计算机行业“高速互联”系列专题报告(1)：众星微，高性能互联芯片龙头

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 10 月 23 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn联系人：朱谞晟S0350125070003zhuxs@ghzq.com.cn[Table_Title]众星微：高性能互联芯片龙头——计算机“高速互联”系列专题报告（1）最近一年走势行业相对表现2026/10/22表现1M3M12M计算机-9.6%-8.4%-24.4%沪深 300-11.2%-14.4%-12.1%相关报告《计算机行业深度报告：高速互联协议与硬件，从“配套件”到“第二算力”——AI 算力“卖水人”专题系列（10）（推荐）*计算机*刘熹》——2026-07-29《计算机行业专题研究：Switch 交换芯片：AI 组网革新，国产替代打开增长天花板（推荐）*计算机*刘熹》——2026-06-24《计算机“中国 AI 核心资产”系列（2）：CPU：推理时代的中国 AI 核心资产（推荐）*计算机*刘熹》——2026-04-19《计算机行业深度报告：通信测试设备，AI 运力关键基石——AI 算力“卖水人”专题系列（9）（推荐）*计算机*刘熹》——2026-04-10《计算机行业深度报告：从 Rubin 到 Feynman，AI 推理时代已至（推荐）*计算机*刘熹》——2026-03-29投资要点:本篇报告分析了以下核心问题：1、众星微产品出货情况；2、众星微产品的应用场景和布局情况；3、互连芯片市场空间情况。2026 年众星微预计芯片累计出货突破 100 万颗众星微成立于 2020 年，已构建覆盖存储互连、网络互连和 AI 互连的全栈产品体系，实现从系统架构到核心 IP 的全部自研。据众星微STARS 公众号及智东西公众号资讯（2026/10/15），2022 年 8 月，公司实现第一代产品量产，首批出货 280 颗；2025 年其全产品累计出货量超过 40 万颗，销售额超过 10 亿元；自成立以来，其全产品累计发货量已超过 80 万颗，公司预计 2026 年底突破 100 万颗。Switch 交换芯片、网卡等多产品布局。分产品看，据云头条公众号资讯，众星微累计出货中存储卡超过 40 万片，Switch 交换芯片超过 30万颗，网卡超过 10 万片。12 款量产产品覆盖通用计算、智能计算两大场景，研发上打通了核心 IP、芯片、板卡到软件的链条。支撑多条产品线并行的，是千余人的研发团队与分布全国的 8 个研发中心。产品服务运营商、金融、AI 等多个场景，四大产品线协同PCIe Switch、网卡、Scale-up Switch、RAID 卡四大产品线协同，性能国际领先。公司 PCIe 6.0 Switch 芯片 C82-4G 为国产首颗，最多支持 144 Lane PCIe 6.0，单 Lane 传输速率达到 64 GT/s，较 PCIe 5.0 翻倍；800G 多协议 AI NIC 为国产首颗，集成 48 Lane PCIe Gen6 Switch，深度适配海光 CPU 和下一代超节点 Compute Tray 架构。众星微已在运营商、金融、AI 三大场景规模落地。据智东西公众号资讯（2026/10/15），公司 HBA 和网卡产品已在运营商相关业务中规模部署近 10 万片，稳定运行 18 个月以上；RAID 产品满足金融行业微秒级延迟、百万级 IOPS 并发处理能力，已规模化部署 5 万余片。2025 年全球 PCIe 交换机市场规模达 28 亿美元据 DATAINTELO，全球 PCIe 交换机市场规模在 2025 年约为 28 亿美元，预计到 2034 年将达到 69 亿美元，2026-2034 年 CAGR 约为2162881证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分210.6%；Broadcom 公司预计 2025 年约占全球 PCIe 交换机收入的31.5%；以太网交换机市场，2025Q4 思科的总以太网交换机收入达到45 亿美元。众星微作为目前国内高性能互连芯片产品品类齐全、技术链条完整、出货规模大的国产算力芯片企业，有望持续受益。行业评级及投资策略：Switch 行业整体受益于 AI 与数据中心建设，PCIe Switch 主要应用于计算机 I/O，NVLink/UALink Switch 等产品主要应用于 Scale-up 卡间高速互联，以太网 Switch 产品主要应用于 Scale-out 场景。我们认为，Switch 行业有望持续受益于 AI 与数据中心的持续发展，维持对计算机行业“推荐”评级。相关公司：1）Switch：万通发展、澜起科技、盛科通信、锐捷网络；2）CPU：海光信息、中国长城；3）AI 芯片：寒武纪、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、芯原股份；4）超节点：浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份、工业富联、联想集团；5）液冷：鼎通科技、飞荣达、申菱环境；6）电源：中国长城、欧陆通、麦格米特、中恒电气。风险提示：Switch 芯片技术研发与迭代风险、下游行业需求集中及周期性波动风险、全球贸易摩擦风险、供应链波动与产能保障风险、宏观经济波动风险、国产替代落地不及预期风险、生态兼容风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 众星微：六年攻关，国产高性能互连芯片龙头...................................................................................................... 52、 众星微核心产品及应用场景分析............................................................................................................................ 83、 众星微估计国内互连芯片市场或达千亿............................................................................................................... 134、 投资建议.............................................................................................................................................................. 165、 风险提示.............................................................................................................................................................. 16证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4图表目录图 1： 众星微发展历程、