农林牧渔行业周报：短期供给压力仍处高位，能繁去化加速强化远期改善预期

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2026 年 10 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《节后供需错配压制猪价，深度亏损推 动 产 能 去 化 — 行 业 周 报 》-2026.10.18 《超强厄尔尼诺正式形成，生猪供给压力下产能持续收缩—行业周报》-2026.10.11 《集中出栏压制猪价，高体重与二育压 力 加 快 出 清 — 行 业 周 报 》-2026.9.27 10 短期供给压力仍处高位，能繁去化加速强化远期改善预期 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 ⚫ 周观察：短期供给压力仍处高位，能繁去化加速强化远期改善预期 猪价持续下探，屠宰量小幅回升，供需错配延续。截至 10 月 23 日，全国生猪均价降至 9.45 元/公斤，环比下降 0.39 元/公斤，降幅 3.96%；同期日屠宰量升至 15.25 万头，环比增长 0.87%。猪价连续下行，屠宰量小幅回升，反映终端需求增量仍难承接当前供应。10 月规模猪场计划出栏量较高，实际出栏进度偏慢，部分猪源被动后移，短期供给压力仍处高位。展望后市，短期供给压力仍大，猪价或延续弱势震荡。规模场出栏进度偏慢、出栏均重持续抬升，叠加二育补栏谨慎、终端需求承接不足，短期猪价仍面临压力。11 月后随气温下降及腌腊需求启动，消费季节性改善有望形成支撑。 2026Q3 官方能繁母猪去化明显加速，淘母屠宰量高位验证产能收缩。国家统计局数据显示，2026Q3 末全国能繁母猪存栏 3602 万头，同比下降 10.7%，较二季度末减少 178 万头，环比下降 4.71%，基础产能去化明显加快。钢联数据显示，7—9 月淘母屠宰量 23.45/29.57/25.92 万头，Q3 同比+115.50%，验证产能收缩。后市养殖亏损、仔猪低迷推动低效产能退出，叠加冬季疫病或加快去化，但后备转能繁及效率提升部分对冲，预计 2027H1 供给仍难明显收紧，供需改善或更多在 2027H2。后续关注冬季疫病发展、去化持续性及 PSY 提升幅度。 集团、散户出栏均重持续抬升，猪源被动累重压力增加。截至 10 月 22 日，全国/集团/散户出栏均重 129.64/125.76/148.30 公斤，周环比、同比均升，全国连续三周回升；降温增重叠加规模场销售偏慢，猪源被动累积，肥标价差收窄至0.43 元/公斤，若月底集中出栏及大猪供应或压制短期猪价。 ⚫ 重点新闻： （1）国家统计局：2026 年三季度末能繁母猪存栏 3602 万头，同比减少 433 万头，下降 10.7%。（2）中国饲料工业协会：2022026 年 9 月，全国工业饲料产量 3205 万吨，环比增长 2.6%，同比增长 2.2%。 ⚫ 本周市场表现（10.19-10.23）：农业板块跑赢大盘 0.29 个百分点 本周上证指数下跌 0.69%，农业指数下跌 0.40%，跑赢大盘 0.29 个百分点。子板 块来看 ，禽板 块领涨。 个股来 看， 西 王食品 （+16.55%）、 生物股 份（+10.93%）、邦基科技（+10.49%）领涨。 ⚫ 本周价格跟踪（10.19-10.23）：本周白羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨 10 月 23 日全国外三元生猪均价为 9.44 元/kg，较上周下跌 0.38 元/kg；仔猪均价为 15.07 元/kg，较上周下跌 0.11 元/kg；白条肉均价 13.63 元/kg，较上周上涨0.33 元/kg。10 月 23 日猪料比价为 2.82:1。自繁自养头均利润-307.38 元/头，环比-25.73 元/头；外购仔猪头均利润-174.09 元/头，环比+7.94 元/头。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%2025-102026-022026-06农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：短期供给压力仍处高位，能繁去化加速强化远期改善预期 .................................................................................. 3 2、 本周市场表现（10.19-10.23）：农业板块跑赢大盘 0.29 个百分点 ...................................................................................... 5 3、 本周重点新闻（10.19-10.23）：国家统计局：2026 年三季度末能繁母猪存栏 3602 万头，同比减少 433 万头，下降10.7%。 .............................................................................................................................................................................................. 7 4、 本周价格跟踪（10.19-10.23）：本周白羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨 ....................................................................... 7 5、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 6、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1： 本周(10.19-10.23)猪价环比下降(元/公斤) .......