传媒互联网行业2026 AI应用系列深度报告(六)：从模型调用到任务交付，Agent升级重构大模型价值

请务必阅读正文之后的重要声明部分从模型调用到任务交付：Agent 升级重构大模型价值——2026 AI 应用系列深度报告（六）传媒互联网证券研究报告/行业深度报告2026 年 10 月 23 日评级：增持（维持）分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn基本状况上市公司数131行业总市值(亿元)14,915.77行业流通市值(亿元)13,732.09行业-市场走势对比相关报告1、《运动题材与影院场景双向拓展，“电影+体育”打开消费新空间》2026-10-192、《Meta Muse 专题：消费场景渗透，资源叙事更新与生态价值重估【中泰传媒互联网】》2026-09-293、《【中泰传媒互联网】2Q26 游戏财报总结：业绩高增，AI 催化，带动估值修复》2026-09-09重点公司基本状况简称股价EPSPS评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E腾讯控股337.220.124.826.027.830.55.14.23.73.43.1买入阿里巴巴-W88.813.67.44.85.07.02.01.91.71.61.4-智谱424.70.0-9.0-8.6-6.60.60.0150.520.57.73.9-MINIMAX-W147.20.0-27.2-17.4-19.2-17.60.0104.719.07.03.4-备注：股票截止自 2026 年 10 月 22 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊销。未覆盖公司预测数据取自 IFind 一致预期，货币单位为人民币元报告摘要Agent 升级拓宽模型需求，产业价值向任务交付与生态服务延伸。模型能力提升与任务成本下降，正在使 AI 能够承接更多实际工作；Agent 通过多轮执行和持续跟进，进一步增加模型使用深度。企业采购、个人付费与长期协作需求共同发展，使模型厂商和应用产品的商业价值，更多体现为能够完成哪些任务、为客户创造多少价值，以及如何通过产品和生态承接付费。高水平智能的使用门槛降低，模型与执行系统共同决定任务经济性：前沿智能水平相当，单任务成本下降：Artificial Analysis 评测显示，GPT-6.1 Sol 与GPT-6 Astra 的智能指数分别为 52 和 53，单任务平均 API 费用分别为 0.72 美元和3.26 美元，前者以低约 78%的成本实现了相近的综合表现；模型与执行框架的不同组合，影响单任务费用：Coding Agent 评测显示，在综合得分相同的情况下，不同模型与执行框架组合的单任务费用差距明显；报价与配置同步优化，拓宽应用落地范围：随着模型报价、推理配置及工具调用方式协同改善，开发者能够按需灵活分配预算，进一步拓宽 AI 的应用场景。Agent 加深模型调用，缓存复用为连续执行提供成本支撑。OpenRouter 样本显示，2026 年 9 月 Agent 周 Token 用量已达到人工交互类别的约 7倍，且接近 90%的 Agent Token 属于缓存输入。Agent 围绕同一目标反复读取背景、调用工具并处理结果，使一次需求对应多轮模型调用；缓存则通过复用已经处理的内容，降低重复读取的费用。调用深度增加与复用成本下降相互配合，有望支持更多需要多步处理、持续跟进的任务。企业应用逐步形成采购依据，收费方式更加贴近业务交付。Apollo 统计显示，2026 年第二季度，69%的标普 500 公司提及已上线 AI 部署，29%提供了量化结果；微软 Microsoft 365 Copilot 付费席位超过 3000 万，ServiceNow AI年度合同价值超过 10 亿美元。部署、成效与付费数据共同反映，AI 正进入企业实际业务流程。随着产品将多轮调用组织为具体功能和服务，按席位、执行动作及约定结果收费的模式持续发展，客户价值也有了更明确的商业承接方式。个人助手走向长期协作，持续服务拓宽模型与应用空间。记忆、主动跟进与权限管理，使个人助手能够保留用户背景和任务进度，在约定时间或收到新信息后继续处理事务。我们认为，这类能力有望将单次使用延伸为持续服务，既增加模型调用需求，也通过节省时间、提高任务完成效率，为用户留存和续费提供支持。个人助手与办公 Agent 共享相关基础能力，也为从办公付费需求切入长期服务提供了路径。投资建议：关注模型增长与个人 Agent 生态两条主线。模型侧：建议关注智谱、MiniMax，重点跟踪模型迭代、调用量增长及商业收入兑现；模型与 Agent 生态侧：建议关注腾讯、阿里巴巴，重点观察用户入口、办公与生活服务的整合，以及持续使用和付费转化；垂类 Agent 与终端个人助手侧：建议关注迈富时其企业 Agent 相关业务落地与国脉文化关注其云智手机个人助手布局。行业深度报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分整体而言，模型能力与产品系统、业务生态的协同，有望共同拓宽 AI 的应用范围与商业化空间。风险提示：行业政策与监管风险、技术研发不及预期风险、市场竞争加剧风险、盈利不及预期风险、测算偏差和数据更新不及时的风险等。行业深度报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录低价智能拓宽应用边界，任务效率重塑竞争维度.......................................................4模型能力与成本协同改善.................................................................................... 4模型+Agent 形成能力与成本的多种组合.............................................................5模型调用规模与支出分布分化.............................................................................7Agent 连续执行提高模型使用强度......................................................................8缓存降上下文复用的成本.................................................................................... 9企业采用进入业务流程，经济价值开始形成采购支撑............................................... 9企业 AI 部署与成效推动采购规模落地................................................................ 9收费单位更贴近工作交付...................................................................................11