建筑行业周报：1-9月固投增速跌势暂缓，基建投资跌幅扩大

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2026 年 10 月 25 日 1-9 月固投增速跌势暂缓，基建投资跌幅扩大 看好 ——申万宏源建筑周报（20261019-20261023） 相关研究 《优化支出结构，新兴领域投资发力-2026 年建筑装饰行业春季投资策略》 2026/03/19 《供给优化，需求修复，曙光已现——房地产链白皮书：建筑篇》 2025/07/04 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-2.50%，沪深 300 指数-1.57%，相对收益为-0.94pct。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+1.10%）、基建国企（-0.91%）、钢结构（-1.92%），对应行业内三 个 公司 ： 北方 国际（+7.68%）、 重 庆建 工（+8.66%）、ST 富煌（+1.31%）；年涨幅最大的三个子行业分别是装饰幕墙（-2.30%）、钢结构（-5.22%）、专业工程（-11.23%），对应行业内三个公司：德才股份（+63.38%）、鸿路钢构（+25.11%）、太极实业（+89.73%）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为奥雅股份（+28.91%）、经纬股份（+14.61%）、农尚环境（+13.55%）、重庆建工（+8.66%）、北方国际（+7.68%），周度涨幅后 5 名的是蕾奥规划（-24.87%）、三维化学（-18.22%）、地铁设计（-13.64%）、深桑达 A（-13.41%）、园林股份（-12.53%）。 ⚫ 行业主要变化： 1）国家统计局：2026 年前三季度 GDP 同比+4.6%，分季度看，26Q1/Q2/Q3 分别同比+5.0%/+4.3%/+4.5%。2）国家统计局：2026 年 1-9 月全国固定资产投资累计同比-7.2%，基建投资同比-4.2%，房地产投资同比-20.6%。 ⚫ 重点公司主要变化：1）中材国际：2026 年三季度，营业收入同比-3.20%，归母净利润同比-37.91%。2）中工国际：2026 年三季度，营业收入同比+9.65%，归母净利润同比-22.57%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为，2026 年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复，展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力，地产现房政策给予装配式建筑发展机遇，带动细分领域专业工程投资机会，装配式建筑关注中国建筑国际，钢结构关注鸿路钢构、精工钢构，煤化工关注中国化学、东华科技，洁净室关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，新型电网关注中国能建、中国电建。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国中铁、四川路桥。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-2.50%，子行业国际工程表现最好 上周建筑行业涨幅-2.50%，跑赢创业板（-3.18%），跑输上证综指（-0.69%）、深证成指（-1.09%）、中小板（-0.19%）、沪深 300（-1.57%）。 图 1：建筑行业周涨幅-2.50% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+1.10%）、基建国企（-0.91%）、钢结构（-1.92%），对应行业内三个公司：北方国际（+7.68%）、重庆建工（+8.66%）、ST富煌（+1.31%）；年涨幅最大的三个子行业分别是装饰幕墙（-2.30%）、钢结构（-5.22%）、专业工程（-11.23%），对应行业内三个公司：德才股份（+63.38%）、鸿路钢构（+25.11%）、太极实业（+89.73%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%计 机机 设 家 电 国 工电子农林 化 行 饰基 化工环 会 务公 业建筑材 有 工制造建筑装饰钢铁 输电力设 信房地产煤 综 上证综指深证成指中小板创业板沪深 4.0 3.0 2.0 1.00.01.02.0国际工程 板 证 基建国 证 基建 装饰 业工程基建 业板 25.0 20.0 15.0 10.0 5.00.0装饰 证 业工程 板 证 基建 业板 基建 国际工程 基建国 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 ST 富煌 1.31 鸿路钢构 25.11 基建民企 诚邦股份 2.32 成都路桥 12.41 专业工程 圣晖集成 4.58 太极实业 89.73 设计咨询 奥雅股份 28.91 经纬股份 26.99 装饰幕墙 郑中设计 6.32 德才股份 63.38 基建国企 重庆建工 8.66 山东路桥 7.08 态园林 农尚环境 13.55 杭州园林 73.09 基建央企 中国核建 (0.83) 中国能建 (0.94) 国际工程 北方国际 7.68 中工国际 (3.29) 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为奥雅股份（+28.91%）、经纬股份（+14.61%）、农尚环境（+13.55%）、重庆建工（+8.66%）、北方国际（+7.68%），周度涨幅后 5 名的是蕾奥规划（-24.87%）、三维化学（-18.22%）、地铁