26Q3业绩提速，盈利能力显著提升

敬请参阅最后一页特别声明 1 26 Q 3 业绩提速，盈利能力显著提升 业绩简评 2026 年 10 月 23 日,公司发布 2026 年三季报，2026 年前三季度实现营业收入 10.30 亿元，同比+19.9%；归母净利润 1.09 亿元，同比+30.4%；扣非归母净利润 1.02 亿元，同比+38.6%。26Q3 单季度实现营收 3.73 亿元，同比+21.6%；归母净利润 4119 万元，同比+39.0%；扣非归母净利润 0.38 亿元，同比+32.8%。 经营分析 公司 26Q3 盈利能力显著提升。2026 年前三季度公司毛利率27.32%，同比+2.08 个百分点，净利率 10.62%，同比+0.86 个百分点。在矿冶装备智能化升级与磁性材料结构优化驱动下，2026 年前三季度扣非归母净利同比+38.6%，显著快于营收+19.9%的增速，盈利质量持续增强。 矿冶装备大型化、智能化持续推进，订单支撑坚实有力。公司前三季度积极开展矿业装备技术革新与产品升级，北矿机电开展微细粒浮选机的设计优化，实现不同应用场景的差异化配置，并成功推向市场；株洲火炬完成 1200kW 等离子枪及控制系统研制及 1000kW镍铁熔炼大功率感应体的施工设计。实际订单层面，公司合同负债从 2020 年 0.9 亿元增长至 2025 年 7.7 亿元，年均复合增速高达53.62%，同时存货中发出商品金额与当年合同负债金额高度一致，进一步验证订单真实性。2026Q1-Q3 公司合同负债高达 10.3 亿元，同比增长 32.4%，印证下游需求旺盛、公司订单获取能力强劲。 稀土永磁加速研发，磁材业务增速提升。2026 年前三季度，公司稀土永磁材料中试线实现多种牌号产品开发并具备中试生产能力，突破晶界扩散技术，开发出“双高性能”产品，并通过 IATF16949质量管理体系认证。2026H1 公司磁材业务收入 1.68 亿元，同比+16.02%，较 2025 年 7.5%的磁材业务营收增速大幅提升。 盈利预测、估值与评级 考虑到全球矿山资本开支持续提升带动矿山装备需求上行，预计公司 26-28 年年公司营收为 15.65/18.44/21.14 亿元、归母净利润为 1.65/2.01/2.45 亿元，对应 PE 分别为 20.2/16.6/13.6 倍，维持“买入”评级。 风险提示 海外客户拓展不及预期；行业竞争加剧风险；磁材价格波动风险。 机械组 分析师：满在朋（执业 S1130522030002） manzaipeng＠gjzq.com.cn 分析师：李嘉伦（执业 S1130522060003） lijialun＠gjzq.com.cn 市价（人民币）：17.23 元 相关报告： 1.《北矿科技公司深度研究：下游扩产助力订单高增，浮选机龙头出海前...》，2026.8.16 公司基本情况（人民币） 项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,188 1,307 1,565 1,844 2,114 营业收入增长率 27.84% 10.03% 19.74% 17.79% 14.66% 归母净利润(百万元) 106 125 165 201 245 归母净利润增长率 15.33% 17.71% 32.70% 21.70% 21.74% 摊薄每股收益(元) 0.559 0.658 0.855 1.041 1.267 每股经营性现金流净额 0.84 0.59 1.43 1.07 1.32 ROE(归属母公司)(摊薄) 7.60% 8.37% 10.24% 11.32% 12.35% P/E 27.33 34.92 20.15 16.55 13.60 P/B 2.08 2.92 2.06 1.87 1.68 来源：公司年报、国金证券研究所 010020030040050060015.0017.0019.0021.0023.0025.0027.0029.00251023260123260423260723261023人民币(元)成交金额(百万元)成交金额北矿科技沪深300 北矿科技（600980.SH） 2026 年 10 月 23 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 单击或点击此处输入文字。 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 929 1,188 1,307 1,565 1,844 2,114 货币资金 416 306 212 416 507 677 增长率 27.8% 10.0% 19.7% 17.8% 14.7% 应收款项 320 327 361 422 495 567 主营业务成本 -686 -862 -970 -1,137 -1,326 -1,509 存货 736 843 961 1,090 1,272 1,447 %销售收入 73.8% 72.6% 74.2% 72.7% 72.0% 71.4% 其他流动资产 98 396 590 534 563 591 毛利 243 326 337 428 517 605 流动资产 1,570 1,872 2,125 2,462 2,836 3,283 %销售收入 26.2% 27.4% 25.8% 27.3% 28.0% 28.6% %总资产 69.3% 71.7% 74.1% 75.7% 78.1% 80.5% 营业税金及附加 -10 -16 -14 -17 -20 -23 长期投资 36 39 38 28 18 8 %销售收入 1.1% 1.3% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 固定资产 482 472 497 516 533 546 销售费用 -27 -30 -33 -42 -48 -53 %总资产 21.3% 18.1% 17.3% 15.9% 14.7% 13.4% %销售收入 2.9% 2.5% 2.5% 2.7% 2.6% 2.5% 无形资产 106 101 98 96 94 92 管理费用 -67 -84 -81 -103 -118 -133 非流动资产 696 741 743 792 796 797 %销售收入 7.2% 7.1% 6.2% 6.6% 6.4% 6.3% %总资产 30.7% 28.3% 25.9% 24.3% 21.9% 19.5% 研发费用 -57 -70 -73 -92 -108 -124 资产总计 2,266 2,613 2,867 3,254 3,632 4,080 %销售收入 6.1% 5.9% 5.6% 5.9% 5.9% 5.9% 短期借款 3 4 10 36 5 5 息税前利润（EBIT） 81 126 136 174 223 272 应付款项 265 322 295 360 4