2026年三季报点评：Q3归母净利润同比+15%，检测龙头增速稳健、穿越周期

证券研究报告·公司点评报告·专业服务 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华测检测（300012） 2026 年三季报点评：Q3 归母净利润同比+15%，检测龙头增速稳健、穿越周期 2026 年 10 月 24 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.97 一年最低/最高价 12.85/17.97 市净率(倍) 3.20 流通A股市值(百万元) 22,868.18 总市值(百万元) 26,874.77 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.99 资产负债率(%,LF) 22.26 总股本(百万股) 1,682.83 流通 A 股(百万股) 1,431.95 相关研究 《华测检测(300012)：2026 半年报点评：归母净利润+21%符合预期，国际化引领成长》 2026-08-17 《华测检测(300012)：2026 年一季报点评：收入/归母净利润+16%/31%，员工持股彰显成长信心》 2026-04-22 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 6,084 6,621 7,605 8,399 9,292 同比（%） 8.55 8.82 14.86 10.44 10.64 归母净利润（百万元） 921.07 1,016.42 1,169.71 1,292.10 1,437.46 同比（%） 1.19 10.35 15.08 10.46 11.25 EPS-最新摊薄（元/股） 0.55 0.60 0.70 0.77 0.85 P/E（现价&最新摊薄） 29.18 26.44 22.98 20.80 18.70 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 单 Q3 营收同比+14%，海外市场引领增长： 2026 年前三季度公司实现营业收入 54 亿元，同比增长 15%，归母净利润 9.6 亿元，同比增长 18%，其中境内营收同比增长 11%，境外营收同比增长 68%。单 Q3 公司实现营收 20 亿元，同比增长 14%，归母净利润 4.0 亿元，同比增长 15%，业绩近预告中值，符合市场预期。公司回款质量持续改善，2026 年前三季度经营活动现金流净额 9.2 亿元，同比增长55%。展望后续，公司①战略布局半导体、具身智能、航空航天等成长下游，②通过并购拓展海外市场，强强联合，③推进精益管理、引入数字化降本、提高 ROE 水平，业绩有望延续当前稳增态势。 ◼ 精益管理推进，三费下降明显： 2026 年 Q3 公司销售毛利率 49.3%，同比下降 0.9pct，销售净利率 20.0%，同比提升 0.2pct；期间费用率26.9%，同比下降 2.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.5%/5.6%/7.5%/0.3%，同比分别变动-1.2/+0.4/-1.6/+0.1pct，显著受益于精益管理推进。 ◼ 2026 年股权激励绑定核心员工，彰显成长信心： 2026 年 4 月 10 日公司发布第五期员工持股计划草案，覆盖董事和高管（共 8 名）、中层管理和技术骨干（不超过 62 名）在内的 70 名员工，资金来源为员工自筹与大股东提供有偿借款，筹集资金上限 7345 万元，对应股份数量上限 500 万股，每股 14.69 元（截至 2026 年 10 月 21 日公司收盘价 15.38 元），股份来源为公司回购专用账户回购的 A 股。2026年 6 月 5 日，公司回购专用证券账户所持有的 500 万股已过户至员工持股计划专户，锁定期 12 个月。2026 年股权激励绑定核心人才、完善治理结构，彰显成长信心。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 11.7/12.9/14.4 亿元，当前市值对应 PE 23/21/19X，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧等。 -13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%2025/10/242026/2/222026/6/232026/10/22华测检测沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 华测检测三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4,426 5,733 7,136 8,627 营业总收入 6,621 7,605 8,399 9,292 货币资金及交易性金融资产 1,378 2,281 3,364 4,495 营业成本(含金融类) 3,402 3,930 4,355 4,834 经营性应收款项 2,172 2,494 2,754 3,048 税金及附加 39 46 50 56 存货 126 131 145 161 销售费用 1,096 1,261 1,391 1,530 合同资产 268 304 336 372 管理费用 414 476 523 576 其他流动资产 481 523 536 551 研发费用 579 666 732 805 非流动资产 5,954 5,771 5,545 5,360 财务费用 18 0 0 0 长期股权投资 395 395 395 395 加:其他收益 49 61 67 74 固定资产及使用权资产 3,065 3,107 2,960 2,809 投资净收益 75 76 84 93 在建工程 299 90 27 8 公允价值变动 2 0 0 0 无形资产 288 272 256 241 减值损失 (86) (70) (70) (70) 商誉 1,352 1,352 1,352 1,352 资产处置收益 3 2 2 2 长期待摊费用 125 125 125 125 营业利润 1,117 1,295 1,430 1,591 其他非流动资产 429 429 429 429 营业外净收支 (2) 0 0 0 资产总计 10,379 11,504 12,681 13,986 利润总额 1,115 1,295 1,430 1,591 流动负债 1,998 2,256 2,481 2,736 减:所得税 95 111 122 136 短期借款及一年内到期的非流动负债 154 154 154 154 净利润 1,020 1,184 1,308 1,455 经营性应付款项 843 1,042 1,154 1,281 减:少数股东损益 3 14 16 17 合同负债 160 152 168 186 归属母公司净