新能源发电行业周报：金风科技在手海外订单持续增长，BC头部企业三季度扭亏

新能源发电行业周报 金风科技在手海外订单持续增长，BC 头部企业三季度扭亏 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2026 年 10 月 25 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 平安观点：  本周（2026.10.19-2026.10.23）新能源发电板块行情回顾。风电指数上涨 0.40%，跑赢沪深 300 指数 1.97 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约 19.62 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌0.60%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.62%，申万光伏加工设备指数上涨 1.70%，申万光伏辅材指数下跌 0.48%。  本周重点话题  风电：金风在手海外订单持续增长。近日，金风科技发布 2026 年三季报，截至三季度末，公司国际业务累计装机 15.90GW，较二季度末的14.85GW 增加 1.05GW；截至三季度末在手海外订单 11.05GW，较二季度末 9.49GW 增加 1.56GW。以上数据表明，金风科技海外业务仍处于快速发展阶段，三季度新增订单规模明显高于交付规模，推动 公司在手海外订单的较快增长。目前，公司海外业务主要位于亚非拉市 场，截至三季度末，公司在亚洲（中国以外）累计装机超过 4GW，在南美洲超过3GW，在非洲和大洋洲均超过 2GW；我们认为这些市场未来的需求成长潜力较好，且贸易保护的隐忧较小，公司的海外业务有较好的可持续性。整体来看，头部整机企业风机出海的产业趋势延续，且依 托海外业务优势有望在国内逐步出清过程中占据主动。  光伏：BC 头部企业三季度扭亏。爱旭股份发布 2026 年三季报，三季度实现营收 52.89 亿元，同比增长 67.89%，归母净利润 0.45 亿元，同比/环比均扭亏为盈。爱旭股份的扭亏得益于毛利率的明显修复， 三季度公司综合毛利率 13.31%，同比提升 5.93 个百分点，环比提升 4.92 个百分点；另外，公司季度收入规模持续增长，规模效应显现。爱旭 股份的率先扭亏体现了 BC 技术在当前市场形势下的竞争优势。根据光伏們的不完全统计，今年以来多家光伏企业推进存量产线技术升级，将原 有产线改造用于生产 BC 电池及组件，技改产能规模超 75GW。随着越来越多的企业加入 BC 阵营以及产能规模的增长，BC 产业趋势有望加速，推动 BC渗透率的加快提升。  投资建议。风电方面，建议重点关注整机及零部件出海、深远海风电产业趋势，相关标的包括金风科技、运达股份、明阳智能、亚星 锚链、中际联合等。光伏方面，重点关注 BC 产业趋势，相关标的包括爱旭股份、隆基绿能等。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2025/10/152026/03/152026/08/15电力设备及新能源沪深300指数证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 14  风险提示。1）国内外需求不及预期的风险。风电、光伏需求受宏观经济、政策等诸多因素影响，存在阶段性需求承压和不及预期的风险。2）制造环节竞争加剧和盈利水平不及预期的风险。制造环节供需关系的变化可能影响竞争形势，部分环节可能呈现竞争加剧并导致盈利水平下滑。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏、风电产业在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果贸易保护现象加剧，将对出海形势产生不利影响。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 14 正文目录 一、 风电：金风在手海外订单持续增长........................................................................................................... 5 1.1 本周重点事件点评 ................................................................................................................................. 5 1.2 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.3 行业动态跟踪........................................................................................................................................ 6 二、 光伏：BC 头部企业三季度扭亏 ............................................................................................................... 9 2.1 本周重点事件点评 ................................................................................................................................. 9 2.2 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................. 9 2.3 行业动态跟踪...................................................................................................................................... 10 三、 投资建议 ............................................................................................................................................... 12 四、 风险提示 ................