银行行业A股银行26Q3业绩前瞻：业绩持续稳健，其他非息收入支撑边际提升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 ⚫ 净息差或延续平稳，但信贷投放相对偏弱，净利息收入增速预计小幅下降。（1）息差：存款到期重定价对息差的支撑效果在 H1 已体现 7 成或以上，同业负债自律约束下定价行为逐步规范，改善空间或也边际收窄；但考虑到 LPR 保持稳定、化债对存量资产收益率的向下拖拽影响减弱、以及新发贷款自律定价要求下，资产端收益率降幅预计同步收窄。预测 26Q3 上市银行净息差较 26H1 基本持平，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别-0.1BP/-0.8BP/-1.0BP/-1.2BP。（2）信贷增速逐季下行，政府债发行节奏温和，Q3 资产扩张增速预计延续放缓。截至 9 月末，贷款和社融增速降至 4.8%/7.1%，分别较年初-1.6pct/-1.2pct。信贷需求仍延续疲软，年初以来企业和零售贷款均同比显著少增，但政策性金融工具落地阶段性支撑信贷数据，9月企业中长期贷款同比降幅显著收窄，往后看有望逐步带动项目开工与配套信贷投放，延缓信贷下行斜率；另外，政府债发行节奏仍相对滞后，银行非信贷资产扩表或也面临压力。预测 26Q3 末上市银行贷款同比增速 6.20%，较 26H1 下降0.3pct，生息资产增速 6.58%，较 26H1 下行 1.0pct。综合净息差和规模增长，预测 26 年前三季度上市银行利息净收入同比增速 7.57%，较 26H1 下行 0.8pct。 ⚫ 中收增速预计放缓，其他非息收入或是主要支撑。（1）中收：Q3 以来累计保费收入增速下行斜率陡峭，单季度保费收入降幅扩大，沪深两市月度日均成交量较上季度下降 20%+，沪深 300 指数回调幅度加深，8 月末公募基金规模较 6 月末小幅收缩，均指向三季度手续费收入或有一定承压。预测 26 年前三季度上市银行手续费净收入同比增长 0.36%，较 26H1 小幅下行 0.7pct。（2）其他非息：Q3 长端利率下行明显，叠加去年较低基数，公允价值变动损益预计实现不俗增长。国有行长鑫持股收入确认将有效支撑其他非息收入表现，但支撑效果也将相对平滑地逐季分摊。假设按照长鑫科技 9 月 30 日收盘价折价 30%测算公允价值变动损益，测算公允价值变动对 1 个完成年度的业绩贡献，按照各家银行 25 年全年营收利润进行初步估算，预计对全年营收贡献 1.3%-4.9%，对归母净利润贡献 3.3%-11.1%，其中建行最为显著。此外，Q3 浮盈兑现力度或相对克制，或小幅拉低投资收益增速。预测其他非息收入同比增长 14.28%，环比上行 5.4pct。 ⚫ 主动风险处置仍在进行中，利润增速保持稳定。一是个贷风险暴露未见拐点，部分银行在 Q3 对互联网助贷的风险确认和处置加速；二是 8 月底地产新政出台，对房企资金实力、现金流管理等提出更高要求，叠加相关政策于年底到期，不排除在拨备计提足值后主动有序暴露风险。银行将持续对重点领域不良进行集中处置出清，预测 26Q3 上市银行计提信用减值损失同比增速 19.5%，较 26H1 提升 1.7pct。 综合上述关键假设，预测上市银行 26Q3 营收同比增速为 7.6%，较 26H1 小幅提升0.2pct，PPOP 同比增速为 9.6%，环比基本保持稳定，归母净利润同比增速为3.5%，较 26H1 进一步提升 0.5pct。业绩增速总体稳定，国有大行持续亮眼。 ⚫ 考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望实现阶段性、结构性企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计 26-27 年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的： 渝农商行(601077，买入)、宁波银行(002142，买入)、江苏银行(600919，买入)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)、交通银行(601328，未评级)。 风险提示 货币政策超预期从紧；财政政策不及预期；测算相关风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2026 年 10 月 23 日 屈俊 执业证书编号：S0860523060001 香港证监会牌照：BLZ443 qujun@orientsec.com.cn 0755-82819271 陶明婧 执业证书编号：S0860525090006 香港证监会牌照：BXO331 taomingjing@orientsec.com.cn 021-63326320 政府债发力支撑社融，信贷少增幅度有所收敛：9 月金融数据点评 2026-10-15 银行投资基金有何特征？ 2026-09-24 信贷少增幅度加深，社融增速边际回落：8月金融数据点评 2026-09-15 A 股银行 26Q3 业绩前瞻：业绩持续稳健，其他非息收入支撑边际提升 看好（维持） 银行行业深度报告 —— A股银行26Q3业绩前瞻：业绩持续稳健，其他非息收入支撑边际提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、净息差或延续平稳，但信贷投放相对偏弱，净利息收入增速预计小幅下降4 二、中收增速预计放缓，其他非息收入或是主要支撑 ..................................... 6 三、主动出清风险，增厚拨备，利润增速保持稳健 ........................................ 9 四、投资建议 ................................................................................................. 9 五、风险提示 ............................................................................................... 10 银行行业深度报告 —— A股银行26Q3业绩前瞻：业绩持续稳健，其他非息收入支撑边际提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：26 年以来，上市银行利息净收入增速反弹幅度较为可观 .................................................... 4 图 2：26H1 净息差较 Q1 提升 1bp，拆分业绩驱动因素看，净息差对业绩增长的贡献转正 ....