2026年三季报点评：下游需求旺盛，多业务盈利改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月23日优于大市大族激光（002008.SZ）2026 年三季报点评：下游需求旺盛，多业务盈利改善核心观点公司研究·财报点评机械设备·自动化设备证券分析师：吴双联系人：张洪宇0755-819813620755-22940779wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价61.89 元总市值/流通市值63722/59212 百万元52 周最高价/最低价168.08/34.87 元近 3 个月日均成交额3848.02 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《大族激光（002008.SZ）-2026 年中报点评：激光设备龙头，AI算力与 3D 打印注入增长新动能》 ——2026-09-20前三季度扣非利润高速增长，毛利率提升与费用率下降支撑盈利释放。公司2026 年前三季度实现营业收入 214.74 亿元，同比增长 68.92%；归母净利润21.77 亿元，同比增长 152.19%；扣非归母净利润 23.01 亿元，同比增长 304.87%。前三季度，公司毛利率、净利率分别为 35.52%/12.46%，同比提升2.95/5.04 个 pct；期间费用率 20.60%，同比下降 5.49 个 pct。单 Q3 实现营业收入 80.61 亿元，同比增长 58.07%；归母净利润 8.89 亿元，同比增长137.03%；扣非归母净利润 8.93 亿元，同比增长 190.41%。前三季度公司公允价值变动收益由上年同期的 2.16 亿元转为损失 2.03 亿元，同比减少 4.19 亿元，拖累利润。主营业务增长带动盈利改善，AI 与消费电子创新支撑设备需求。公司三季报披露，前三季度收入及利润增长主要系主营业务大幅增长，收入增速高于营业成本增速，规模效应推动利润释放。公司 10 月 16 日披露的业绩预告进一步指出：1）PCB 设备：AI 服务器及高速网络交换机建设拉动高端 PCB 设备需求，新型智能终端创新带动消费电子设备订单增长；2）锂电设备：受益于头部客户扩产及海外产线配套需求，并通过技术研发和精细化管理改善盈利结构；3）半导体设备：半导体及泛半导体设备受 AMOLED 产线复购、先进封装需求恢复及新产品突破带动；4）通用激光器：小功率业务在特种焊接、汽车电子自动化及紫外、超快激光器等领域增长较快。订单充裕支撑后续交付，3D 打印与光纤业务拓展成长空间。1）订单：公司10 月 16 日披露的业绩预告显示，前三季度新签订单约 243.00 亿元，同比增长约 90.00%；三季度末合同负债 22.41 亿元，较年初增长 102.66%，为后续业务开展提供支撑；2）3D 打印：公司 10 月 8 日投关活动记录显示公司正与3C 龙头深化新材料、新结构的合作，自研设备具备纯铜等高反材料打印能力，有望拓展消费电子及液冷应用；3）光纤：公司控股子公司领纤科技已实现空芯光纤光缆现网铺设，公司将推进其产线自动化升级，并协同控股子公司永通智造推进预制棒及合成石英设备自主供应，拓展新业务空间。投资建议：公司是国内激光设备龙头，具备激光器、核心器件及行业设备协同优势。考虑到 AI 相关设备需求增长、消费电子创新项目持续推进，以及锂电盈利结构优化，我们维持公司 2026—2028 年归母净利润预测为 26.47/41.59/52.81 亿元，对应 PE 分别为 24/15/12 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、下游行业景气波动的风险、市场竞争加剧的风险、应收账款及存货增长的风险、大股东股权质押风险、股东减持风险、新业务领域拓展不及预期的风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)14,77118,75928,72540,19846,663(+/-%)4.8%27.0%53.13%39.94%16.08%归母净利润(百万元)16941190264741595281(+/-%)106.5%-29.8%122.46%57.13%26.99%每股收益（元）1.611.162.574.045.13EBITMargin2.9%6.5%9.7%11.8%13.2%净资产收益率（ROE）10.5%6.9%14.0%19.3%21.3%市盈率（PE）38.453.624.115.312.1EV/EBITDA106.851.426.317.614.7市净率（PB）4.033.693.382.952.57资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年10月26日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：大族激光 2026 年前三季度营收同比增长 68.92%图2：大族激光 2026 年前三季度归母净利润同比增长 152.19%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：大族激光 2026Q3 营收同比增长 58.07%图4：大族激光 2026Q3 归母净利润同比增长 137.03%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：大族激光前三季度毛利率同比提升 2.95 个 pct图6：大族激光前三季度期间费用率同比下降 5.49 个 pct资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司估值表（截止至 2026 年 10 月 23 日）证券代码 公司简称 投资评级 股价（元）市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E000988.SZ 华工科技 优于大市74.58749.901.472.212.983.7650.733.725.119.8688518.SH 联赢激光 无评级17.6460.210.491.021.461.8936.017.312.09.3300747.SZ 锐科激光 优于大市44.10247.670.290.500.680.81153.088.265.154.6平均值79.946.434.127.9002008.SZ 大族激光 优于大市61.89637.221.162.574.045.1353.624.115.312.1资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测。注：可比公司取 Wind 一致预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物823780138952903715072营业收入1477118759287254019846663应收款项93609503163772181723911营业成本1006812516197912725