煤炭行业周报：煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平。（1）截至 10 月 23 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格为 1035 元/吨，周环比上涨 12 元/吨，港口及坑口价格继续上行；（2）截至 10 月 23 日，欧洲天然气期货结算价 87.6 欧元/兆瓦时，周环比+1.3%，布伦特原油期货结算价 116.7 美元/桶，周环比+6.2%；（3）本周煤炭开采指数下跌 4.1%，跑输沪深 300 指数约 2.5 个百分点。 ⚫ 动力煤：价格延续上涨，复产仍在继续。（1）本周榆林、大同及鄂尔多斯坑口价格周均值分别为 913、830 和 836 元/吨，环比分别上涨 0.5%、1.8%和 2.5%；（2）本周汾渭统计的样本动力煤矿井周度产量 1644 万吨，周环比+23 万吨，样本炼焦煤矿井周度产量 522 万吨，周环比+5 万吨，煤矿复产仍然延续；（3）截至 10 月 22日，沿海八省和内陆十七省电厂日耗分别为 204.6 万吨和 288.5 万吨，较 10 月 15日分别变化+0.4%和-8.6%，电厂日耗变现仍然平淡。 ⚫ 焦煤：库存结构由上游向下游转移，预计短期价格有支撑。（1）本周柳林低硫主焦煤周均价为 2356 元/吨，周环比上涨 4.2%；焦煤期货周均价为 1427.5 元/吨，周环比下降 3.7%；（2）Mysteel 样本日均铁水产量为 232.30 万吨，环比下降 0.6%，需求仍较为平淡；（3）焦煤矿精煤库存降至 230.67 万吨，环比下降 6.8%，独立焦企库存和港口炼焦煤库存分别环比增加 2.4%和 11.1%，库存结构由煤矿逐步向下游转移，预计焦煤价格短期有支撑。 ⚫ 焦煤、动力煤比价回升，仍处于历史低位。截至 10 月 23 日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格比值约为 1.41，高于 10 月 16 日的约 1.37。比价虽有修复，但仍处于历史低位。 投资建议：目前高股息风格占优，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，买入)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)；焦煤供给约束延续，推荐淮北矿业(600985，买入)、平煤股份(601666，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 10 月 24 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 香港证监会牌照： BYJ182 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 重要保供会议召开，煤矿增产预期上升：——东方证券煤炭行业周报（20261012-20261018） 2026-10-17 海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的 机 会 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20261005-20261011） 2026-10-10 煤价季节性支撑仍强，煤价&板块本周均反 弹 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260921-20260927） 2026-09-27 煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平 ——东方证券煤炭行业周报（20261019-20261025） 看好（维持） 煤炭行业行业周报煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 4 动力煤价格：港口与坑口价格延续上涨 .............................................................................. 4 国际能源价格：原油与欧洲天然气价格回升 ....................................................................... 5 焦煤价格：期货周均价回落，现货价格回升 ....................................................................... 5 供给：动力煤开工率回落，炼焦煤开工率回升 ................................................................... 6 需求：铁水产量与水泥开工小幅回落.................................................................................. 6 库存：北方港口库存回升，焦煤矿精煤库存回落 ................................................................ 7 发运：大秦线运量回升，港口船舶数量增加 ....................................................................... 9 行情回顾 ...................................................................................................... 10 投资建议 ...................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 煤炭行业行业周报煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港动力煤价继续上涨（元/吨） ........................