综合行业周报：海外科技：Agent能力向长程专业任务延伸，SpaceX与Meta业绩均超预期

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 综合 2026 年 10 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《海外科技：AMD 推出 Helion 机架级平台，ASML 评估进一步扩产—行业周报》-2026.10.18 《海外科技：AMD 布局世界模型，模型能力升级与成本优化同步推进—行业周报》-2026.10.11 《海外科技：AI Agent 打开 CPU 空间，海外 X86 服务器供应链受益—行业周报》-2026.9.27 海外科技：Agent 能力向长程专业任务延伸，SpaceX与 Meta 业绩均超预期 ——行业周报 初敏（分析师） 叶彬慧（分析师） 李秋莹（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 yebinhui@kysec.cn 证书编号：S0790526070007 liqiuying@kysec.cn 证书编号：S0790126060038 ⚫ 大模型：Agent 能力向长程专业任务延伸，任务成本与工具链竞争升温 Meta 发布 Muse Wonder 系列模型，引入 Active Memory 和 Active Focus，强化跨对话信息检索及长周期任务持续执行能力；Kimi 发布 K3.1 Pro，扩大强化学习规模，提升代码、3D 创作及金融研究能力，并推出 Highspeed 高速版本；MiniMax发布 M3.1 Flash，线上推理速度提升至上一代的近 3 倍，Agent 类任务综合使用成本较上一代降低 70%；DeepSeek 将 V4.1 Flash 更新至 1017 版本，DeepSWE v1.1得分由 74.2 提升至 77.0，并针对 Agent 框架优化执行效率，同步开源模型权重、推出自研搜索 API。我们认为，技术层面，长期记忆与持续执行能力的强化，以及强化学习规模的扩大，有助于提升模型处理多步骤任务的能力，推动应用向编程、3D 创作及金融研究等专业工作流拓展。商业层面，竞争维度从 Token 单价延伸至任务综合成本与交付效率，推理与执行优化降低任务成本，高速版本则提供更多速度与价格选择。生态层面，Agent 框架适配、搜索 API 及托管智能体服务逐步完善，有助于降低开发与部署门槛，推动模型能力接入实际业务流程。 ⚫ 云计算：SpaceX 超级智能板块首超连接业务，Meta 资本开支下限上修 SpaceX 2026Q3 首次实现单季度盈利，超级智能（SI）业务收入同比增长约 830%，占总收入比重升至 51.9%，首次超越连接业务成为第一大收入来源，算力部署与云服务放量推动业绩增长。Meta 营收及四季度指引均超预期，但 AI 基础设施投入持续增加，2026 年资本开支指引下限上调至 1,350 亿美元，单季度自由现金流首次转负。整体来看，AI 算力商业化持续推进，但高额资本开支对盈利能力与现金流的影响仍需关注。 ⚫ 投资建议： 大模型与云计算：推荐标的：智谱、德适-B，受益标的：谷歌、亚马逊、微软、SpaceX、Meta、MiniMax。 ⚫ 风险提示：模型及产品推出不及预期、AI 算力需求不及预期风险、算力供给超预期释放风险、宏观经济增长放缓。 -29%-14%0%14%29%43%58%2025-102026-022026-06综合沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 大模型 Agent 能力向长程专业任务延伸，任务成本与工具链竞争升温 ............................................................................ 4 1.1、 Meta：Muse Wonder 强化长期记忆与持续任务执行能力，推进个人与专业 Agent 应用 ....................................... 4 1.2、 Kimi：K3.1 Pro 加大强化学习投入，代码、3D 创作及金融研究能力同步提升 ..................................................... 4 1.3、 MiniMax：M3.1 Flash 实现 Agent 与编程能力升级，推理速度提升至上一代的近 3 倍，Agent 任务综合成本较上一代下降 70% ........................................................................................................................................................................ 6 1.4、 DeepSeek：V4.1 Flash 强化“许愿式编程”能力，任务执行效率与成本同步优化 .................................................... 6 2、 云计算：SpaceX 超级智能板块首超连接业务，Meta 资本开支下限上修 .......................................................................... 7 2.1、 SpaceX：首次单季度盈利，超级智能板块（SI）超越连接板块成为第一大收入来源 .......................................... 7 2.2、 Meta：营收与 Q4 指引双超预期，资本开支下限上调至 1,350 亿美元 .................................................................. 9 3、 港股周度更新 .......................................................................................................................................................................... 12 4、 模型与算力价格数据更新 ...................................................................................................................................................... 14 4.1、 模型信息更新 ..............................................................................................................................................