2026年三季报点评：业绩稳健，持续加码产能建设与新兴领域开拓

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月26日优于大市苏试试验（300416.SZ）2026 年三季报点评：业绩稳健，持续加码产能建设与新兴领域开拓核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双联系人：张洪宇0755-819813620755-22940779wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价12.68 元总市值/流通市值6448/6405 百万元52 周最高价/最低价22.96/11.85 元近 3 个月日均成交额167.03 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《苏试试验（300416.SZ）-2026 年中报点评：上半年净利润同比增长 10.37%，芯片及航天业务表现较好》 ——2026-08-04《苏试试验（300416.SZ）-二季度业绩同比增长 26.14%，集成电路检测实现较好增长》 ——2025-08-042026 年前三季度业绩保持稳健增长。公司 2026 年前三季度实现营业收入15.99 亿元，同比增长 4.39%，实现归母净利润 1.70 亿元，同比增长8.12%，扣非后归母净利润 1.64 亿元，同比增长 9.99%。2026 年前三季度毛利率/净利率分别为 41.88%/11.40%，同比分别+1.13/-0.22 个 pct。单季度看，2026Q3 实现营收 5.20 亿元，同比下降 3.93%，实现归母净利润 0.40 亿元，同比增长 1.44%，扣非后归母净利润 0.38 亿元，同比增长 6.52%。2026Q3 单季度毛利率/净利率分别为 41.23%/8.39%，同比分别+2.55pct/+0.23pct。经营基本面改善，持续加码对外投资与产能扩张。公司 2026 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 2.01 亿元，同比增长 68.30%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金有所增加，反映出主营业务回款能力增强，业务运营质量提升，前期布局与产能释放获得业绩回报。研发费用提升，加强新兴领域开拓。公司 2026 年前三季度研发费用投入达 1.38 亿元，同比增长 10.60%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。航天与电子等新兴领域开拓卓有成效，需求持续释放。环境试验、集成电路验证、EMC 测试等核心业务持续深化，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升。上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，实验室网络扩张与高端设备自主研发同步推进，技术壁垒和综合服务能力不断增强，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。考虑到公司试验设备和半导体检测业务增长较慢，我们小幅下调公司 2026-28 年归母净利润至 2.78/3.24/3.85 亿元（前值 3.02/3.56/4.16 亿元），对应 PE 23/20/17 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；业务增速不及预期。。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)2,0262,2482,3632,6833,160(+/-%)-4.3%11.0%5.1%13.6%17.8%归母净利润(百万元)229257278324385(+/-%)-27.0%12.2%7.9%16.5%19.1%每股收益（元）0.450.510.550.640.76EBITMargin16.5%16.2%14.6%15.0%15.2%净资产收益率（ROE）8.7%9.3%9.5%10.3%11.5%市盈率（PE）28.125.023.219.916.7EV/EBITDA16.015.116.815.013.1市净率（PB）2.442.332.202.061.92资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：苏试试验 2026Q1-Q3 营收增长 4.39%图2：苏试试验 2026Q1-Q3 归母净利润增速 8.12%资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理图3：苏试试验 2026Q3 营收下滑 3.93%图4：苏试试验 2026Q3 归母净利润增速 1.44%资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理图5：苏试试验利润率相对稳定图6：苏试试验期间费用率较为稳定资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026 年 10 月 25 日）证券代码证券简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E002967.SZ广电计量优于大市16.98108.610.760.790.921.0622.321.618.516.0300012.SZ华测检测优于大市15.97268.750.610.700.800.9126.322.719.917.5平均值24.322.219.216.7300416.SZ苏试试验优于大市12.6864.480.510.550.640.7625.023.219.916.7资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理注：可比公司盈利预测为 Wind 一致预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物812692812812812营业收入20262248236326833160应收款项13971526154016751810营业成本11231309137315471817存货净额377369426512562营业税金及附加1312131619其他流动资产187216216240287销售费用151158178202238流动资产合计27732803299432393472管理费用241229258293344固定资产16351640191921922483研发费用164174195221261无形资产及其他1091041019895财务费用3034000投资性房地产497535535535535投资收益(3)(1)(3)(2)(2)长期股权投资1918151515资产减值及公允价值变动29456资产总计50335100556360786599其他收入(169)(191)(202)(231