有色金属行业-海外季报：Mineral Resources 2026Q3权益锂精矿产量环比增长17%至16.6万吨(折SC6)，平均销售价格环比下降23%至1873美元／吨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Mineral Resources 2026Q3 权益锂精矿产量环比增长 17%至 16.6 万吨（折 SC6），平均销售价格环比下降 23%至 1873 美元/吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 1、采矿服务 2026Q3 采矿服务产量为 1.03 亿吨，同比增长 27%，环比增长 10%，创季度新高，主要受 Bald Hill 和 Pilbara Hub 产能爬坡及 Mt Marion 剥离量增加带动。本季度内，新增一份矿石分选外部合同，续签了两份现有的破碎外部合同，另有两份合同已执行完毕。 2、铁矿石业务 1）Onslow Iron 2026Q3 Onslow Iron 按 100%项目口径铁矿石产量为1025.6 万吨，同比增长 21%，环比增长 17%；矿石开采量为1044.2 万吨，同比增长 8%，环比增长 8%。 2026Q3 Onslow Iron 按 100%项目口径铁矿石发运量为922.4 万吨，同比增长 7%，环比下降 4%；权益口径发运量为501.9 万吨，同比增长 2%，环比下降 12%。9 月单月发运 349万吨，创历史新高。 2026Q3 Onslow Iron 铁矿石平均实现价格为 83 美元/干吨，同比下降 10%，环比下降 5%。 2026Q3 Onslow Iron FOB 成本为 53 澳元/湿吨，同比下降2%，环比持平，低于 2027 财年 54—58 澳元/湿吨的指引区间。 2）Pilbara Hub 2026Q3 Pilbara Hub 铁矿石产量为 317.9 万吨，同比增长31%，环比增长 55%；发运量为 292.2 万吨，同比增长 7%，环比增长 8%。Lamb Creek 固定破碎厂完成调试并转入全面运营。 2026Q3 Pilbara Hub 铁矿石平均实现价格为 81 美元/干吨，同比下降 7%，环比下降 8%。 2026Q3 Pilbara Hub FOB 成本为 75 澳元/湿吨，同比下降10%，环比下降 1%，处于 2027 财年 74—79 澳元/湿吨的指引区间。 3）铁矿石业务整体 2026Q3 公司权益口径铁矿石发运量为 794.1 万吨，同比增长 4%，环比下降 6%；平均实现价格为 83 美元/干吨，同比下降 8%，环比下降 5%；单位收入为 108 澳元/湿吨，同比下降14%，环比下降 4%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《Mineral Resources 2026Q2 权益锂精矿产/销量分别环比增长 12%/37%至 14.2/15.8 万吨（折 SC6），平均销售价格环比上涨 15%至 2425 美元/吨》 2026.7.29 2.《MIN 2026Q1 锂精矿权益产量环比减少 8%至12.7 万吨，锂精矿权益出货量环比减少 20%至 11.5万吨》 2026.4.30 3.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 10 月 25 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 3、锂业务 1）Wodgina（数据按 50%权益口径披露） 2027 财年是 Mt Marion 项目的过渡期；随着北部采坑的开发启动，且计划进行大规模剥离作业，整体产量有所放缓。 2026Q3 Wodgina 锂精矿产量为 10.2 万吨，同比增长16%，环比增长 9%；折合 SC6 产量为 9.1 万吨，同比增长8%，环比增长 10%。三条选矿线持续运行，选矿回收率由上季度的 68%提升至 70%。 2026Q3 Wodgina 锂精矿销量为 10.0 万吨，同比增长 3%，环比持平；折合 SC6 销量为 9.0 万吨，同比增长 2%，环比下降 1%。 2026Q3 Wodgina 锂精矿平均实现价格为 1854 美元/吨（CIF、SC6 等值），同比上涨 110%，环比下降 24%；单位收入为 2345 澳元/吨，同比上涨 94%，环比下降 25%。 2026Q3 Wodgina SC6 FOB 成本为 674 澳元/吨，同比下降8%，环比下降 6%，处于 2027 财年 640—710 澳元/吨的指引区间。 针对扩建方案的研究正在进行中，预计将于 2026Q4 决定是否进入详细工程设计阶段。 2）Mt Marion（生产数据按 MinRes 50%权益口径披露，销售数据按 51%口径披露） 2027 财年是 Mt Marion 项目的过渡期；随着北部采坑的开发启动，且计划进行大规模剥离作业，整体产量有所放缓。 2026Q3 Mt Marion 锂精矿产量为 7.1 万吨，同比下降3%，环比下降 13%；折合 SC6 产量为 5.0 万吨，同比下降6%，环比下降 15%。北部矿坑剥离推进，矿石开采量环比下降 45%；低品位接触带矿石占比提高，选矿回收率由 59%降至52%。 2026Q3 Mt Marion 锂精矿销量为 7.9 万吨，同比增长11%，环比下降 16%；折合 SC6 销量为 5.8 万吨，同比增长5%，环比下降 13%。 2026Q3 Mt Marion 锂精矿平均实现价格为 1891 美元/吨（CIF、SC6 等值），同比上涨 137%，环比下降 21%；单位收入为 1951 澳元/吨，同比上涨 107%，环比下降 19%。 2026Q3 Mt Marion SC6 FOB 成本为 1029 澳元/吨，同比上涨 29%，环比上涨 17%，主要受回收率下降影响。公司预计2027 财年全年成本处于 960—1020 澳元/吨指引区间上沿。 本季度，浮选厂启动建设；土方工程进展顺利，长周期设备的采购工作也已展开。作为指定的地下采矿承包商，Macmahon Holdings Limited 于 7 月进驻现场，8 月在北侧露天采坑切口开展修复工作，并于 9 月初对斜坡道进行了爆破作业。目前，中央及北侧坑内入口处的边坡支护工程正在推进，为后续的地下开拓作业做好准备。 3）Bald Hill 本季度，Bald Hill 项目的运营持续提升。随着选矿厂的原料供应从库存矿石逐步转向以新开采矿石为主，物料处理总量超出了计划目标。重介质选矿厂已成功投产，目前正稳步提升产能，预计在 2026Q4 达到 14 万吨/年（SC6 精矿）的设计产能。随着选矿厂运行趋于稳定，回收率已提升至 63%。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2026Q3 Bald Hill 锂精矿产量为 2.7 万吨，折合 SC6