医药生物行业周报：中国药企持续闪耀ESMO,关注Q4创新药主线机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/27 医药生物 2026 年 10 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《超声脑机接口方兴未艾，迈普医学抢 占 上 游 高 地 — 行 业 周 报 》-2026.10.18 《ARO-MAPT Ⅰ/Ⅱa 中期数据，皮下注射敲低 Tau 蛋白—行业点评报告》-2026.10.17 《从 Charles River 看全球临床前 CRO趋势—行业周报》-2026.10.11 中国药企持续闪耀 ESMO,关注 Q4 创新药主线机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 聂媛媛（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526060002 ⚫ 肺癌创新药集中亮相，ADC 联合治疗贯穿一线与后线 中国创新药企在全球肿瘤研发中的角色正快速走向差异化创新与全球化开发。ESMO 2026 常规摘要正文已于 10 月 19 日公布，本次报告基于已披露的普通摘要正文，系统梳理肺癌与结直肠癌重点创新药数据情况。 在 NSCLC 领域，SSGJ-707 展示了首个 PD-(L)1*VEGF 双抗的 II 期头对头临床数据，联合化疗在 non-aga 非鳞及鳞状患者中均显示出一线优异治疗潜力；YL201 高剂量组、SHR-1826（c-MET ADC）联合双免及 SHR-A2009（HER3 ADC）联合阿得贝利单抗，分别在经治 NSCLC 患者中体现出较高缓解和疾病控制优势；CEA 高表达患者中，BG-C477 的 cORR 达 56.0%；Iza-bren（EGFR/HER3 ADC）联合奥希替尼在一线 EGFR 突变患者中显示超高缓解率及长期生存获益。SCLC 中，塔拉妥单抗的后线及一线维持研究持续验证生存价值，ZG006 进一步释放长期生存信号，Obrixtamig 联合拓扑替康取得 65% cORR；ZL-1310、SHR-4849、SKB500、Ris-Rez、I-DXd、ABBV-706 及 IBI3001 等 ADC 分别在一线联合、经治、二线及生物标志物分层人群中展现活性。 ⚫ 结直肠癌治疗加速升级推进，ADC 与多机制免疫并进 Precem-TcT（CEACAM5 ADC）在末线 mCRC 中取得明显无进展及总生获益， CM518D1（CDH17 ADC）在经治 CRC 患者中出现明确缩瘤信号；JMT108（PD-1/IL-15 融合蛋白）在肝转移 CRC 人群中显示单药治疗后的高缓解率， CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4 三抗）则在后线 mCRC 中展示出优异 ORR 数据。ADC 与多机制免疫方案共同推动后线 CRC 治疗向更精准的患者分层和联合策略演进。 ⚫ 10 月第 4 周医药生物上涨 0.75%，医疗设备板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026 年 10 月第 4 周计算机、机械设备等行业涨幅靠前，综合、煤炭等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨 0.75%，跑赢沪深 300 指数 2.31pct，在 31 个子行业中排名第 4 位。2026 年 10 月第 4 周大部分板块处于下跌态势，本周医疗设备板块涨幅最大，上涨 5.36%；医疗耗材板块上涨 3.17%，医院板块上涨 2.23%，体外诊断板块上涨 1.69%，化学制剂板块上涨 1.15%；原料药板块跌幅最大，下跌 3.37%，疫苗板块下跌 1.72%，血液制品板块下跌 1.39%，中药板块下跌 1.11%，医药流通板块下跌 0.75%。。 ⚫ 医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、药明生物、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药、普洛药业。 周度组合推荐：百利天恒、艾力斯、国邦医药、昊帆生物、方盛制药、迈普医学。 ⚫ 风险提示：研发进度不及预期、临床转化不及预期、市场竞争加剧等。 -30%-22%-13%-5%4%12%2025-102026-022026-062026-10医药生物沪深300行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 相关研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/27 目 录 1、 NSCLC：ADC 联合治疗贯穿一线与后线，疗效持续突破 .................................................................................................. 4 1.1、 1L non-aga NSCLC:SSGJ-707 在非鳞和鳞癌患者中均展示优异疗效 ........................................................................ 4 1.2、 2L+ non-aga NSCLC：ADC-免疫联合将后线治疗推至更高缓解深度 ...................................................................... 5 1.2.1、 B7-H3 ADC：YL201 高剂量组在 2L+非鳞状 NSCLC 中展现较高治疗潜力 ................................................ 5 1.2.2、 SHR-1826 联合双免在经治 nsqNSCLC 中取得初步疗效获益 ........................................................................ 6 1.2.3、 SHR-A2009 联合阿得贝利单抗在 non-aga NSCLC 中疗效及安全性数据惊艳 ............................................. 7 1.3、 CEACAM5 ADC：BG-C477 在后线 CAE-high 患者中展现高缓解率 ....................................................................... 7 1.4、 EGFR 突变 NSCLC：Iza-bren 联合方案早期数据展示超长生存获益 ...................................................................... 8 1.4.1、 一线 NSCLC：EGFR/HER3 ADC 联合奥希替尼早期数据展示超长生存获益 .............................................. 8 1.4.2、 瑞康芦泽妥塔单抗三联方案在 EGFR TKI 耐药后取得较高客观缓解率 ...............................................