北交所信息更新：探索蚕丝基健康促进材料技术与应用，2026Q1-Q3归母净利润+87%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 太湖雪（920262.BJ） 2026 年 10 月 23 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/10/22 当前股价(元) 15.20 一年最高最低(元) 29.20/11.49 总市值(亿元) 12.61 流通市值(亿元) 5.86 总股本(亿股) 0.83 流通股本(亿股) 0.39 近 3 个月换手率(%) 189.46 《直播渠道拉动增长，电商毛利率改善，2026H1 归母净利润同比+43%—北交所信息更新》-2026.8.4 《蚕丝被中高端市场规模扩大， 直播电商为重要增长引擎—北交所信息更新》-2026.4.9 《线上线下融合提效， 2025 扣非归母净 利 润 +70%— 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.3.1 探索蚕丝基健康促进材料技术与应用，2026Q1-Q3 归母净利润+87% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026Q1-Q3，公司实现归母净利润 4323.89 万元，同比增长 86.73% 公司发布 2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收 4.83 亿元，同比增长20.16%；实现归母净利润 4323.89 万元，同比增长 86.73%；扣非归母净利润为4007.37 万元，同比增长 56.72%；毛利率为 44.13%。考虑到公司直播电商增速较快且电商业务毛利率实现大幅改善，我们上调 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润为 0.55/0.70/0.96（原 0.50/0.65/0.92）亿元，对应 EPS 为 0.66/0.85/1.15元/股，对应当前股价 PE 分别为 22.3/17.4/12.8 倍，维持“增持”评级。 ⚫ 线上渠道为核心增长引擎，引入 AI 技术赋能选品与用户分析 面对 2026 年可选消费行业进入结构性修复关键周期，公司聚焦“品牌重塑与升级”与“渠道创新与变革”两大核心抓手，全方位覆盖多元消费场景，整体转化率提升。2026Q1-Q3，公司线上主营收 2.84 亿元，同比+34.62%，占比提升至59.12%。直播电商方面，公司深化全域直播营销网络，通过非遗技艺场景化、蚕丝溯源及总裁直播等形式，实现从单纯卖货向品牌深度互动的跃迁，2026Q1-Q3营收同比+86.43%。货架电商方面，公司引入 AI 技术赋能选品与用户分析，创新应用 AI 数字人实现全天候直播，有效填补夜间流量缺口，进一步夯实基本盘。线下渠道上，公司借力文旅消费复苏等政策机遇，以苏州旗舰体验店为标杆，运用抖音本地生活、短视频等数字化工具拓展公域流量入口，并加强私域流量池的精细化运营，加速线上线下深度融合。随着门店从传统“交易场”向“文化体验+产品销售+私域沉淀”的复合空间转型完毕，叠加旗舰体验店与文旅场景的深度布局，实现企稳回升。2026Q1-Q3，公司线下渠道主营收 1.97 亿元，同比+3.89%。 ⚫ 入选 2026 年苏州市创新联合体拟指导性立项项目名单并完成公示 2026 年，公司作为牵头单位申报的“苏州市先进蚕丝基健康促进材料创新联合体”入选“2026 年苏州市创新联合体拟指导性立项项目名单”，助力公司整合高校、科研院所、产业链上下游优质资源，围绕蚕丝基健康促进材料开展关键技术攻关与产业化应用，推动传统丝绸产业向生物基新材料等前沿领域延伸拓展。 ⚫ 风险提示：线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、宏观经济情况波动风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 516 600 709 859 1,034 YOY(%) -3.0 16.4 18.2 21.0 20.4 归母净利润(百万元) 28 39 55 70 96 YOY(%) -18.3 37.8 41.8 27.9 36.4 毛利率(%) 40.4 43.2 44.5 44.9 45.2 净利率(%) 5.4 6.4 7.7 8.2 9.2 ROE(%) 8.4 10.7 13.4 15.1 17.5 EPS(摊薄/元) 0.34 0.47 0.66 0.85 1.15 P/E(倍) 43.6 31.6 22.3 17.4 12.8 P/B(倍) 3.7 3.4 3.0 2.6 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 398 419 457 509 593 营业收入 516 600 709 859 1034 现金 113 136 142 175 237 营业成本 307 341 394 473 567 应收票据及应收账款 49 50 59 73 75 营业税金及附加 2 4 4 4 5 其他应收款 3 3 9 6 12 营业费用 133 149 177 216 259 预付账款 6 3 8 5 11 管理费用 21 27 35 43 46 存货 220 219 231 242 252 研发费用 23 25 34 41 46 其他流动资产 6 8 8 8 8 财务费用 4 4 9 8 8 非流动资产 93 110 127 133 133 资产减值损失 -4 -6 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 7 2 5 6 5 固定资产 19 18 25 33 39 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 3 16 16 17 17 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 71 76 86 83 78 资产处置收益 -0 0 -0 -0 -0 资产总计 491 529 584 642 726 营业利润 30 47 61 79 109 流动负债 122 131 138 141 143 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 45 50 59 49 48 营业外支出 0 1 1 1 1 应付票据及应付账款 29 27 29 39 38 利润总额 30 46 61 78 109 其他流动负债 48 54 51 53 58 所得税 2 7 6 8 14 非流动负债 38 38 38 38 38 净利润 28 39 54 70 95 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 38 38 38 38 38 归属母公司净利润 28 39 55 70 96 负债合计 160 169 177 179 182 EBITDA 35 51 68 86 11