半导体业务放量驱动Q3收入高增

敬请参阅最后一页特别声明 1 半导体业务放量驱动 Q3 收入高增 业绩简评 2026 年 10 月 24 日，石英股份发布 2026 年三季报，2026 年前三季度实现营收 8.51 亿元，同比+13.01%；归母净利润 1.33 亿元，同比-1.77%。其中，单三季度实现营收 3.05 亿元，同比+28.14%；归母净利润 0.41 亿元，同比+46.15%，扣非后归母净利润 0.39 亿元，同比+173.99%，26Q3 迎来同比增速的拐点。 经营分析 半导体业务销量增长驱动 Q3 收入高增。半导体优先发展始终是公司的重要战略，26H1 半导体业务占比已过半，受益于前期认证落地与产品结构优化，我们预计单 26Q3 的收入增长主要来自半导体业务的放量。公司自主高纯石英砂生产的高纯石英材料已通过多家国内外主流半导体企业认证，上半年顺利推进全资子公司年产450 吨合成石英材料项目开工建设，聚焦高端合成石英材料量产能力打造，将有效扩充超高纯、高性能半导体石英材料产能。 结构优化推动毛利率回升，期间费用率整体下降。前三季度公司毛利率 36.86%，同比增长 1.47pct；归母净利率 15.60%，同比下降 2.35pct，主要系资产减值损失计提增加对营业利润造成拖累。销售/管理/财务/研发费用率分别 1.32%/9.17%/0.08%/8.93%，同比分别变化-0.15/-0.57/+0.41/-0.30pct，财务费用率上升主要受汇率波动导致外币财务报表折算差额变化影响。 看好公司受益 AI 高景气和国产替代进程。公司国产替代卡位稀缺，半导体材料已通过 TEL、LAM、AMAT 等海外设备商认证，自制砂已通过国际主流半导体设备商和国内头部存储晶圆制造企业认证，并开展合成砂的布局，光纤套管推进新产线建设，并推出 Q 布专用材料。我们看好几块新业务持续受益 AI 高景气和国产替代进程，Q3 已现收入拐点，预计后续加速放量。 盈利预测、估值与评级 看好公司持续受益 AI 高景气和国产替代进程，半导体材料/砂及光纤套管放量加速。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 2.0、5.6、8.6 亿元，同比+31%、+180%、+54%，当前股价对应PE 为 97.7、34.5、22.7 倍，维持“买入”评级。 风险提示 产能扩张不及预期或下游需求波动、半导体及光纤领域认证不及预期、原材料供应与成本波动、行业竞争加剧与技术迭代风险。 建筑建材组 分析师：李阳（执业 S1130524120003） liyang10 ＠gjzq.com.cn 分析师：陈伟豪（执业 S1130524120006） chenweihao＠gjzq.com.cn 市价（人民币）：36.17 元 相关报告： 1.《石英股份公司深度研究：锚定半导体材料、光纤材料快车道》，2026.6.5 公司基本情况（人民币） 项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,210 1,008 1,237 1,996 2,748 营业收入增长率 -83.15% -16.71% 22.74% 61.35% 37.66% 归母净利润(百万元) 334 153 200 561 863 归母净利润增长率 -93.38% -54.03% 30.73% 179.76% 53.81% 摊薄每股收益(元) 0.616 0.283 0.370 1.035 1.592 每股经营性现金流净额 1.53 -0.11 0.56 1.42 1.99 ROE(归属母公司)(摊薄) 5.78% 2.64% 3.36% 8.84% 12.42% P/E 46.65 129.23 97.74 34.94 22.71 P/B 2.70 3.41 3.29 3.09 2.82 来源：公司年报、国金证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,00032.0041.0050.0059.0068.0077.0086.0095.00251027260127260427260727人民币(元)成交金额(百万元)成交金额石英股份沪深300 石英股份（603688.SH） 2026 年 10 月 25 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 7,184 1,210 1,008 1,237 1,996 2,748 货币资金 2,630 616 177 162 438 961 增长率 -83.2% -16.7% 22.7% 61.3% 37.7% 应收款项 1,637 283 282 300 457 591 主营业务成本 -898 -654 -659 -757 -1,097 -1,476 存货 748 985 1,089 1,162 1,082 1,051 %销售收入 12.5% 54.0% 65.4% 61.2% 55.0% 53.7% 其他流动资产 1,377 2,089 2,305 2,330 2,384 2,444 毛利 6,286 556 349 480 899 1,272 流动资产 6,393 3,973 3,854 3,954 4,361 5,047 %销售收入 87.5% 46.0% 34.6% 38.8% 45.0% 46.3% %总资产 76.2% 64.9% 62.7% 62.1% 63.6% 66.6% 营业税金及附加 -82 -13 -14 -17 -20 -27 长期投资 211 146 159 159 159 159 %销售收入 1.1% 1.1% 1.4% 1.4% 1.0% 1.0% 固定资产 1,546 1,807 1,887 2,001 2,078 2,117 销售费用 -23 -17 -14 -14 -20 -27 %总资产 18.4% 29.5% 30.7% 31.4% 30.3% 27.9% %销售收入 0.3% 1.4% 1.4% 1.1% 1.0% 1.0% 无形资产 205 180 236 234 232 229 管理费用 -97 -102 -99 -99 -112 -113 非流动资产 2,000 2,152 2,294 2,417 2,492 2,528 %销售收入 1.4% 8.5% 9.8% 8.0% 5.6% 4.1% %总资产 23.8% 35.1% 37.3% 37.9% 36.4% 33.4% 研发费用 -183 -123 -107 -105 -112 -113 资产总计 8,393 6,126 6,148 6,371 6,853 7,575 %销售收入 2.6% 10.2% 10.6% 8.5% 5.6% 4.1% 短期借款 0 0 0 37 0