电力设备行业跟踪周报：物理AI加速人形落地，锂电储能估值低位

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 47 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 物理 AI 加速人形落地，锂电储能估值低位 2026 年 10 月 26 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电力设备增长确定性强、锂电储能估值低位》 2026-10-19 《SST 专题：乘 AI 需求之东风，展先进供电技术之翼》 2026-10-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7380 下跌 3.54%，表现弱于大盘。（本周，10 月 19 日-10 月 23 日，下同）电气设备跌 3.54%，锂电池跌 2.31%，风电跌 2.23%，新能源汽车涨 2.09%，发电设备跌 1.49%，光伏跌 1.01%，核电跌 0.33%。涨幅前五为鸣志电器、赛摩电气、大洋电机、博众精工、万向钱潮；跌幅前五为亿晶光电、紫竹高科、精达股份、澳洋顺昌、向日葵。 ◼ 行业层面：储能：10 月 19 日国家发展改革委发布《电力现货市场基本规则（公开征求意见稿）》；国家标准《算力中心储能系统第 1 部分：选型指南》（GB/Z 273.1—2026）发布；10 月 22 日，北京市城市管理委员会发布关于对《北京市 2027 年电力市场化交易方案（征求意见稿）》、《北京市 2027 年绿色电力交易方案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。电动车：乘联分会预计 10 月新能源乘用车零售 107 万辆，环比-1.3%，渗透率 66.9%；三峡新材拟收购锂电池电解液公司珠海赛纬 100%股权；华为宁德时代牵手达成换电战略合作；亿纬锂能 1045Wh/L 全固态电池产品下线；宁德时代发布天行Ⅱ重卡方案，并联合一汽解放等 14家车企启动骐骥换电生态共建，首批落地签约 1.3 万辆；引望、宁德时代与时代电服签署智能换电合作协议，引望加入巧克力换电生态；清陶动力昆山固态动力电池一期投产，规划产能 10GWh。市场价格及周价格变化： 碳酸锂：国产 99.5% 9.65 万/吨，-0.80 万/吨，-7.7%；工业级 SMM 9.35 万/吨，-0.50 万/吨，-5.0%；电池级 SMM 9.70 万/吨，-0.52 万/吨，-5.0%；正极：钴酸锂 SMM 25.96 万/吨，-1.20 万/吨，-4.4%；磷酸铁锂-动力 SMM 4.33 万/吨，-0.13 万/吨，-2.8%；金属锂：SMM 80.00 万/吨，+0.00 万/吨，0.0%；氢氧化锂：国产 SMM 8.90 万/吨，-0.40 万/吨，-4.3%；电池：圆柱 18650-2500mAh 5.80 元/支，+0.00 元/支，0.0%；方形-铁锂 SMM 0.4165 元/wh，+0.000 元/wh，0.0%；隔膜湿法/国产 SMM 1.42 元/平，+0.00 元/平，0.0%；前驱体：四氧化三钴 SMM 20.25 万/吨，-1.50 万/吨，-6.9%；六氟磷酸锂：SMM 10.95 万/吨，-0.80 万/吨，-6.8%。新能源：10 月 19 日广东电力交易中心发布关于开展 2026 年新能源项目机制电价竞价交易的通知；十五省区市推进 2027 年风光机制电价竞价，多地呈现量价齐升；四川：推动水风光储一体化开发，加快建设世界级优质清洁能源基地；国家能源局公布长三角电力市场 1-9 月减少风光弃电量超过24 亿千瓦时。本周硅料 43.00 元/kg，环比+0.00%；N 型 210R 硅片 1.05 元/片，环比+0.00%；N 型 210 硅片 1.15 元/片，环比+0.00%；双面 Topcon182 电池片 0.32 元/W，环比+0.00%；双面 Topcon182 组件 0.72元/W，环比+0.00%；光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 17.75/10.75 元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电：德国联邦参议院就《海上风能法》（WindSeeG）修订草案提出修改意见，提出摒弃负补贴形式，直接进入 CfD 投标轮，以及引入退出机制。本周招标 2.7GW：陆上 2.7GW/海上 0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）1736.15元/KW。本月招标：6.41GW，同比-42.23%：陆上 5.91GW，同比-27.53%，海上 0.5GW，同比-78.40%。26 年招标：85.83GW，同比-12.12%：陆上 83.29GW/海上 2.53GW，同比-5.35%/同比-73.80%。本月开标均价：陆风（含塔筒）1845.20 元/KW。人形机器人：宇树召开世界物理 AI 大会暨合作伙伴生态大会，上海发布人工智能赋能工业服务业行动方案，OpenAI 确认自研人形机器人，宇树发布人形机器人“H2-X 功夫传奇”。电网：国家电网首例 1000 千伏特高压综自改造启动；北京东特高压变电站～通北 500 千伏线路工程拟环评获批。 ◼ 公司层面：宁德时代：1）前三季度归母净利 645.30 亿元，同增 31.6%，其中 Q3 归母净利 212.46 亿元，同增 14.5%；2）10 月 21-22 日合计回购约 13 亿，拟注销。亿纬锂能：前三季度营收 733.90 亿元，同增63.08%，归母净利 52.40 亿元，同增 86.11%。恩捷股份：截至 10 月 20 日累计回购 203.04 万股，支付1.01 亿元，用于股权激励或员工持股计划。璞泰来：前三季度营收 158.58 亿，同增 46.43%，归母净利22.76 亿，同增 33.87%；其中 Q3 营收 57.44 亿，同增 53.48%，归母净利 8.24 亿，同增 27.79%；注销回购股份 975.14 万股，占总股本 0.45%。科达利：前三季度营收 149.78 亿元，同增 41.25%，归母净利15.27 亿元，同增 28.87%。华友钴业：前三季度营收 807.76 亿元，同增 37.05%，归母净利 43.10 亿元，同增 2.23%，计提减值 16.92 亿元，影响归母净利 11.37 亿元。天齐锂业：预计前三季度归母净利 51-60亿，同增 2735%-3235%。天奈科技：完成维护公司价值部分回购，累计回购 242.26 万股，支付 0.80 亿；股权激励部分回购仍在进行。良信股份：前三季度营收 39.06 亿，同增 11.39%，归母净利 2.45 亿，同减19.49%；董事长提议回购 0.8-1.6 亿，尚待审批。星源材质：Q3 营收 18.40 亿，同增 73.57%，归母净利1.50 亿，同增 972.41%。爱旭股份：Q3 营收 52.89 亿，同增 67.89%，归母净利 0.45 亿，同比扭亏；前三季度营收 144.72 亿，同增 24.79%，归母净利-7.09 亿。诺德股份：Q3 营收 37.