金融行业周报(第四十三周)：金融稳定机制持续完善助力发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 金融稳定机制持续完善助力发展 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 6030 HK 40.40 买入 中金公司 3908 HK 32.57 买入 东方证券 3958 HK 9.17 买入 中信证券 600030 CH 39.59 买入 东方证券 600958 CH 12.90 买入 南京银行 601009 CH 14.61 买入 宁波银行 002142 CH 40.04 买入 渣打集团 2888 HK 256.78 增持 渝农商行 601077 CH 8.53 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 10 月 25 日│中国内地 行业周报（第四十三周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周 A 股日均成交额 1.58 万亿元，周环比-0.04%；截至 10 月 22 日，融资余额微降至 2.44 万亿元。10 月 LPR 连续第 17 个月持稳。三季度经济增速有所企稳，9 月工业生产与消费边际改善，但房地产及民间投资持续承压，内生需求修复仍显不足；CPI 温和回升、PPI涨幅扩大。央行提出完善货币政策利率调控框架、推动贷款利率定价基准多元化，并强化非银机构流动性支持，后续政策重点在于改善有效融资需求、畅通货币政策传导。上周 AH 两市皆走弱，保险股多数下跌，截至上周保险股 YTD 表现全部负收益。 子行业观点 1）证券：Q3 业绩披露窗口已经到来，部分券商科创跟投收益较强，关注业绩催化机会。主动 ETF 发行，有望为市场带来增量资金。近期科创行情震荡，市场风险偏好阶段性收缩，券商板块估值性价比凸显，有望受益于保险等中长期资金配置。当前板块处于低估值、低仓位水平，具备较高配置性价比。2）银行：经济增速企稳，但地产及民间投资偏弱，信贷需求全面回暖仍需时间；利率定价机制改革将对银行资产负债管理提出更高要求，经营重点仍在信贷结构优化、负债成本管控及息差稳定。3）保险：保险股三季度利润或阶段性承压，短期关注部分量化资金卖出动向。我们建议聚焦红利特征明显的标的，关注分红能力和分红清晰度。 重点公司及动态 1）证券：个股关注综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、中金 H；区域并购重组的结构性机会，如东方 AH。 2）银行：推荐质优个股，南京、渝农、宁波、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 苏州银行 002966 CH 2.67 华林证券 002945 CH 2.47 东方财富 300059 CH 2.43 渝农商行 601077 CH 1.57 农业银行 601288 CH 1.08 华鑫股份 600621 CH 0.95 张家港行 002839 CH 0.47 沪农商行 601825 CH 0.35 中信建投 601066 CH 0.22 中国银行 601988 CH 0.14 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 锦龙股份 000712 CH (18.10) 北汽蓝谷 600733 CH (4.68) 华西证券 002926 CH (4.20) 北京银行 601169 CH (4.08) 成都银行 601838 CH (3.98) 重庆银行 601963 CH (3.62) 光大银行 601818 CH (3.55) 国泰海通 601211 CH (3.54) 华安证券 600909 CH (3.48) 东方证券 600958 CH (3.23) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.0)(1.0)1.03.010/1610/1810/2010/22(%)证券银行沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00国有大型银行全国性股份制银行区域性银行证券(%)(7.0)(3.8)(0.5)2.86.0计算机机械设备汽车医药健康航天军工电子家用电器农林牧渔食品饮料石油天然气保险商业贸易社会服务银行多元金融传媒环保基础化工公用事业建筑与工程通信有色金属轻工制造纺织服装建材交通运输综合钢铁证券煤炭电力设备与新能源房地产开发教育和人力资源房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。三季度经济增速有所企稳，9 月工业生产与消费边际改善，但房地产投资及民间投资持续承压，内生需求修复仍不充分；CPI 温和回升、PPI 涨幅扩大，工业品价格修复主要集中于上游，终端需求与价格传导仍有待改善。整体来看，当前经济呈现“增长企稳、内需偏弱、物价结构分化”的特征，实体信贷需求全面回暖仍需时间。政策方面，潘功胜行长提出完善货币政策利率调控框架、推动贷款利率定价基准多元化，并强化非银机构流动性风险防范，有望提升货币政策传导效率、维护金融市场平稳运行。对银行而言，后续需关注财政政策对有效融资需求的带动，以及利率定价机制改革对资产负债管理和净息差的影响，经营重点仍将围绕信贷结构优化、负债成本管控与资产质量稳定展开。 证券：把握 Q3 业绩催化的配置窗口期 市场缩量调整，A 股日均成交额 1.58 万亿元；截至 10 月 22 日，融资余额微降至 2.4 万亿元，短期经纪与信用业务弹性承压；宽基 ETF 单周净流入 1552 亿元，得益于主动 ETF 发行。Q3 业绩披露窗口已经到来，部分券商科创跟投收益较强，关注业绩催化机会。近期科创行情震荡，市场风险偏好阶段性收缩，券商板块估值性价比凸显，有望受益于保险等中长期资金配置。当前板块处于低估值、低仓位水平，具备较高配置性价比。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）区域并购重组的结构性机会，如东方