通信行业研究：DeepSeek开源推理框架加速国产芯片适配，光模块龙头集中回购

敬请参阅最后一页特别声明 1 产龙头集中回购通信周观点： 1）DeepSeek 开源推理框架 DeepInfer，国产模型与芯片协同适配再进一步。10 月 20 日，Deepseek 开源大规模云服务推理框架 DeepInfer，支持分布式推理、推测解码与结构化输出，可在英伟达及华为昇腾平台运行，同日开源生产级 Token 编解码组件 deepseek-recipe。推理框架决定集群吞吐与能耗水平，本次开源便于企业基于国产芯片搭建稳定推理集群、降低运行成本。2）DeepSeek 完成 1000 亿元融资，国产头部模型企业资本实力显著增强。10 月 22 日，彭博社援引知情人士称，本轮融资约 1000 亿元。资金实力增强将直接转化为算力采购与研发投入，推动国产芯片与国产模型形成正向循环。3）美国发布 DeepSeek 禁令，国产 AI 自主可控进程进一步加速。当地时间 10 月 19 日，美国国土安全部发布命令，要求联邦民事机构停止采购并移除 DeepSeek 及其关联实体产品，覆盖基于其技术的第三方服务；商务部 10 月 20 日回应称坚决维护中国企业合法权益。海外采购限制持续增多，全栈自主可控体系建设的重要性进一步凸显。4）字节跳动、阿里巴巴、腾讯合计下单超 300 万张英伟达芯片，国内推理算力需求维持高位。10 月20 日，路透社报道三家公司订购 RTX PRO 5500 工作站 GPU 超 300 万张、总标价超 350 亿美元。国内大厂推理侧采购规模扩大，反映 Token 调用量增长带动的算力需求仍处高景气区间。5）Anthropic 上半年净亏 807 亿美元，未来数年或再投 7500 亿美元购买算力。10 月 20 日，《华尔街日报》援引招股书草案报道，公司上半年营收约 163 亿美元、净亏损 807 亿美元，其中 720 亿美元为可转债等会计费用。海外头部模型厂商仍处高强度投入阶段，服务器与光模块需求尚未看到拐点。6）OpenAI 与谷歌云达成合作，海外模型与云平台竞合关系重塑。当地时间 10 月 21 日，双方宣布将 OpenAI 前沿模型及 Codex 接入谷歌云 Model Garden，计划未来几周开放。我们认为，模型厂商与云厂商由竞争转向“资源+分发”协同，海外模型竞争加剧。7）英伟达联合六家供应商扩产，AI 芯片供应链产能同步扩张。当地时间10 月 21 日，英伟达在 GTC 柏林宣布与六家供应商合作，未来三年基板产能提升至 2.5 倍，并向京元电子预付 11 亿美元支持其美国新建测试设施，相关产能预计 2027 年 4 月量产。海外芯片厂商以预付款锁定封测与基板产能，反映AI 芯片需求景气度依旧高企。8）海光信息、寒武纪发布前三季度业绩：10 月 23 日晚，寒武纪披露前三季度营收 95.26亿元、同比增长 106.76%，归母净利润 37.15 亿元、同比增长 131.49%；海光信息前三季度实现营收 149.55 亿元、同比增长 57.58%，归母净利润 28.47 亿元、同比增长 45.12%。9）Meta 三季度营收超预期并上调资本开支下限，海外 AI投入强度进一步确认。当地时间 10 月 22 日，Meta 公布三季度营收 646 亿美元、同比增长 26%，并将 2026 年资本开支指引下限由 1300 亿美元上调至 1350 亿美元。我们认为，广告现金流与资本开支同步扩张，叠加 AI 应用 Muse 用户数超 1000 万，海外 AI 投入与商业化正形成正向反馈。10）光模块龙头集中回购，产业资本对板块估值形成支撑。10月 15 日，新易盛公告董事长提议 8 亿—10 亿元回购、用于股权激励，天孚通信控股股东提议 1 亿—1.5 亿元回购、股份拟全部注销。我们认为，产业资本在板块调整阶段回购并注销，有助于稳定估值预期。 投资建议与估值 DeepSeek 开源推理框架加速国产芯片适配，国产算力自主可控与国内 CSP 推理侧采购共同支撑服务器、IDC 需求；光模块龙头回购稳定市场信心，高速光互联需求景气延续。 风险提示 AI 资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分行业观点 ............................................................................... 3 二、核心数据更新 ............................................................................... 5 三、本期行情 ................................................................................... 7 四、本期重要新闻 ............................................................................... 8 4.1 行业新闻 ............................................................................... 8 4.2 公司新闻 ............................................................................... 9 4.3 海内外大厂重点跟踪 ..................................................................... 9 风险提示 ...................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 服务器指数 (8841058.WI)走势 ........................................................... 3 图表 2： 光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 ...................................................... 3 图表 3： IDC 指数 (866052.WI)走势 ............................................................... 4 图表 4： 光纤指数 (884944.WI)走势 .............................................................. 4 图表 5： 本周（10 月 19 日-10 月 23 日）通信板块景气度 ............................................ 5 图表 6： 千兆用户占比超三成 ...