计算机行业周观察：算力托底，物理AI启航

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 10 月 24 日 推荐（维持） 计算机周观察 20261024 TMT 及中小盘/计算机 Vera Rubin 全面投产，大幅缩短部署周期，算力与互联能力突出。黄仁勋提出物理 AI 三大赛道：电信、自动驾驶、人形机器人。OpenAI 组建团队自研人形机器人，预计 2027 年推出样机。月之暗面发布 Kimi K3.1 Pro，为 3 万亿参数大模型，代码、3D 创作、金融研究和其他长程 Agent 能力增强。 ❑ Vera Rubin 已全面投产。Vera Rubin 是英伟达打造的第一款没有外露连接线缆、采用 100%液冷设计的计算机，组装时间从两小时降到不到五分钟。NVLink 交换机把 72 颗 GPU 连成一颗“巨大 GPU”，拥有 20 PFLOPS；Spectrum-X CPO 交换机 512 端口、每端口 200Gbps。DSX Pod 的七个液冷机架以及 17 公里 Spectrum-X 线缆在工厂内完成集成、布线、测试和老化，以集装箱交付，现场部署从数月缩短到数天，首次产出 Token 的时间从四五个月压缩到约一个月。 ❑ 物理 AI 是 AI 的下一波浪潮。在物理 AI 主题演讲中，黄仁勋提出了电信、自动驾驶、人形机器人三个标准战场。电信领域公司与欧洲众多公司合作。经过近八年的研发，英伟达与诺基亚合作，在 T-Mobile 网络上完成了首次商用通话。自动驾驶领域，公司开发了自动驾驶 Hyperion 标准架构（14 摄像头、9 雷达、3 激光雷达、双 GPU），新增大众厢式车、捷豹路虎、沃尔沃、奔驰下一代车型。人形机器人领域，英伟达开发了 Isaac 机器人平台，以降低人形机器人开发起点，公司决定打造一款参考机器人 Agile One，推动机器人开发加速。 ❑ OpenAI 组建 Robotics 团队自研人形机器人，计划 2027 年出样机。10 月19 日，OpenAI CEO 奥特曼在播客专访中正式确认，OpenAI 将自行研发人形机器人，并已组建名为"OpenAI Robotics"的专职团队，目前公开招聘全栈硬件、运动控制、机电执行器和机器学习工程师，岗位数量已扩展到 27 个。此前，公司曾在 2016 年推出过强化学习环境 OpenAI Gym，此后还做过单手还原魔方的机械手 Dactyl。奥特曼表示，预计 2027 年能拿出亮眼的演示样机，但机器人走上街头还需要再等好几年，人形机器人行业目前最大的瓶颈不是硬件，而是 AI 对物理世界的理解还不够深。 ❑ 10 月 24 日，月之暗面正式推出 Kimi K3.1 Pro 模型。Kimi K3.1 Pro 是 Kimi K3 的后训练版本，后训练算力大幅增加，是公司迄今能力最强的 3 万亿级参数模型，支持 100 万上下文。Kimi K3.1 Pro 在代码、3D 创作、金融研究和其他长程 Agent 能力上的提升尤为显著。公司同步推出高速版模型 Kimi K3.1 Pro Highspeed，同等智能，输出速度约 2~3 倍。 ❑ 投资建议：本轮科技主线正切换到“物理 AI”，海外 OpenAI 组建 Robotics团队自研人形机器人，英伟达世界模型持续迭代，国内宇树等头部具身企业加速推进自进化模型，产业从概念验证进入小批量落地拐点。建议关注海天瑞声、索辰科技、阿尔特、科远智慧、宝通科技、凡拓数创。此外，AI 攻防持续升级，建议关注深信服、绿盟科技、亚信安全。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 280 5.4 总市值（十亿元） 3037.7 2.9 流通市值（十亿元） 2662.6 2.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.3 -14.9 -12.8 相对表现 6.8 -0.7 -2.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AnthropicQ3 营收放缓，特斯拉发布新一代 Roadster——计算机周观察 20261018》2026-10-18 2、《OpenAI 预期修正引发短期波动，财报季业绩确定性凸显——计算机周观察 20261011》2026-10-11 3、《OpenAI 新品落地，智谱开启海外 商 业 化 — — 计 算 机 周 观 察20261006》2026-10-07 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn -30-20-100102030Oct/25Feb/26Jun/26Sep/26(%)计算机沪深300算力托底，物理 AI 启航 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 周热点更新 ................................................................................................ 3 二、 市场表现回顾 ............................................................................................. 6 图表目录 图 1：英伟达 DSX AI 工厂 ................................................................................. 3 图 2：英伟达在 T-Mobile 网络完成首次商用通话 .............................................. 3 图 3：英伟达机器人辅助放射治疗 ...................................................................... 3 图 4：英伟达自动驾 Hyperion 标准架构 ............................................................. 4 图 5：OpenAI 透露自研人形机器人计划 ............................................................ 5 表 1：英伟达在物理 AI 领域的布局 .................................................................... 4 表 2：工信部推动人工智能与制造业融合重点工作 ............................................ 5 表 3：Kimi K3.1 Pro 模型能力提升 .................................................................... 6 表 4