房地产行业周报：二手房成交增长延续

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 10 月 25 日 房地产 行业周报 二手房成交增长延续 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元/港元） 评级 600048 保利发展 8.53 买入-A 001979 招商蛇口 9 买入-A 601155 新城控股 20.78 买入-A 00817 中国金茂 2.3 买入-A 03900 绿城中国 11.7 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.7 13.8 -14.5 绝对收益 -9.8 0.7 -25.4 陈立 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525040001 chenli9@sdicsc.com.cn 相关报告 楼市磨底,价格暖意渐显 2026-10-19 租金筑底企稳延续 2026-10-18 国庆楼市：成交改善，分化延续 2026-10-11 9 月销售筑底，拿地续冷 2026-10-03 首套房贷贴息新政落地 2026-09-30 周观点：2026 年 1-9 月二手房交易持续增长，新房去库存持续推进 据国家统计局统计，2026 年 1-9 月全国新建商品房销售面积 5.7亿㎡，销售额 5.4 万亿元，同比分别减少 13.2%、13.9%，降幅环比略有扩大，市场延续筑底态势；供应端，1-9 月全国房地产开发投资额5.3万亿元，同比下降20.6%，房屋竣工面积同比下降25.1%至 2.3 亿㎡；库存层面，9 月末商品房待售面积共 7.5 亿㎡，同比下降 1.5%，实现连续 7 个月同比下降，库存去化持续推进。 据住房城乡建设部数据，1-9 月全国二手房交易网签面积 6.2 亿㎡，同比增长 10.7%，二手房成交量保持增长。我们认为，二手房成交量改善体现需求底部复苏迹象，伴随新房供应结构持续改善，优质项目上市将推动总量市场企稳回升。建议关注：1）龙头房企：保利发展、华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。 销售回顾（10.17-10.23） 重点监测 32 城合计成交总套数为 0.1 万套，环比上周下降 90.6%；2026 年累计成交总套数为 57.5 万套，累计同比下降 10.5%。其中，一线城市成交 708 套，环比上周下降 85.9%，2026 年累计成交 18.5万套，累计同比下降0.4%；二线城市成交622套，环比上周下降92.2%，2026 年累计成交 32.8 万套，累计同比下降 13.7%；三线城市成交 82套，环比上周下降 96%，2026 年累计成交 6.2 万套，累计同比下降19.3%。 重点监测 16 城合计成交二手房总套数为 2.7 万套，环比上周下降10.5%；2026 年累计成交总套数为 101.8 万套，累计同比增长 7.8%。 土地供应（10.12-10.18） 百城土地宅地供应规划建筑面积 570 万㎡，2026 年累计供应规划建面 23418 万㎡，累计同比增长 8.1%，供求比 1.65。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 4041 元/㎡，近四周平均挂牌均价 4430 元/㎡，环比下降 0.6%,同比增长 2.4%。 土地成交（10.12-10.18） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积 1277 万㎡，2026 年累计成交14198 万㎡，累计同比下降 16.8%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为4656元/㎡，环比增长 12.6%，同比下降 15.4%，整体溢价率为 0.3%，2026年平均楼面价 6905 元/㎡，溢价率 8.1%，较去年同期降低 0.9 个百分点。 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 -26%-16%-6%4%14%24%34%2025-102026-022026-062026-10房地产沪深3006034963行业周报/房地产 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 销售回顾（10.17-10.23） .................................................... 3 2. 土地供应（10.12-10.18） .................................................... 7 3. 土地成交（10.12-10.18） ................................................... 10 4. 风险提示 .................................................................. 12 图表目录 图 1. 重点监测城市商品住宅成交情况（套、%） ................................... 3 图 2. 房管局商品房网签数据（套、%） ........................................... 4 图 3. 重点监测城市二手住宅成交情况（套、%） ................................... 5 图 4. 二手房周成交数据（套、%） ............................................... 6 图 5. 百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................. 7 图 6. 百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） .......................................... 7 图 7. 百城土地供应量（万㎡、%） ............................................... 8 图 8. 百城土地供应价（元/㎡、%） .............................................. 9 图 9. 百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ........................................ 10 图 10. 百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ................................ 10 图 11. 百城土地成交量（万㎡、%） ............................................. 11 图 12. 百城土地成交价及溢价率（元/㎡、%） .................................... 12 行业周报/房地产 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾