北交所策略专题报告：北证50新规则落地下调整前瞻，ETF稳步推进+北证50指数基金产品扩容

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/36 2026 年 10 月 25 日 《北交所后备军关注光无源器件 “小巨人”鑫宇科技，光隔离器市占领先—北交所策略专题报告》-2026.10.23 《探索蚕丝基健康促进材料技术与应用，2026Q1-Q3 归母净利润+87%—北交所信息更新》-2026.10.23 《新型功能纸基材料投产+中菱科技收购并表，2026Q1-3 营收同比+4%—北交所信息更新》-2026.10.21 北证 50 新规则落地下调整前瞻，ETF 稳步推进+北证 50 指数基金产品扩容 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yangyining@kysec.cn 证书编号：S0790526060001 ⚫ 北证 50 新规则落地下海达尔或被调入，2026 年 ETF 稳步推进+指数产品扩容 2026 年 12 月 14 日，北证 50 成份指数将实施 2026 年第四次样本股调整，同时新股纳入时间要求正式调整为“上市时间超过 12 个月”。基于 2026 年 4 月 23 日至 10 月 23 日的区间交易数据测算，剔除上市时长与日均成交额不达标标的后，按日均总市值排序，预计海达尔符合调入标准。政策层面，2026 金融街论坛年会释放北交所密集政策利好，证监会锚定“服务创新型中小企业主阵地”核心定位，将推出北证 50ETF、新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层四大举措，分别补齐被动配置工具缺位、发行端制度适配、后备上市资源供给三大短板，推动北交所与新三板一体化高质量发展。回顾 2026 年北交所指数方面的改革进展，2026 年 4 月北证 50 指数基金份额上限从 5 亿份放宽至 15 亿份，既畅通中长期资金入市渠道、优化市场资金结构，也成为 ETF 落地前的“流动性压力测试”，提前验证成分股承接能力、做市商系统稳定性与市场深度承载力。首批8 只三个月持有期北交所主题基金已获批，填补了“两年定开”与普通开放式基金之间的产品空白，有望吸引更多稳健型中期配置资金。截至 2026 年 10 月 23 日，北证 50 被动指数基金规模达 145.21 亿元，跟踪产品数量增至 101 只，预计有 18支北证 50 指数基金有望在 2026 年发行。我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，并且为投资者提供更为丰富的投资工具，有望降低散户参与高技术门槛企业的风险，推动投资者结构机构化。参考科创 50ETF 上市后的规模增长效应，北证 50ETF 落地有望撬动公募、社保等机构增量资金入场。配置方向上，北证 50与北证专精特新指数的 29 只重合成分股，兼具市值流动性优势与高成长、高研发属性，有望成为被动增量资金的核心配置标的，形成资金合力。 ⚫ 观点：本周北交所反弹筑底，关注改革政策落地动向 本周北证 50 报 984.90 点，较上周涨跌幅+3.67%。横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征依然较好，当前磨底状态为布局窗口期。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 24.53X、33.84X、28.98X、24.99X、27.16X。建议关注，1）三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：杰理科技；化工新材料产业链：佳先股份、森合高科、广信科技、锦华新材、瑞华技术、悦龙科技、能之光、国亮新材；高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新智能、长虹能源、林泰新材、隆源股份、欧伦电气、鸿仕达、世昌股份、苏轴股份、阿为特、易实精密、铁大科技。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、太湖雪、江天科技、中草香料。）本周调出捷众科技、视声智能，调入杰理科技、欧伦电气、鸿仕达。 ⚫ 北交所审核/监管/新三板：本周 1 家提交注册，1 家企业终止上市 新股远大健科、文峰光电首日涨幅为 73.99%、217.03%；新富科技提交注册， 兢强科技终止上市。 ⚫ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/36 目 录 1、 北证 50 新规则落地下海达尔或被调入，ETF 稳步推进+指数产品扩容 ............................................................................. 4 2、 北交所市场表现：本周北证 50 上涨，北证 A 股市盈率 27.61X ....................................................................................... 10 3、 新股上市：新股远大健科、文峰光电首日涨幅为 73.99%、217.03% ............................................................................... 18 4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 22 5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业提交注册，1 家企业终止上市 ............................................................................... 28 6、 北交所监管动态一览：对 7 起证券异常交易监管措施 ....................................................................................................... 31 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 34 图表目录 图 1： 被动基金是 2026 二季度末重仓北交所占比最高的基金投资类型 .................................................................................. 5 图 2： 北证 50 指