非银行业周报：人身险保费增速同比转正，主动ETF获批注册

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 非银金融 人身险保费增速同比转正，主动 ETF 获批注册 非银行业周报（2026/10/25）  核心结论 分析师 孙寅 S0800524120007 sunyin@research.xbmail.com.cn 陈静 S0800524120006 chenjing@research.xbmail.com.cn 张佳蓉 S0800524080001 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 许冰洁 xubingjie@xbmail.com.cn 邵颖 shaoying@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：主动 ETF 获批、先行赔付落地，资本市场改革持续深化—资本市场观察之十一 2026-10-20 非银金融：券商超额价值凸显，港交所 T+1改 革 利 好 互 联 互 通 — 非 银 行 业 周 报（2026/10/18） 2026-10-18 非银金融：公募运作管理办法征求意见，权益类基金成立门槛下调—资产管理热点速递之八 2026-10-11 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数跌 1.32%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-1.70%、-0.58%、-0.98%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）下跌 0.58%，跑赢沪深 300 指数0.98pct。10 月 23 日金管总局披露 9 月保费数据，整体呈现人身险回暖、财险放缓的态势：人身险累计保费同比增 0.5%，较前 8 月回升 0.7 个百分点，单月增 10.5%，寿险贡献主要增量；财险累计增 2.0%，单月降 0.1%，非车险仍是累计增长的主要支撑，健康险单月增速明显回落。下周上市险企三季报披露在即，重点观察新业务价值、渠道费用、分红险经营和投资收益来源，区分经营改善、市场波动与一次性因素。 2）券商：本周证券 II（申万）下跌 1.7%，跑输沪深 300 指数 0.13pct。10月 19 日，证监会主席吴清在金融街论坛推出系列资本市场改革举措，其中重要举措如下：1）首批 18 只主动 ETF 获批，10 月 23 日同步开启募集，3只产品迅速募满 20 亿元上限，公募与券商集体自购；2）先行赔付指导意见推出征求意见稿，打破“一案一议”模式；广发证券随即落地清越科技赔付案例，三方出资设立 3.7 亿元专项赔付基金，为制度落地提供实践样本。3）内地香港协同持续加码，加快人民币股票柜台建设、推动 REITs 纳入沪深港通，放宽 QFII 限制，利好跨境业务占比高的头部券商。10 月下旬券商三季报集中披露，业绩分化预计将进一步显现，硬科技股权投资较多的券商有望兑现大额账面浮盈。 3）多元金融：本周多元金融指数下跌 0.98%，跑赢沪深 300 指数 0.58pct本周金融科技指数上涨 3.3%，跑赢沪深 300 指数 4.87pct。本周五市场成交放量下，金融科技板块高风偏及高进攻属性带来超额。从基本面来看，本周同花顺、东方财富及拉卡拉发布 2026 年三季报，以扣非归母净利润增速排序来看，Q1-3，同花顺（+71.6%）>东方财富（+32.0%）>拉卡拉（+23.7%）；单三季度同花顺（+56.6%）>东方财富（+8.8%）>拉卡拉（-17.0%）。往后看，成交放量驱动的估值弹性预计难以持续单边演绎，板块整体三季报预计仍将呈现分化，建议在反弹中把握基本面优质标的超额收益。 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险；2）券商：推荐招商证券、广发证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券；3）多元金融：推荐南华期货 A+H、瑞达期货、香港交易所、渤海租赁、九方智投控股、远东宏信、中银航空租赁，建议关注中国船舶租赁。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 证券研究报告 2026 年 10 月 25 日 行业周报 | 非银金融 西部证券 2026 年 10 月 25 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周涨跌幅及各板块观点 ................................................................................................... 4 1.1 保险板块周观点 ........................................................................................................... 4 1.2 券商板块周观点 ........................................................................................................... 5 1.3 多元金融板块周观点 .................................................................................................... 5 二、 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................... 6 2.1 保险板块细分表现 ....................................................................................................... 6 2.2 债券及理财收益率表现 ................................................................................................ 6 三、 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................... 7 3.1 券商板块细分表现 ....................................................................................................... 7 3.2 A 股市场交投表现 ........................................................................................