wind 一致预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物10251106119711091137营业收入32073603421147605366应收款项15721800212823722688营业成本16931916217524532759存货净额3168607086营业税金及附加1419182225其他流动资产607418566698710销售费用454525611681767流动资产合计32653