家电行业周报：天猫双11开门红石头登顶小家电，多家公司发布三季报

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 10 月 24 日 天猫双11开门红石头登顶小家电，多家公司发布三季报 看好 ——《2026/10/19-2026/10/23》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑赢沪深 300。同期沪深 300 指数下跌 1.60%。重点公司方面，亿田智 能 （25.1%） 、 九 阳 股 份 （21.0%） 、 光 峰 科 技 （17.8%） 领 涨 ； 奥 佳 华 （-10.7%）、民爆光电（-6.9%）、盾安环境（-6.5%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）天猫双 11 开门红：石头登顶小家电，SIDANDA 夺得家居第一。据截至10 月 20 日的《天猫双 11 品牌竞速榜》显示，石头科技超越一众传统小家电品牌，登顶小家电榜首;高端新锐床品品牌 SIDANDA 异军突起，首次夺得家居行业第一。此外，大家电与家装行业则延续强者恒强格局，海尔稳居大家电榜首，源氏木语持续领跑家装行业。2）多家公司发布 2026 年三季报：苏泊尔：公司 2026 年前三季度实现营业收入169.92 亿元，同比增长 0.56%；归母净利润 12.73 亿元，同比下降 6.84%；扣非归母净利润 12.23 亿元，同比下降 7.28%；经营活动现金流净额 9.75 亿元，同比下降27.88%。隆鑫通用：公司 2026 年前三季度实现营业收入 148.62 亿元，同比增长2.09%；归母净利润 15.43 亿元，同比下降 2.14%；扣非归母净利润 15.22 亿元，同比下降 0.45%。 ⚫ 数据观察：9 月白电表现承压，厨电量价齐跌 A、 白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，9月空调线下零售量同比下降 14.0%，线下零售额同比下降 16.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为 4032 元，线下零售均价同比下降 3.93%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，9 月冰箱零售量同比下降 7.5%，零售额同比下降 13.9%；均价方面，市场均价同比下降 7.7%，达到 6072 元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，9 月洗衣机零售量同比下降 4.1%，零售额同比下降 8.3%；均价方面，市场均价 3986元，同比下降 5.3%。 B、 厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，9 月油烟机零售量同比下降 10.3%，销售额同比下降 14.1%；均价方面，市场均价同比下降 4.0%至 4088 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，9 月燃气灶零售量同比下降 12.4%，销售额同比下降 15.6%；均价方面，市场均价同比下降 4.4%至 2086元。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.4%，同期沪深300 指数下跌 1.6%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，亿田智能（25.1%）、九阳股份（21.0%）、光峰科技（17.8%）领涨；奥佳华（-10.7%）、民爆光电（-6.9%）、盾安环境（-6.5%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -1.6%0.4%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%综合房地产通信电气设备交通运输钢铁建筑装饰轻工制造有色金属建筑材料公用事业休闲服务化工纺织服装银行沪深300非银金融商业贸易食品饮料传媒农林牧渔采掘电子国防军工家用电器医药生物汽车机械设备计算机-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%奥佳华民爆光电盾安环境格力电器海信家电倍轻松公牛集团海尔智家华帝股份老板电器苏泊尔火星人奥普科技海信视像新宝股份欧普照明飞科电器荣泰健康浙江美大美的集团华翔股份比依股份万和电气莱克电气科沃斯小熊电器华之杰石头科技极米科技三花智控绿联科技光峰科技九阳股份亿田智能 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）天猫双 11 开门红：石头登顶小家电，SIDANDA 夺得家居第一 天猫双 11 开门红阶段，家电家居行业头部排位迎来新一轮洗牌。据截至 10 月 20 日的《天猫双 11 品牌竞速